京东健康734亿背后：那个又“稳”又“重”的少年

导语：

3月5日，京东健康交出了2025年全年成绩单。

全年总收入734亿元，同比增长26.3%；Non-IFRS净利润达65亿元，同比增长36.3%，净利润率达到公司成立以来最高水平的8.9%；年度活跃用户2.18亿，用户规模再攀高峰。

连续四个季度收入同比增速超20%，市场或许早已对这份财报的“喜悦”有了心理准备。但对于真正关注医疗产业的人来说，财报里那些藏在数字背后的“新物种”，远比数字本身更值得玩味。

过去一年，京东健康干了太多“不像电商”的事：让AI医生“大为”跟用户进行了数亿次对话；把“护士到家”的服务站开进了社区；甚至联合品牌做出了能主动跟人聊天的AI情趣用品。

当一家公司不再满足于卖货，而是开始系统性地解决看病难、护理烦、检测慢这些真问题时，它就已经踏上了一条少有人走的路。这条路人烟稀少，门槛极高，但一旦走通，便是新大陆。

良医财经带来独家视角解读。

01

那些“不像电商”的创新业务

如果你对京东健康的印象还停留在“买药快”“自营靠谱”，那你可能会惊讶于它现在能提供的服务边界。

• 在天津某小区的京东护士到家护理站，一位术后康复的老人正在享受换药服务。护士不仅手法专业，还顺带帮老人检查了家里的制氧机，并预约了下周的康复理疗。截至2025年底，像这样入驻京东健康的执业护士已超2.1万名，服务覆盖全国超47个城市。
• 在上海，一位焦急的宝妈没有带孩子深夜冲进儿童医院，而是在家通过“京东到家快检”下单。执业护士上门采样后，样本直送上海儿童医学中心检验科，3小时后，具备医院公章的检测报告发到了手机上，她直接在线上完成了复诊和开药。
• 在北京国贸的京东医美自营店，一位消费者正在接受治疗。这里承诺“不推销”，医生的KPI不是销售额，而是用户满意度和复购率。开业不到一个月，10月的服务名额就全部约满。
• 在数百万家庭的日常里，AI营养师“小晶”正在为用户提供个性化的饮食建议，服务覆盖超200个保健类目，年服务用户超2000万，销售转化率达到惊人的45%。

这些场景看似零散，但它们指向一个共同的趋势：京东健康正在把“医疗健康服务”拆解成一个个可以标准化、产品化的模块——检测可以到家，护理可以预约，问诊可以找AI，医美可以不踩坑。

对于消费者而言，这意味着体面和便捷；对于行业而言，这却是最难复制的系统能力。因为每一个看似简单的上门服务背后，都是对医疗合规性、供应链效率、人员管理的极致考验。

02

向深水区：创新者的“窘境”

大公司做创新，往往比创业公司更难，至少要面对两道坎。

第一道坎，是医疗的严肃性。

一位护士的上门操作规范，直接关系到患者的感染风险；一份检测报告的准确性，决定了医生的处方判断。这不是互联网流量思维能解决的，得靠最笨的办法——从零开始，把每一个环节的标准立起来。

你可能不知道，用户在京东健康上的一次线上问诊，背后是有“规矩”的。截至目前，京东互联网医院已累计发布317种疾病标准化诊疗路径。这意味着，用户在线上问诊时，得到的不是某个医生随意的经验之谈，而是基于循证医学的标准化服务。这背后是无数个日夜与权威医院、专家的反复打磨。

第二道坎，是业务验证周期长。

一个新药的首发，需要打通从药企生产到全国仓配再到医生处方的全链路；一个护士到家业务，需要建立培训、保险、质控、应急处理的一整套体系。这些投入在前几年可能只看见成本，看不见收益。

数据显示，2025年全年，京东健康全网首发超100款新药，较2024年的30余款实现跨越式增长。从药检完成到正式上架最快仅需5分钟。这种“京东速度”不是一天练成的，是过去六年在医药供应链上真金白银砸出来的厚积薄发。看起来“笨”的投入，到了今天，才开始长出新的可能。

所以，当有人问为什么又是京东健康趟过了这些坎，答案其实很朴素：不是因为它比别人聪明，而是因为它愿意在这些“看不见的地方”花时间。

至于这些“笨功夫”到底长成了什么，答案是两个关键词：AI与供应链。

03

AI：不仅是技术，更是业务“大脑”

在谈论医疗AI时，行业往往陷入炫技的误区。而京东健康对AI的定位极其务实：让优质医疗资源变得「可复制」。

• 面向用户，AI医生“大为”已经成了一个不知疲倦的7x24小时在线助理。它整合了权威临床指南和医学文献，截至2025年底已完成数亿次交互，好评率高达98%。当用户半夜有个头疼脑热又拿不准要不要去医院时，“大为”给出的不再是机器式的套话，而是可追溯、有依据的专业建议。
• 面向医生，京东健康发布了循证医学AI产品“知医”。它能帮助医生在几分钟内筛选完过去需要几小时才能读完的文献，成为临床决策和科研的“智能外脑”。
• 面向B端，在温州医科大学附属第一医院，基于“京东卓医”系统，AI辅助医生将问诊时间从平均8分钟缩短至3分钟左右，患者的候检时间也缩短了近30分钟。
• 面向更复杂的领域，京东健康在和一些顶级医院一起探路。与中国抗癌协会发起“肿瘤整合防治工程”，构建“防-筛-诊-治-康”全流程体系。与北大肿瘤医院共建消化道肿瘤大模型，与广医一院国家呼吸医学中心合作开发呼吸系统专病大模型。

