北京
作者｜睿研消费 编辑｜Emma
来源｜蓝筹企业评论
2026年1月22日，三七互娱发布了《2026年1月22日投资者关系活动记录表》公告。其中，公司披露投资者交流会上披露AI领域布局情况，相关动作围绕内部效率提升与外部生态构建展开。
公告显示，公司投资多家AI相关企业，包括智谱、月之暗面、百川智能等大模型公司及部分应用层企业，投资核心逻辑为强化与主营业务的协同效应，而非单纯财务回报。
01
AI投资有眼光？
资料显示，公司早在2023年便率先投资国内大模型企业智谱AI，后者已于2026年1月登陆港股，成为“全球大模型第一股”。
借助大模型技术，三七互娱实现了美术素材、广告内容的AI规模化生成，并将部分版本更新效率提升数倍。此外，公司还布局了百川智能、月之暗面等大模型企业，逐步构建AI内容生产能力。
据了解，AI技术对游戏业务的赋能效果或许被市场过度美化。
三七互娱宣称AI将游戏素材成本降低60%、生产周期大幅缩短，但实际情况却并不是这样。
财报显示，2025年上半年，公司营业成本同比增长5.10%至19.77亿元，其中移动游戏营业成本大幅上涨9.14%，导致移动游戏毛利率同比下降3.55%，成本端的压力正在逐步侵蚀核心业务的盈利空间。
目前，公司收入高度依赖移动游戏，去年上半年收入82.39亿元，营收占比高达97.09%，而网页游戏营收同比锐减17.61%至1.76亿元。
来源：公司公告
除大模型领域外，三七互娱还在算力基础设施、光学技术、脑机接口等AI核心赛道有所布局。但在《蓝筹企业评论》看来，这些投资很难称得上成功。
2022年，三七互娱跟投亿智电子B2轮融资，这家端侧视觉AI SoC芯片企业于2026年1月被自动驾驶芯片巨头黑芝麻智能收购。
显然，三七互娱只能通过财务投资参与，对自身游戏业务的底层技术赋能十分有限。
此外，2025年，三七互娱战略投资半导体企业星空科技，该公司随后拿下中旗新材控制权，计划整合“石英材料+半导体高端装备”资源，攻坚先进封装与第三代半导体领域。
然而，对星空科技的投资，面临半导体设备国产化的漫长周期与技术瓶颈，短期内难以看到实质性回报，反而可能占用大量现金流，拖累主业发展。
02
多款游戏面临玩家投诉
然而，就在三七互娱在资本市场被吹得天花乱坠时，公司在用户端的评价可谓是另一个极端。主要体现在游戏问题频发：“服务器频繁崩溃、外挂横行、充值无法退款”，玩家们叫苦不迭。
“充值超过4万元，服务器却频繁卡顿崩溃，外挂泛滥成灾，客户不作为。”2025年6月，黑猫投诉平台上一名《三国兵临天下》玩家列举了这款游戏的“三大罪状”。
来源：黑猫投诉
此外，账号安全问题成为三七互娱面临的另一棘手难题。
2025年9月，一名《英雄没有闪》的玩家遭遇账号被盗，绑定的微信免密支付在无意识情况下被扣款1296元。
“发现被盗后我立即联系客服，但对方称无法处理。”该玩家在投诉中写道，他的诉求很简单——全额退款，但平台显示投诉状态仍停留在“已分配商家/处理中”。
截至完稿，这条投诉至今仍在处理中。
《蓝筹企业评论》发现，从黑猫投诉到消费保，再到新浪股民维权平台，三七互娱的投诉身影遍布多个网络维权渠道。
消费保平台一条投诉显示，《斗罗大陆魂师对决》玩家质疑游戏“多次暗改卡池爆率，与宣传不符，诱导消费”。企业回复称“概率已公示”，但玩家认为公示概率与实际体验存在明显差距。
类似的问题在山东商报速豹新闻网曾有过报道：“《37神魔之道》充值福利不公、《一刀传世》充值套路导致玩家损失数万元，官方充值福利不如第三方代充折扣，且游戏通过‘倍数区’等机制诱导重复充值”。
未来，热衷于布局AI的三七互娱如何有效解决玩家的投诉从而提升玩家体验，《蓝筹企业评论》将会持续关注。
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来源：蓝筹企业评论
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