创富靠机遇，守成靠经验

最近A股唯一跟踪白银期货的LOF基金被投机盘买成天价，今天已溢价50%+，亮瞎了我的狗眼…

我十多年前刚创业时就教过大家LOF套利，之前黄金、商品、港股、美股、中概股10%-30%的溢价套利都屡见不鲜，但这货逆天走势也算活久见

好久不科普理财ABC了，给新人简单说下

购买方式上，基金分一级市场和二级市场，支付宝、理财通、天天基金、各银行APP都是一级市场，类似一手房，一买就会增加基金规模

但ETF、LOF、封基等几类特殊基金允许二手市场（证券账户场内交易）买卖，类似二手房，你和其他投资者交易，基金规模不变

照理说，二级市场价格应围绕一级市场净值波动，因为净值才是内在真实价格

但市场需求旺盛时，二级市场价格>一级市场净值，就是溢价

反之，就是折价

通过一级市场平价申购—>转托管到二级市场—>二级市场溢价卖出的方式，就能溢价套利

反之，就是折价套利

套利机制就像个平衡器，使一二级市场价格不至于差太多

但因外汇额度管制，A股QDII基金经常暂停/限制大额申购，导致平衡器失灵

白银LOF就是既不能开1拖6的拖拉机账户加倍套利，每户每天又限额申购100元，而最近银价持续大涨，大量趋势投资者、投机客、想玩套利但不知怎么操作稀里糊涂在场内直接溢价买入的糊涂蛋，共同推高了溢价

意味着现在有很多人以1.5元的价格，买了实际只值1元的基金

如果未来银价不涨不跌，该基金价格早晚会从1.5元跌回1元

白银LOF套利机会出现已有一段时间，各理财大中小V都在拼命手把手教粉丝薅羊毛，自己顺便赚个介绍开户的推广费

我没提主要是看不上这点小钱，一户每天捣鼓一次也就赚十几二十块，把我家人账户全拉上一天也就赚小一百

我现在每天不用开证券APP，网格条件单也会自动低买高卖赚个几千的

但昨天这货申购限额提高到500，T+2完成转托管，加上最近持续爆炒出圈，引发大量小白跟风，明天会有比上周多10-20倍的套利大军集中抛售

投机大军能否hold住这么高的溢价堰塞湖？主要取决于银价会否继续新高，如果银价熄火，跌停就是超大概率事件

创业十多年，我多次做过总结，如今年过不惑，再次回顾，最大感受有二：

一是人性永不变

一代新人换旧人，每代旧人摔过的坑，都会以貌似不同但本质不变的面貌重新出现，让新人继续摔坑，无穷无尽，这是人性天然的弱点和资源天然的稀缺性决定的

无知+贪婪的经典组合，对大多数人，长期有效√

白银LOF能飙出50%+的超高溢价，再次证明这点

而投资者教育或说普惠财商教育这件事，不能说没意义，只能说注定只能帮一小部分人加速财富积累，实现躺平人生

后疫情时代，年轻人最常说的就是“躺平”

