2025家电业核心高管生存图鉴：谁在裸泳？谁在突围？谁在传承？

文：候煜、陈昊

编辑：cc孙聪颖

多年前，中国入世谈判首席代表龙永图在接受《华尔街科技眼》创始人采访时曾抛出一个鲜明观点：家电行业是国内“最皮实”的行业。

在入世初期各领域普遍需要政策保护，唯独家电行业未受特殊庇护，却走出了相对稳健的发展路径。

无论是全球市场知名度，还是行业整体营收规模，家电行业长期保持着稳固态势。而且，相较于始终站在风口、聚焦聚光灯下的互联网行业，家电行业始终略显低调。

“稳”意味着行业变数少，也意味着从业者可以有一定的路径依赖。

曝光度低意味着相对较少的关注和解读，于职业经理人而言，反而提供了相对宽松的决策环境，不用时刻紧绷神经应对舆论审视，即便推进短期战略性调整，也能有更充足的时间打磨细节，显得更加从容。

但进入2025年，家电圈的管理层很难再沿袭这份路径依赖，过往的从容早已不复存在。

一方面，房地产红利退潮的影响仍在持续渗透；另一方面，AI技术重构产业生态的进程不断加速。政策层面明确锚定以旧换新与绿色低碳两大方向，这一导向直接重塑了外界对行业基本面红利的基本判断。

资本在这场红利重构的浪潮中态度愈发审慎，开始重新定义过往的利好因素，对投资标的重新考量。

曾经“躺着赚钱”的行业红利消失殆尽，每一位身处其中的高管都能清晰感受到：市场留给试错的空间越来越小，决策的容错率越来越低。

也正因此，昔日备受青睐的家电白马股境遇已然改变，行业原有格局也随之被打破。

在这样的行业巨变之下，家电行业的职业经理人正遭遇前所未有的挑战。

这种挑战对应的，是职业经理人战略选择、能力半径及管理心智的迭代升级，而这轮迭代绝非温和的过渡，而是一场前所未有的残酷淘汰。

家电行业核心高管，在外界眼中看似手握“铁饭碗”的角色，如今也同样面临着严峻的生存考验。

《华尔街科技眼》将重磅推出“家电业核心高管生存图鉴：谁在裸泳？谁在突围？谁在传承？谁在守江山？”系列深度报道，以“上、中、下”三期连载形式，全景式盘点行业巨变下核心高管的生存图景，探寻他们的破局之道与生存智慧。

本系列报道将以高管生存实践为切口，拆解家电行业在红利消失、技术裹挟、资本洗牌等多重压力下的发展逻辑，挖掘其企业发展与个人职业成长的核心密码，最终为家电业及制造业管理者提供兼具现实镜鉴与前瞻指引的生存启示。

一、裸泳之后的救赎：任富佳和老板电器在调整

所谓裸泳，即企业在行业上行期依赖红利掩盖核心能力短板，彼时的行业景气度，让不少高管无需过多纠结战略创新，紧跟风口就能收获增长。潮水退去后问题全面暴露，这种 “顺势而为”的轻松，如今再难重现。

厨电业是房地产的后周期产业，是典型的红利产业。房地产红利退潮后，厨电业所依赖的行业风口不再。

早年间房地产市场高速发展，2013 年 12 月接过老板电器（002508.SZ）核心管理权的任富佳，精准抓住精装房普及的风口，将工程渠道铺设得极为完善，恒大、碧桂园等头部房企均是其核心合作方，工程渠道营收占比最高达到 22.73%。

踩着这波行业红利，老板电器净利润连续多年保持 40% 以上的高增速，稳稳占据厨电赛道头部位置。地产联姻厨电业的渠道策略被内外部追捧。这从核心财务数据就可见一斑，以复合年增长率 CAGR（Compound Annual Growth Rate）为例。

图：老板电器副董事长兼总经理

该指标能拉平企业营收、利润等指标的短期波动，直观反映其长期增长趋势，是判断企业成长性和发展稳定性的核心指标。

2010-2017 年，公司营收复合年均增长率（CAGR）高达 28%，归母净利润 CAGR 更是飙升至 41%，风口加持下的增长显得顺理成章。

潮水总有退去的一天。随着房地产红利逐渐消退，老板电器的增长困境开始显现。2017-2023 年，公司增速显著回落，营收 CAGR 降至 8%，归母净利润 CAGR 仅余 3%，增长动力明显衰减。2023 年前三季度营收同比增速已降至 - 0.1%。

2024 年对老板电器来说是极具挑战性的一年，全国新建商品房销售面积同比下降 12.9%，精装房厨电配置率大幅下滑，叠加恒大等合作房企经营暴雷，直接转化为企业的巨额坏账。（详情见：恒大给老板电器挖的坑到底有多大？）

截至 2024 年末，老板电器坏账准备高达 10.55 亿元，仅恒大相关应收款的减值计提就对业绩造成重创，2024 年前三季度营收同比增速进一步跌至- 6.78%。

除了地产退潮的冲击，行业竞争加剧与消费者需求向性价比倾斜，也对高端定位的老板电器形成制约。此前依赖行业红利的增长模式，在潮水退去后暴露了核心能力的短板。（详情见：除了恒大，老板电器还有多少个最坑损友？）

不过，近两年的业绩数据显示，任富佳已带着企业开启自我救赎，完成关键调整，逐步走出困境。

具体来看，在产品端借力 AI 升级迭代，在渠道端摆脱对工程渠道的过度依赖，通过名气等子品牌加速下沉市场渗透，同时在海外通过子公司与合伙人制度拓展市场，形成层次清晰的增长矩阵。

