【 观察】产量爆发与产业升级：全球新兴市场水泥行业进入快速增长周期中的 “中国机遇”分析

一边是乌兹别克斯坦水泥出口量增长近四倍至110万吨，另一边是尼日利亚市场预计在2025年底达到14.4亿美元规模，全球水泥产业正在经历一场区域性的分化与转型。

在卢旺达，CIMERWA水泥公司正计划投资1.9亿美元建造一座熟料厂，预计每年可生产72万吨熟料。该公司首席执行官Mangesh Kumar Verma表示，这一投资将在未来25年内为卢旺达节省约28.8亿美元的外汇支出。

这个数字不仅揭示了非洲国家减少对水泥关键原材料进口依赖的决心，也反映了全球水泥产业重心正在向新兴市场转移的趋势。

PART 01

行业概览

全球水泥市场正呈现出前所未有的区域分化特征。今年1至9月的数据表明，中亚地区的乌兹别克斯坦水泥出口量达到近110万吨，较去年同期增长近4倍，出口总额达4440万美元。

与此同时，塔吉克斯坦水泥产量超过370万吨，同比增长15.8%。吉尔吉斯斯坦则展现出需求与供给双增长的态势，同期水泥产量达到310万吨，同比增长29.3%，进口量也近乎翻倍。

在地球的另一端，非洲市场正吸引着全球资本的目光。莫桑比克与中国投资者已达成协议，将共同投资3.33亿美元在北部地区建设两家水泥厂。

尼日利亚水泥行业预计在2025年底达到14.4亿美元的规模，并有望在2029年底增长至19.6亿美元。该国的三家主要水泥制造商在2025年前三季度实现了4.79万亿奈拉的收入，较2024年同期增长32.3%。

PART 02

区域市场深度分析

中亚市场构成了一个特殊的产业生态。乌兹别克斯坦、塔吉克斯坦和吉尔吉斯斯坦三国形成了一个生产、消费与贸易的三角关系。

乌兹别克斯坦的水泥产业在2025年前十个月产量达到1880万吨，为出口增长提供了坚实的产能支撑。整个建材行业总产值达到45.7万亿苏姆，同比增长13.5%。

出口市场方面，吉尔吉斯斯坦是其最大的买家，前九个月采购量达48.87万吨。哈萨克斯坦以31.68万吨位列第二，阿富汗以27.27万吨位列第三。

吉尔吉斯斯坦的情况则更为复杂：一方面，该国本土水泥产量达到310万吨，同比增长29.3%；另一方面，进口量也接近80万吨，较去年同期实现翻倍。这反映出吉尔吉斯斯坦水泥需求增长速度超过了本土产能的提升速度。

塔吉克斯坦则拥有16家水泥生产企业，其中中塔合资企业华新水泥公司与莫伊尔水泥公司合计产量占塔水泥总产量的80%。这种以合资企业为主导的产业格局，为该国水泥产业的技术升级和市场拓展提供了可能。

非洲市场的增长故事则更加多元化。在尼日利亚，三大水泥巨头——丹格特水泥公司、BUA水泥公司和拉法基非洲公司业绩亮眼，2025年前三季度税前利润达到1.69万亿奈拉，较2024年同期的5625亿奈拉增长200.97%。

卢旺达的水泥制造商CIMERWA则选择了不同的路径——投资1.9亿美元建设熟料厂，从根本上解决对进口熟料的依赖。该公司首席执行官表示，熟料是水泥生产的主要原材料，CIMERWA目前每月进口约3万吨熟料，每月花费在370万至400万美元之间。