躺平不干活，哪来钱生活？

答案是理财收入

单靠理财收入就能cover生活所需，就是财务自由

实质是回避劳动，完全变身食利阶层

这还不只是牛马们痛恨的老板资本家，他们属于产业资本，每天为了经营公司忙前忙后也很累，而是进化成了金融资本，连企业都懒得管，让其他牛马老板替自己打工…

多数人都成功跃升为食利阶层的世界，可能出现吗？

当AI高度发达，全面普及，机器人不是抢走我们唱歌跳舞写字画画的饭碗，而是把脏苦累毫无成就感的重体力劳动都给代替了，或许有可能吧

但未来几十年，希望不大…

二是创富靠机遇，守成靠经验

我常说，年轻人要开启“双核复利引擎”，工作劳动收入和投资理财收入两手抓，两手都要硬，前期原始积累主要靠工作收入，后期更多靠理财收入

道理没毛病，做到何其难？

我的前半生，明显被时代机遇加速了

在和这两篇自传文中，我提到过大学毕业时职业规划是到40岁前后走向职业投资人道路，再往后才有可能创业

结果阴差阳错，30岁就提前开始冒险创业

这一路上也是磕磕碰碰，不仅我创业过程全是瞎打瞎撞摸索出来的，更重要的是我选的这个理财自媒体赛道天然高风险/高附加值

做好了，收入增速很快，搞砸了，也会把信任我的粉丝一起带坑里

这些年来，我做的大量理财科普工作的确帮到很多人，我做对的判断有很多，但踩过的坑同样不少

理财这件事的确有科学方法论，ABCD那套正确的废话永不过时，比如，但捣鼓来捣鼓去没人爱看呢

大众更想看的是新鲜出炉的，能有效提高收益率和立马赚钱的具体路径，尤其是“歪门邪道”，但这就不再是仅以“人”为核心的理财知识，而是以“钱”为中心的投资范畴

投资这件事没有教科书一般绝对正确的方法论，知识的作用不能说没有，但在成功投资决策上的权重，并不高

最重要的，是心性的打磨

这需要天赋+经验，以及很多运气，这三条都和书本上具体的知识，比如我第一段说的套利知识，关系不大

你得承认，人是有命的，这命从一出生就刻在基因里，一辈子挥之不去，后天再努力也无法摆脱

极少数人就是有投资天赋，他的心气就是更适合做投资

但多数人就是不具备这种天赋，或者说很难摆脱人性弱点，习惯听风就是雨，总是接最后一棒韭菜

我得承认，这些年看过的天才越多，我越确信，我不具备卓越投资天赋

注意，我这里对标的是巴菲特、段永平这种级别的天才，我真没那水平

但好消息是随着后天经验逐渐增加，我的心性也会得到磨练，加上知识的积累，逻辑的训练，我依然可能成为一个不怎么犯错的成熟投资者——在年过不惑的后半生

兜兜转转，又回到22岁时定下的规划

但，这又是个悖论

在我最需要通过创业快速完成原始积累的阶段，我虽掌握了大量书本知识，但欠缺足够多的实战经验

当我完成原始积累后，虽然实战经验更丰富，风险意识更强烈，投资眼光更敏锐，但也不再需要苦逼创业，为了讨好粉丝，事无巨细、来者不拒地手把手教小白理财ABC了

我只要打理好自己的财产，就够了

最近看美剧《继承之战》，王家卫特喜欢，《繁华》theme直接买了《继承之战》的做变奏处理

故事以传媒大亨默多克为原型，创一代老爷子年事已高，几个子女各怀鬼胎，老父亲和子女（包括继母）斗智斗勇

第二季开篇，另一家同行巨鳄想收购老爷子的传媒帝国，老爷子征求子女意见，三个嫡子女应对思路完全不同——

嫡长子（次子）反对出售

他一心想证明自己能力，复刻父亲创业传奇，把日渐衰败的老大传媒帝国向蒸蒸日上的新媒体彻底转型，为此甚至一再联合公司高管和外部资本给老爸做局，想把老爸从董事长位置上赶走

比如一开篇他就主导收购了一家新媒体公司，类似早期今日头条

独女也反对出售，但她野心没那么大，心气也更沉稳，她以职业经理人的视角，冷酷分析老爸建立的庞大传媒帝国，把不赚钱的业务砍掉，留下并壮大核心赚钱业务

具体来说，他们家的业务涉及传媒、娱乐、度假等多领域，从报纸、电视台、网站，到电影、游戏机、主题乐园、邮轮、度假村，甚至还有个部门搞通讯卫星

女儿认为应该把复杂又不赚钱的传媒业全砍掉，重点搞主题乐园和邮轮这些收入稳定的现金奶牛，公司才能基业常青

幼子平时口无遮拦，一副纨绔子弟的样子，他的思路和女儿完全相反，主张接受收购，套现100亿，转型成更灵活的金融资本，炒股票，搞基金，进退自如，游刃有余

只有新闻业保留，哪怕不赚钱，因为这是“第四权力”，能带来政治影响力

光有巨多money，又不带动就业，就可能被政府被搞，保留一定政治影响力，关键时候能保命

这就是财富传承的三种思路

一是风险最高的二次创业

二是走职业经理人的稳健道路

三是把产业变现，打造可持续的家族基金，学诺贝尔奖金，发了一百多年都发不光，保证子孙后代都衣食无忧

如果明白“创富靠机遇，守成靠经验”的道理，就知道嫡长子的主意最糟

我就是从传统国有媒体单位出来，到新媒体单干最后成事的

起初我影响力还不大时，也曾希望和单位合作，优势互补，有钱一起赚嘛，但单位领导畏首畏尾，既怕我乱说话惹出麻烦他担责，又怕我做大了不受控制会单飞

后来单位领导自己也知道电视报刊都日薄西山没前途，想做新媒体转型尝试，但又舍不得大笔投入，总担心砸下去的钱没个响声

于是美其名曰“百花齐放”，让每个记者都发挥主观能动性，搞个人IP，试图学自媒体玩法

可单位既不给经济刺激，也不给资源扶持，有能力的记者不如辞职单干，没能力的记者只会浑水摸鱼，怎么可能搞起来？

这事难就难在温总当年名言：“触动利益，比触动灵魂还难”

