人民币汇率破7：汇率之下倒逼“反内卷”

各位朋友大家好，今天我们来聊聊人民币汇率破7这事。

12月25日，离岸人民币对美元汇率报6.997，较前一交易日上涨103个基点，正式升破7的整数关口。

虽然这不是人民币汇率首次破7，但却是自2023年5月以来，除2024年9月25日那次短暂突破外，持续时间最久、市场预期最强的一次。

我们先来看看今年来离岸人民币汇率的变化，大致三个阶段。

第一阶段是年初至4月初的震荡偏弱期。

此阶段离岸人民币以1美元兑7.27元开局，随后受美联储放鹰暂停降息、美元指数高位震荡影响，人民币面临压力。

4月8日，离岸人民币触及全年低点7.42879，较年初贬值幅度超2.18%。

这个时间点发生了什么大家都知道，懂王发动了关税战。

第二阶段是5月至7月初的震荡升值期。

随着美联储降息态势逐渐明确，美元指数开始高位回落，叠加中美经贸谈判取得进展，人民币汇率得到反弹。

在这两个月时间内，人民币从7.35附近升至7.16左右，升值幅度超2.58%。

第三阶段是7月到现在的快速升值期，还在前几天突破了7

之所以那么强劲

主要原因有这么几个：

外部的原因，

是美元指数走软为人民币汇率的潜在升值创造了较为友好的外部环境。

自12月11日美联储宣布降息前后，美元指数持续下行。

美联储在2025年实施了年内第三次降息，将联邦基金利率的目标区间降到3.50%至3.75%。

市场普遍预期明年美联储将继续推进降息进程。

而内部的原因

一是国内经济数据走强。

12月中旬，海关总署数据显示，2025年的前11个月中国贸易顺差首次超过1万亿美元，出口展现出超预期韧性。

有一说一，那时我看到这个数据的时候，有点被震惊到了。

你要知道，在懂王今年大搞关税战的背景之下，我们的贸易顺差超过1万亿，这确实超乎市场预期了。

二是年末企业结汇需求增加。

年底了，企业需要结汇了，侧面带动了人民币的季节性走强。

还有一个离不开政策支撑

在政策方面，央行通过中间价引导+离岸工具调节，精准调控了汇率预期，10月以来累计发行350亿元离岸人民币央行票据，有效抑制过度波动。

至于说到人民币汇率破7这事的长远影响，我认为，必须结合当下的大方向大政策反内卷来展开。

就在这几天，12月26日，高层又推动第二轮的反内卷。

第一轮是7月份的时候，仅仅半年时间，又推第二轮，

侧面说明了一件事，就是第一轮的反内卷，是有成效的。

这点从期货市场上得到验证，从7月到现在，的确有几个品种反内卷成功的。

比如多晶硅。

当然了，也有反内卷效果一般的，比如焦煤焦炭。

还有在第一轮反内卷之下，更卷的，比如氧化铝、生猪还有化工板块，这些现在的价格，比7月反内卷还要低。

于是我们能看到，这次发哥出来喊话，公开特意点名具体行业——氧化铝。

现在开启第二轮反内卷，再结合人民币汇率走向，

虽然看似是分属金融与产业两个领域，实则暗藏了关键路径，是为了推动价格战转向价值战。

从产业路径来说，人民币升值会直接削弱依靠低价竞争的出口企业的利润空间，这也是传统的观点，但是不要忘了，价格战只适合低端的市场，在汇率走强的压力下，企业只有通过技术创新、品牌建设或效率提升来维持竞争力，这恰好与反内卷政策引导企业摆脱低水平价格战的目标一致。

从资本市场乃至更宏观的角度来看，在现在美元走弱、外部环境有利的时间窗口，政策层面可能允许或引导人民币适度升值，以配合国内的经济结构调整。

你要知道，汇率往往是一个国家经济实力的体现。

对于2026年的人民币汇率走向，我看了机构的预测，都是偏向看强多一些

德意银行预测，到2026年底人民币兑美元汇率将升值至6.7，2027年底进一步升至6.5。

东吴证券预计2026年底人民币对美元或升向6.7-6.8区间。

南华期货则认为全年核心波动区间为6.80-7.15

额外说一下这次人民币升值和上世纪80年代日元升值的不同之处。

上世纪日元升值，很多人以为是导致了日本经济通缩二三十年，其实不是，日元升值其实是一个挺正确的选择，当时日本人均GDP超过美国人均GDP，出口经济强劲，主动选择日元升值其实是利于自身经济的，加上随后日本还通过了科学技术立国的政策，不过后来失败了，半导体市场在上世纪90年代末在美国打压之下被韩国反超。

所以对比之下，所处环境是相当不一样的。

当然你说汇率对普通人有什么影响，其实有影响的无外乎这么几类，涉及出口业务的，汇率投资的、国外留学的以及境外旅游的，除此之外，对于大部分普通人其实没有多大的直接影响。

个人认为，这次的汇率走强以及结合国内现在的宏观政策，大概可以推断出一个方向：中国是下定决心破除产业内卷，把产业带到新的高度。

那什么是产业新高度呢？

内部来说，结合发哥的喊话，新高度就是新三样：新能源汽车、锂电池、光伏

对于全球资产市场来说，新高度肯定是AI产业了。

AI产业除了传统认为的算力之外，还和电力、铜啊锡啊等矿资源这些都有关系。

当然，明年的黄金白银有色板块，依然还是有很强的确定性

所以啊，眼光放长远一些，现在你以为的高位，可能明年你还得再高看一眼。

这期就聊到这，我们下期再见