北京
"国产GPU四小龙"是指中国高性能GPU领域四家领先企业：摩尔线程、沐曦集成电路、壁仞科技和燧原科技。它们成立于 2018-2020年间，专注于 AI 计算与图形处理芯片研发，代表着中国在高端算力领域的突围力量。
这四小龙的资本化之路走得也非常彪悍："国产GPU第一股"摩尔线程和"国产GPU第二股"沐曦股份都于日前刚刚上市，纷纷创造了市场神话。而作为"港股GPU第一股"壁仞科技也即将粉墨登场。第四股燧原科技也于2025年11月重启科创板 IPO 辅导。
最当打的，要属摩尔线程（688795.SH），可谓是全能型选手的破局者。其核心特色，是唯一全功能GPU，同时支持AI 计算、图形渲染、科学计算三大场景，覆盖面最广；而且MTT S80 是国内唯一能流畅运行《黑神话：悟空》的显卡。
而其主要不足，是技术代差明显，旗舰 MTT S5000 的 FP32 算力仅 32 TFLOPS，为英伟达 H100 的 47.8%；8 卡互联带宽仅 256GB/s，远低于 NVLink 的 900GB/s；并且受实体清单限制，先进工艺被迫从7nm 转向12nm，性能损失 35%，功耗增加 20%。这一切都使得摩尔线程累计亏损超 50 亿元，2025 年 Q3 净亏损 8.12 亿元，商业化变现压力巨大，不过，好的方面是，研发投入较高。
与之比肩的，是沐曦股份（688802.SH），可谓性能至上的挑战者。其核心特色，是聚焦高性能计算，曦云 C 系列产品性能接近国际中高端水平（实现了全链路国产化，降低 "卡脖子" 风险），已在金融、医疗等领域部署 9 大智算集群。而且2025年Q3营收12.36 亿元（同比 + 453.52%），增速领先国产 GPU 企业，预计 2026 年有望盈利。 其主要不足，在于产品线相对单一，主要依赖曦云 C 系列（占收入 97%），抗风险能力弱；芯片设计仍依赖部分 IP 授权，核心技术自主性存疑；客户结构单一，主要依赖政务和智算中心，市场化应用拓展缓慢；总的来说，生态建设落后于摩尔线程，开发者社区规模小，应用适配数量有限。
壁仞科技则紧随其后，可谓是"高端算力的破局者"。其核心特色，是BR100 芯片FP32算力达 672 TFLOPS，为国产 GPU 性能天花板，专注 AI 训练市场；获得了高端客户认可，已获百度 (文心大模型)、中国移动等 12.41 亿元订单，服务 9 家中国 500 强企业 其主要不足，是完全依赖先进制程代工，受美国制裁影响大；生态建设滞后，软件适配度低。燧原科技作为"推理市场的专家"，也不遑多让。其主要特色，是邃思系列产品在金融风控领域市占率超 60%，构建垂直行业壁垒；全链路使用国产代工（中芯国际 14nm，不受美国制裁影响，产能稳），供应链安全系数高。 其主要不足，是产品仅支持 AI 推理，应用场景受限；与 CUDA 生态兼容性不足 50%，开发门槛高。
对比维度
摩尔线程
沐曦股份
壁仞科技
燧原科技
定位
全功能 GPU（AI + 图形 + 计算）
高性能计算 GPU
高端训练推理 GPU
AI 推理加速卡
技术路线
类英伟达，全场景覆盖
类 AMD，高性能计算
Chiplet + 高端算力
云端推理优化
制程依赖
12nm（受限）
7nm（受限）
7nm+Chiplet（受限）
14nm（国产）
生态建设
MUSA（10 万开发者）
MXMACA（75% CUDA 兼容）
自研 + 部分兼容 CUDA
腾讯系生态
主要客户
B 端（大模型）+C 端（消费）
政企 + 垂直行业
大模型 + 科研院所
互联网巨头 + 金融
上市状态
已上市（科创板）
已上市（科创板）
港股过聆讯
IPO 辅导中
背后靠山
字节跳动 + VC
启明、IDG 等顶级风投
国家大基金 + 中科院系
腾讯（第一大股东）
由于“四小龙”寄托了市场太多的期待与希冀，加之龙一和龙二连续上市的火热炒作，市场热度较高，但也存在过度透支的风险，大家要谨慎看待他们的发展前景与股价之间的关系。 总之，前景看好，操作慎重
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