数据显示，熟料占其生产成本的约70%，如果是进口熟料则高达95%。新工厂预计每月生产约6万吨熟料，不仅能满足本地需求(估计每月约4.5万吨)，还能出口剩余部分。

PART 03

市场动力与价格动态

全球水泥市场的区域增长背后，存在着共同的驱动因素：基础设施建设需求的增加、城市化进程加速、以及政府对本土工业化的支持政策。

在塔吉克斯坦，水泥产量增长的同时，价格也上涨了9.4%。这反映出建材市场需求扩大的影响。在尼日利亚，2025年前三季度水泥的平均零售价格为每袋1万奈拉。

价格上涨的原因包括能源成本上升、原材料短缺导致的制造成本增加，以及柴油价格上涨、道路状况不佳、奈拉对美元贬值以及大规模建设项目带来的需求增加。

专家预测，由于两位数的通货膨胀率、能源成本上升以及持续的住房需求，2025年水泥价格可能会保持高位。

在吉尔吉斯斯坦，进口水泥的单价上涨尤为明显。同期水泥进口总额攀升至5800万美元，增幅达2.4倍，超过了进口量的增幅。

这一现象与进口水泥单价上涨密切相关，特别是哈萨克斯坦水泥的价格从每吨54美元上涨至64美元，直接推高了进口总成本。

中亚地区的贸易关系也显示出一定的复杂性。哈萨克斯坦和乌兹别克斯坦是吉尔吉斯斯坦最主要的水泥供应国。

哈萨克斯坦供应量为30.4万吨，乌兹别克斯坦的供应量更高，达46.8万吨。这种区域性供应链的形成，使三国之间的水泥贸易成为地区经济一体化的重要组成部分。

PART 04

产业链升级与国际合作

水泥产业正在经历一场从单纯的生产制造向全产业链发展的转型。在莫桑比克，Dugongo水泥公司将在德尔加杜角省安夸贝地区投资建设第三座水泥工厂。

该公司由莫本土企业SPI与中国西部水泥合资成立，总投资额约为3500万美元。这个项目不仅包括工厂建设，还涉及码头桥建设及医院服务升级，显示出基础设施配套在水泥投资中的重要性。

Dugongo水泥公司的扩张策略也引发了市场关注。自2021年5月进入市场以来，该公司曾以远低于市场价的低价销售水泥，引发其他企业指控其不正当竞争，导致部分水泥公司破产并裁员。

随后，该公司将价格上调至接近市场水平。2022年9月，Dugongo因未回应监管机构关于“水泥销售价格计算方法”的质询，被处以2050万梅蒂卡尔(约合32.1万欧元)罚款，理由是其存在反竞争行为。

与此同时，华新莫桑比克水泥公司的Dondo 3000T/D熟料生产线项目也在快速推进，计划于2025年底点火投产。这种“中国投资+本地合作”的模式，正在多个非洲国家复制。

卢旺达的CIMERWA公司则展示了另一种产业链升级路径——通过自建熟料厂降低对进口原材料的依赖。公司首席执行官Mangesh Kumar Verma指出：

“我们的利润率也受到影响，因为在我们的穆桑泽工厂，我们使用的是进口熟料。这就是我们决定在穆桑泽建立自己的熟料厂的原因。”

这种垂直整合的策略，不仅有助于控制成本，还能增强企业在供应链波动时的稳定性。

PART 05

区域合作与市场扩展

乌兹别克斯坦为扩大水泥等建材产品的国际市场份额，已在多个战略要地设立了贸易机构、展厅和仓储设施。

包括阿塞拜疆的巴库、塔吉克斯坦的杜尚别、巴基斯坦的拉合尔、阿富汗的喀布尔与马扎里沙里夫、哈萨克斯坦的阿克套以及吉尔吉斯斯坦的贾拉拉巴德。

此外，乌方还积极组织企业参加塔什干中亚创新展、喀山论坛、洛杉矶建筑博览会等国际性展会，不断提升水泥产品的国际知名度。

在尼日利亚，随着非洲大陆自由贸易区(AfCFTA)协议的准备，该行业的增长轨迹进一步得到推动，该协议将增强尼日利亚与其他非洲国家之间的贸易。

市场情绪一直积极，投资者积极寻求股权和固定收益市场的投资机会。报告补充说：“自年初以来的牛市趋势表明，对显著收益的渴望仍在继续。”

与此同时，埃博尼州政府计划借贷1500亿奈拉(约合1.0295亿美元)用于建设一座国有水泥厂。这种政府主导的投资活动，反映了水泥产业在非洲国家的战略地位。

它不仅提供就业机会，还能减少对外国进口的依赖，促进本地工业发展。Dugongo水泥公司的新工厂建设周期为17个月，施工阶段将雇佣约900名工人，运营阶段将提供约135个就业岗位。

项目协调人安塞尔莫·阿穆兰表示，新工厂将提升莫桑比克整体水泥供应和生产能力，并计划吸纳来自楠普拉省的年轻人就业，同时传授技术知识。

在尼日利亚，三家主要水泥制造商的税前利润增长了200.97%，而在卢旺达，CIMERWA公司收入增长50%的同时税前利润却下降了23%，原因是投入成本增加和货币贬值。

这种差异揭示了不同市场水泥企业的不同挑战与机遇。非洲大陆正在成为全球水泥产业的新增长极，而中亚地区则通过区域贸易网络的构建，形成了相对自足的产业生态系统。

当吉尔吉斯斯坦的水泥进口量翻倍时，乌兹别克斯坦的出口量增长了近四倍。这一数字对比不仅反映了两国产业结构的差异，也预示着全球水泥产业格局正在发生深刻调整。

PART 06

全球水泥产业增长中的“中国机遇”分析

全球水泥市场，特别是中亚与非洲地区的快速增长，并非与中国无关的孤立事件。相反，中国正以投资者、建设者、设备供应商和标准制定者的多重身份深度参与其中，从多个维度把握并创造着机遇。