这些合作听起来很“重”，但落地场景很具体：让基层医生在面对复杂病例时有更可靠的决策支持，让患者在本地也能享受到接近顶级专家的诊疗水平。

毕马威发布的《健康科技50报告》指出，AI技术与大模型的深度融合，正在开启智能医疗的新时代。这话没错，但更准确的说法或许是：真正的好技术，都是让人感觉不到技术的存在。它只是在你需要的时候，刚好在那儿。

04

供应链：帮AI大脑装上手和脚

如果说AI是那个知道“该怎么做”的大脑，那么京东健康的“超级医药供应链”，就是那双能“真做到”的手脚。

在医疗健康领域，任何服务的终局往往都指向一个实物：药品、器械、营养品。如果没有超级医药供应链，所谓的服务闭环就是空中楼阁。

2025年流感高发季，京东到家快检订单量同比增长238%。用户下单检测—护士上门采样—检测报告同步—医生在线开方—药品即时配送。这一连串动作的丝滑衔接，依赖的正是覆盖全国的药品仓网和即时配送体系。

再看慢病管理。京东健康与鱼跃、三诺等品牌推出的定制款CGM动态血糖仪，不仅仅是卖一个硬件。当设备监测到血糖异常时，背后的AI系统结合饮食数据给出建议，如果需要用药，京东大药房的配送体系立即响应；如果需要专业护理，护士到家服务随时介入。这是一个“硬件+软件+服务+生态”的完整闭环。

在进博会上，京东健康与礼来、诺和诺德、拜耳等全球药企深化合作，将合作从单纯的药品供应，延伸至慢病管理、患者教育等全方位健康服务。

回过头看京东健康做的那些事，不管是护士到家、快检测、还是慢病管理，最后都会落到一个东西上：让需要的人和需要的东西，在需要的时候，刚刚好碰在一起。

这件事说起来简单，做起来全是细活。但它做完之后，那些看似“不电商”的创新业务，才有了落地的根。

05

创新业务是当前财报的系数

更是未来财报的杠杆

当然，所有的创新最终都要回答一个问题：它能变成一门好生意吗？

过去，市场对京东健康的估值逻辑相对简单——医药电商的GMV乘以一个合理的PS倍数。但2025年以来，一个明显的变化正在发生：服务收入在整体营收中的占比正在提升，更重要的是，服务的「附加值」正在显现。

看几个具体的数据。

2025年流感高发季，“京东到家快检”服务订单量同比增长238%，新用户数量同比增长187%。用户支付的不仅是检测本身的价格，更是“足不出户获得医院级报告”的便利性，以及“平均3小时出结果”的时间价值。

再看“京东护士到家”。截至2025年底，超2.1万名护士入驻，服务覆盖全国超47个城市。与康乐保合作的“造口护理·暖心到家”服务，用户在购买指定产品后，可由执业护士免费提供专业护理指导。在这里，产品是标准化的，但加上服务之后，就变成了一个有溢价能力的完整解决方案。

京东健康体检中心亦是。通过AI技术让平均候检时间缩短近30分钟，结论报告生产效率提升135%，同时背靠「医检诊药」闭环，用户在体检后可以无缝衔接问诊、购药、居家护理等服务。这意味着，体检不再是一个「一次性的生意」，而是一个「服务的入口」。

这些案例揭示了一个巨大的市场真相：当AI和供应链足够强大，京东健康可以做的就不只是卖货，而是为每一件货“赋能”。

这种“赋能”所对应的，是比单纯医药零售大N倍的健康管理市场。中金公司维持其“跑赢行业”评级，看重的或许正是这种逻辑切换。

这种「服务」本身，是一个比医药大数倍的新市场。

这种「赋能」本身，就是对未来商业价值的新定义。

06

良医财经的思考

“稳重”背后，藏着一股少年心气

如果给现在的京东健康画个像，很多人会觉得它“稳”，甚至有点“重”。但透过那些创新业务，我看到的是一个不太一样的身影。

“稳”是真的稳。

“重”是真的重。

六年磨供应链、磨医疗资源、磨服务标准，做的都是别人不愿意碰的脏活累活。新药首发从30多款到100多款，靠的不是运气，是仓网、渠道、关系的层层渗透。护士到家开到第47个城市，靠的不是口号，是每个护理站的落地、每份保险的覆盖、每次应急的处理。

但“稳重”背后，藏着一股少年心气。

少年心气是什么？是半夜两点的AI医生还在陪新手妈妈问诊，是进博会签完新药直接进仓的“5分钟”，是医生说“问诊时间从8分钟缩到3分钟”后那一句“我可以多看看病人了”。是明知难，还是愿意试一试；是明知慢，还是愿意磨一磨。

这家产业巨头，没有躺在医药电商的功劳簿上睡大觉。别人讲故事的时候，他们在修路；别人追风口的时候，他们在架桥。路修完了，桥架好了，那些看起来“不像电商”的业务，才开始一个一个长出来。

所以你说它是少年还是老成？我觉得是少年身、老成心。知道路要一步步走，但也愿意往没人走过的地方走。

二级市场有时候看不懂这种“重”，觉得不够性感。但时间的朋友都知道，那些看起来慢的，往往是行者最远的。