2025 年前三季度，公司营收同比仅微降 1.14%，虽仍为负增长，但降幅明显收窄，且第三季度实现 1.42% 的正增长，呈现出清晰的止跌回暖态势。

在 2025 年厨电行业整体零售额同比下滑 0.6% 的背景下，这样的表现已优于行业平均水平，尤其第三季度在国补退坡压力下仍实现收入正增长，企业抗风险韧性在一定程度上有所展现。

显然，从红利加持到浪潮退去，这一过程让任富佳清醒认识到，如今的老板电器，正以从 “依赖周期” 到 “穿越周期” 的心态主动求变。这场救赎让企业抗风险能力逐步增强，也为家电圈其他 “裸泳者” 提供了转型参考。

二、海信突围：蓝色大象要跳舞

2025 年年末，前 IBM CEO 郭士纳逝世的消息引发业界追忆。

这位曾挽救 IBM 于危难的传奇管理者，不仅将体量庞大、组织僵化的 IBM 比作 “大象”，更在亲笔著作《谁说大象不能跳舞》中，写下了 “这不是大象能否战胜蚂蚁的问题，这是一只大象是否能够跳舞的问题” 的管理箴言，为大企业转型提供了经典范本。

从企业体量来看，IBM 作为全球科技巨头，2024 年营收规模达 478.49 亿美元（约合人民币 3450 亿元）、总市值超 2800 亿美元，仍领先于海信，但海信的 “大象” 属性已然凸显。

成立于 1969 年的海信，至今已走过 56 年发展历程，2024 年营业收入达 2153 亿元人民币，业务覆盖 160 多个国家和地区，在全球布局 31 个研发中心、36 个工业园区，形成了多元化的产业集群。这样一家兼具深厚历史积淀与庞大全球布局的企业，被称作 “大象” 并不为过。

图：原海信家电总裁胡剑涌

这头 “蓝色大象” 在 2025 年的核心旋律，正是 “变”。正如海信核心管理领域的共识 —— 唯一不变的就是变化。

2025 年 3 月，AWE 家电展期间的一部电梯里，上演了极具标志性的一幕：海信家电（000921.SZ）总裁胡剑涌与秘书同乘，年轻男秘书正忙着敲定展会会务细节，繁琐的流程让胡剑涌当场皱起眉头，对秘书流露出毫不掩饰的不耐烦。这一不经意的细节，将他 “说一不二” 的霸道特质尽显无遗。

出生于 1974 年的胡剑涌，是海信集团的30年老臣，曾先后执掌海信视像、海信营销公司等关键岗位，在家电行业积累了深厚的人脉与资源。

对职业经理人而言，50 岁出头本就是大展拳脚的当打之年，彼时的他仍是大权在握的核心高管，气场强势。但谁也没料到，这份霸气十足的掌控光景，已然时日无多。

时间推进到 2025 年 4 月，海信集团迎来关键转折点：董事会成员正式调整，新增 3 位具有资本背景的核心成员：鼎晖投资董事总经理焦树阁、私募基金背景的王新宇及青岛啤酒前董事长金志国。

资本的正式入局，核心诉求是让海信讲好新的增长故事。在此驱动下，海信迅速开启 “合久必分” 的组织变革：果断拆分原有的集中式架构，让空调、冰箱、洗衣机等核心品类板块各自为政、独立运营。尤其是原美的高管殷必彤负责的空调板块，更得到了资方管理层的重点关注与资源倾斜。

这种分散式的运营模式，直接让胡剑涌原本统筹全局的管理职位失去了存在价值。而回溯 3 月电梯里的那一幕就能发现，胡剑涌性格向来直接强势，擅长的是集权式的统筹管控，可能难以适应分散架构下需要 “向下兼容”、协同各独立板块的管理要求。

这最终促成了 2025 年 7 月 30 日的人事变动：胡剑涌以 “个人原因” 辞去公司董事、总裁等核心职务；几乎在同一时间，公司正式聘任 80 后财务背景的现任董事长高玉玲兼任总裁，完成新管理层的核心搭建。（详情见：董事长高玉玲兼任总裁，钦点左膀右臂，海信家电能重回一线么？）

事实上，这场人事调整绝非偶然，核心是海信对新发展阶段核心能力需求的迭代 —— 从过去 “统筹全局的全能型管理”，转向如今 “精准聚焦的专业型管理”。

最新来自内部消息显示，刚在 7 月份擢升的高玉玲重点聚焦冰箱业务，与从外部挖来的殷必彤主导的空调业务形成并行发展格局，这正是分散式运营模式的具体落地。

企业对高管角色的重新定义，更考验着管理者的心态调整与适应能力。胡剑涌的经历尤为值得行业深思：从 3 月电梯里的霸气亮相，到 4 月资本入局带来的新要求，再到 7 月黯然离任，短短四个月的起伏，清晰印证了一个核心命题：当企业组织架构从“集权” 走向“分散”，当发展逻辑在一定程度上受资本主导，高管的管理模式能否同步迭代、能否放下过往的权威身段适应 “向下兼容”，直接决定了其能否继续在企业立足。

进入 2025 年 11 月，坊间传出消息：海信集团正在酝酿海信视像与家电业务的整合事宜，预计未来推动实现港股上市。尽管此消息在现价段被海信官方所否认。但从产业逻辑来看，若整合落地，两大上市公司将实现资源互补与协同增效，整合优势有望进一步凸显，传闻给了资本市场更大的想象空间。

这意味着，海信的突围之路才刚刚开启。后续的架构整合与业务协同，将成为考验高玉玲等新管理层的关键硬仗。