1. 直接出口的亮眼表现
中国自身的水泥出口正同步高速增长。根据中国海关总署数据，2025年1-9月，中国累计出口水泥及水泥熟料745万吨，同比大幅增长84.4%。其中仅9月单月出口量就达100万吨，同比增长136.6%。这组数据与乌兹别克斯坦等国出口暴增的趋势同频共振，表明全球基础设施建设需求的升温，为拥有强大产能的中国水泥行业打开了重要的市场窗口。

2. 资本与产能合作的深度绑定
中国的角色远不止于贸易。在您提到的莫桑比克案例中，中国投资者是3.33亿美元水泥厂投资项目的关键参与方。这种“中国资本+本地资源+当地市场”的合作模式，正在“一带一路”沿线广泛复制。它使中国从单纯的产品输出，升级为产能、技术和管理的系统性输出，获得更长期、更稳定的投资回报。

3. “世界工厂”的上游红利：设备与技术输出
无论是乌兹别克斯坦的产能扩张、卢旺达Cimerwa的生产线升级，还是尼日利亚等地的新建工厂计划，都离不开先进的建材生产设备、智能化控制系统和环保技术。作为全球最大的建材装备制造国，中国企业将从这轮全球产能投资热潮中直接受益。例如，乌兹别克斯坦计划在2025年将建材行业投资推高至24亿美元，其中外资占很大比重，这为中国相关设备出口与工程服务带来了明确商机。

4. 基建先行的“隐形”利好：创造长期需求
水泥是“建筑的粮食”，其终极需求来源于基础设施建设。而中国企业在全球，尤其是在中亚和非洲，正是大型基建项目的主要承建方。例如，在乌兹别克斯坦，中国企业承建了包括奥林匹克城在内的众多标志性项目；在尼日利亚，中国企业建设的铁路已成为当地交通主干线。这些项目在建设期直接消耗水泥，建成后带动区域经济发展，又会催生新的建设需求，从而为中国水泥及建材的长期出口奠定了市场基础。

5. 标准与绿色转型的引领机遇
随着全球对环保要求的提高，绿色、低碳水泥生产技术成为新赛道。中国在水泥窑协同处置、碳捕集利用、节能降耗等领域积累了丰富经验。新兴市场国家在扩建产能时，有动力直接引入更先进、更环保的技术体系。这为中国企业输出绿色技术和行业标准提供了机会，有望在未来形成持久的竞争优势。

综合利好概览

总而言之，全球水泥产业的这一轮区域增长，是中国“国内国际双循环”战略在国际建材领域的生动体现。中国正在从产业链的各个环节——从下游的基建项目，到中游的水泥产品与产能，再到上游的装备制造——全方位地融入并受益于这一全球性趋势。

PART 07

全球水泥产业扩张中的中国核心受益公司对比分析

在全球水泥产业向中亚和非洲等新兴市场转移的浪潮中，中国相关企业正通过产能投资、工程服务等多种形式深度参与。以下是几家在海外有直接布局的核心中国上市公司的详细对比分析。

PART 08

投资逻辑与风险提示

核心驱动逻辑

国内水泥需求进入平台期，而非洲、中亚等地区因基建需求大、城镇化率低、水泥价格和利润更高，成为中国水泥企业重要的增长点。这些地区的政治经济环境与中国“一带一路”倡议高度契合，为中国企业海外扩张提供了政策支持和相对稳定的外部环境。

主要风险因素

海外投资同样伴随风险，包括地缘政治风险、法律与文化差异、汇率波动、环保标准差异等。此外，如果多家企业集中投资导致短期内产能投放过快，可能影响当地水泥价格和盈利水平。

总结与投资建议

全球水泥产业的这一轮区域增长为中国企业提供了多维度机遇。从投资角度，可以关注以下不同类型的标的：

稳健增长型：华新水泥和海螺水泥作为行业龙头，海外布局广泛且已初见成效，适合风险偏好较低的投资者。

产业链上游型：中材国际作为“卖水人”，受益于全球水泥产能扩张，业务稳定性相对较高，受单一区域或项目影响较小。

高增长潜力型：西部水泥海外扩张激进，业绩增长迅猛，适合风险偏好较高的投资者，但需密切关注其海外扩张进度和财务状况。

对于上峰水泥，由于公开信息中海外具体项目细节较少，建议投资者在做出投资决策前，进一步了解其海外项目的具体进展和规划。

总而言之，全球水泥产业的区域转移为中国相关上市公司提供了结构性增长机会。投资者可根据自身风险偏好、投资期限和对不同业务模式的理解，选择适合的投资标的。建议持续关注相关公司的海外项目进展、财务表现以及目标市场的政治经济环境变化。

来源参考：乌兹别克斯坦水泥出口与行业数据；塔吉克斯坦水泥产量与价格数据；吉尔吉斯斯坦水泥产量与进口数据；莫桑比克水泥厂投资协议详情；卢旺达Cimerwa公司升级改造计划；尼日利亚水泥行业规模预测及埃博尼州建厂计划。

免责声明：本文基于公开资料整理，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。

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