当一家公司成功起家的本行还没到山穷水尽的地步时，决策者很难有勇气和决心破釜沉舟，all in转型

自己革自己的命，有几人能做到？

比如剧中老爷子，都2018年了，还想继续打包收购N家地方电视台

因为这是他过去几十年创业经验里最熟悉的领域，他懂电视，不懂新媒体，他至少知道“不懂不碰”的道理

问题是电视日薄西山，他就自欺欺人耍起小聪明：等其他同行都活不下去，全折价卖给自己，最终垄断电视市场，还怕不赚钱？

在行业繁荣年代，电视台竞争对手是其他台，但行业衰弱时，电视台对手是手机里的抖音快手视频号，完全是降维打击，不管你再怎么充实视频库，再怎么搞免费点播智能回放，再怎么升级机顶盒提高清晰度，都没法竞争

因为你的内容已没有市场竞争力

我好多年没看电视，前几天泡温泉，正好有个电视机放上海体育频道的无人机足球赛

看了一会儿进广告，结果3分钟广告时间没一个付费商业广告，大部分是公益广告，唯二商业广告，一个是兄弟单位东方购物的，一个是东方有线免费升级高清机顶盒的

怪不得过去那些知名主持人如今一个个都下海搞直播带货了……

创业大成功最重要的是准确抓住时代机遇，这种事几乎都是一锤子买卖，过了这村就没这店了

老爷子当年抓住了，获得先发优势，最终雪球越滚越大，但现在他老了，再次抓住新媒体转型的历史性机遇的可能性有多大？

他生的这个性格懦弱、优柔寡断的嫡长子，又有多大可能把一个传统新闻业帝国，彻底转型成奈飞、脸书、TikTok这样的互联网媒体巨头？

这不，百年老店华纳兄弟刚被奈飞收购

类似鲜活案例还有最近王石对段永平的访谈

王石直言，相比段这位后辈，“我非常不成功”

60岁前的王石和之后的王石，差异真的很大

我早年看王石写的《徘徊的灵魂》，对我的信仰都产生了影响

没想到老了老了，王石还各种折腾，从万科退休后搞的三个完全不同领域的投资项目，清一色黄了

70岁的他已跟不上这个时代，却还想做时代的弄潮儿，以为曾经做成了一个万科，就可以在其他领域继续成功……

女儿的策略呢？

看似更稳健，但她尚不具备老爸丰富的实战经验

换句话说，一旦她掌舵帝国，很可能会被更懂行的人拿捏，比如公司元老、资深高管、外部资本，没有老爸扶持，她能斗得过谁？

还是以万科为例，创始人王石退休后，郁亮这帮吃里扒外、中饱私囊的职业经理人团队，说一套做一套，把万科挖空成啥样了？

退一万步，就算狗屎运，创一代培养的第二代家族继承人的确很有才能，谁又能保证第三代、第四代依然牛逼？

所以最终，还是会走向小儿子那条路

我现在除环游世界和其他各种爱好，还用在理财上的时间就是一直在微调我的全天候投资模型，努力在风险高度可控的前提下，让资产稳健增值

都说打江山难，守江山更难

我觉得不对，打江山需要的是机遇/运气，这个最难，时运不对，怎么打都打不下江山，有点玄学

但守江山有一套公式，你可以平庸，但绝不能犯任何严重错误，不求有功，但求无过，守住江山也不难

不犯错的前提是要认怂，承认自己能力有限，比不过父亲爷爷太爷爷，别学宋神宗明英宗，做过于激烈的全面改革和军事冒险

35岁前要敢于冒险试错，35岁后要敢于认怂求稳

最后年底了，两个羊毛提醒下

一个是税优险，也就是买保险的钱还能抵个税

这是国家给的福利，每年最多抵2400元纳税额

比如个税税率20%，每年最多能薅回480元本来要交给国家的税钱

如果收入很高，最高税率为45%，每年能薅回1080元

要觉得这抵税额不够看，还有个每年最多抵1.2万的个人养老金

个税税率20%的话，每年能省2400元个税

我是觉得这额度还是有点不够看，国家小气了点，希望以后能提升点额度吧

但对于应税年收入10万+的人群来说，这点羊毛还是值得一薅，最晚年底之前要下单，转年就能抵扣

明年再买的话，就要到后年才能抵扣

具体产品推荐，看这篇：

下月初我准备去广州看看宝嫂刚生的二姑娘，含泪在金价高位给未来儿媳买了点金饰，顺便来场一年等一会的直播

到时和大家聊聊2025投资回顾和2026市场展望，以及我这三年环游世界的感悟~