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导读：每天1-2篇，有时控制不住自己会写3篇，甚至4篇，财经类和敏感类文章主要发布在星球，公众号以地缘和海外类文章为主。
注：本文成于10月17日。
【正文】
本文聚焦近期美国区域性银行危机事件。
一、事件：美国重现区域性银行危机
2025年10月16日，美国三大区域性银行股价出现大幅下挫，引发市场广泛关注。
具体看，Zions Bancorporation（ZION）因其子公司California Bank & Trust披露两笔涉及圣迭戈房地产项目的5000万美元不良贷款而受到关注，导致其股价下跌11%、市值蒸发15亿美元左右； Western Alliance Bancorp（WAL）因披露一笔涉及数亿平均的汽车供应链贷款（借款人涉嫌洗钱的欺诈事件）而导致其股价下挫10%、市值损失10亿美元左右；Jefferies Financial Group因暴露数亿美元针对First Brands（汽车零部件巨头、已经破产）的贷款而受到关注，导致其股价下挫9%。
二、进一步分析
（一）近期暴雷的这三家银行均为区域性银行，其总资产（截至今年上半年）分别为889亿美元（存款741亿美元）、866亿美元（存款714亿美元）和500亿美元，按总资产排序分别位列美国银行业第34位和第35位（Jefferies Financial Group为投资银行）。
（二）从暴雷的原因来看，三家银行均与信贷资产质量恶化有关。也即，三家银行的信贷资产质量恶化均与特定借款人有关，呈现出区域性与特定性两个特征，不具有系统性特征。
（三）三家银行的体量相对较小，合计在2200-2300亿美元之间，仅相当于1家硅谷银行，故即便其破产倒闭对市场的影响预计也比较有限。
三、结语
（一）总体来看，对于此次美国区域性银行危机，市场的担心主要有以下几点：
1、担心三家银行披露的信贷欺诈等资产质量问题只是冰山一角，如果后续有更多的区域性银行暴露风险，则可能会加剧恐慌心理。
2、信贷资产质量恶化叠加债券浮亏可能会恶化区域性银行的经营风险，并引发危机。
3、市场对2023年美国三家银行倒闭的情况仍然记忆犹新，担心历史会重演。其中，2023年倒闭的三家银行分别为FIRST REPUBLIC BANK（2023年5月1日退出）、SILICON VALLEY BANK（2023年3月10日退出）和SIGNATURE BANK（2023年3月12日退出）等，其退出时的总资产分别为2126亿美元、2090亿美元和1104亿美元（成本分别为156亿美元、192亿美元和26亿美元），其余银行体量均不足60亿美元。
（二）考虑到2023年倒闭的3家银行在体量上要远超近期暴雷的3家银行，且美国大行在今年前三季度的业绩表现相对平稳（部分较亮眼），对于此次区域性银行危机暂无需担心，短期内应不会引发系统性危机，不过市场似乎仍选择先观察一段时间再说，这很有意思。
（三）受此次危机影响，美债收益率受到压制，10年期美债收益率一度跌至3.933%的位置。这意味着，市场认为美元降息能够在一定程度上对冲美国区域性银行危机，而后者亦有可能推动美元进一步降息。
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