天津
近期，百度发布2025年度财报，营收连续两年小幅下滑，数据不算亮眼。
面对这份并不算好看的成绩单，百度内部甚至主动调整了传播口径，在对外沟通中强化环比增长、弱化同比下滑。
有几位媒体朋友陆续找到我，问我该怎么看待百度的这份财报，更直接一点的问题是：百度是不是不行了?
在我看来，这份财报呈现出来的“不好看”，绝对不是企业走向衰退的信号，而是百度主动与过去切割、彻底转向AI主战场的战略阵痛。PS：换句话说，如果百度财报好看了，反而说明百度的转型是虚的，还靠过去的传统业务(广告)赚钱，还想躺在过去的功劳簿上。
短期业绩承压、营收出现阶段性下滑，本质上是百度在主动放弃低效增长、重构长期增长逻辑所付出的必要代价。把时间拉长看，这种短期的退让与调整，恰恰是为了在AI时代拿到更稳固的船票，为下一轮增长打开更大空间。
行业里一直有一种声音，说百度在AI领域起了大早、赶了晚集，明明是最早布局，却没能在商业化上一骑绝尘。但结合产业格局与技术落地节奏来看，我认为百度的AI布局，至少有三个核心优势，是多数同行难以短期复制的。
第一，十年超前布局，踩准AI时代节奏。很多人把人工智能当成近几年的新兴风口，却忽略了百度早在行业爆发前十余年，就已经坚定押注AI。从成立深度学习研究院，到持续迭代飞桨深度学习框架;从文心大模型持续打磨升级，到自动驾驶萝卜快跑规模化落地;再到昆仑芯片自研投入、持续迭代，百度始终保持压强式、长周期的研发投入，没有因为短期利润波动而动摇。
这种超乎寻常的战略定力，让百度在全球AI浪潮真正到来时，不是被动追赶的跟风者，而是具备定义赛道、输出标准能力的先行者，所以百度敢于承担一两年的收入下滑，敢于下蹲蓄力。
第二，全栈闭环，芯-模-云-用自主可控。在国内科技企业中，百度是极少数实现从底层算力到顶层应用全链路自研的公司。以昆仑芯片为算力底座，以文心大模型为算法核心，以智能云为分发枢纽，以行业场景为落地出口，百度构建起“芯片—大模型—智能云—场景应用”的完整AI闭环。
从底层技术自研、中层能力协同，到上层商业变现，全链条自主可控，不仅在成本、效率、数据安全上具备显著优势，更在供应链不确定的大环境下，拥有独立演进的能力，这种全栈壁垒几乎难以被快速复制。现在看不出来有啥优势，但就像张三丰的太极拳一样，越到后面威力越大。
第三，百万级客户基本盘，AI变现最快通路。早在传统互联网时代，百度的搜索营销、智能云服务就已经积累了海量企业客户与中小商家资源。这些经过长期验证的合作关系，正是百度AI业务商业化的天然优势。无论是AI原生营销、企业智能体，还是私有化大模型部署、行业解决方案，都可以直接在现有客户池中快速落地，不需要从零开始拓客、不需要重新建立信任。
这种存量转化的能力，让百度AI业务得以快速规模化，收入实现高速增长，也让百度成为国内AI商业化落地最靠前的企业之一。
最后我想补充两句话句：短期数据波动，是新旧动能切换的必然代价。当一家巨头彻底换掉核心引擎、从传统业务转向全新赛道，出现阶段性阵痛再正常不过。当年华为面对外部压力主动转型，同样经历了业绩下滑与业务调整，最终完成动能切换重回增长轨道，百度亦是如此。主动收缩非核心、低效率的传统业务，全力押注AI长期价值，短期的营收下滑，不是衰退，而是重生的开始。
我有一个明确判断，百度2026-2027年大概率会触底反弹，财报重新回到稳健增长通道(不信的话大家可以把我这条判断截图，来年看看谁被打脸)。
看百度，不能只看一季财报、一时涨跌，要看它换掉了什么样的引擎、走向了什么样的未来。这才是我对这份财报最核心的思考。
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