上海
看了京东四季度的财报，又是一个外卖亏损吞噬了集团利润的季度。零售和物流挣了117亿，新业务亏了148亿，其中光外卖就亏掉110亿。很多人会说京东你赶紧退出外卖，别打了。
但是啊这个财报一发出来，京东股价大涨10%，一片欢呼！但是大部分人是属于丈二和尚摸不着头脑，为什么利润不好还要继续投入但是股价却上涨了？
因为京东重新深耕供应链使得其成为在人工智能时代最好的HALO资产之一。
在 AI 快速颠覆数字世界的时代，资本正在为物理世界中不会被 AI 颠覆、不可替代的实物资产支付溢价。高盛最近出了一篇报道，叫做全世界都在寻找HALO。HALO即 Heavy Assets（重资产）与 Low Obsolescence（低淘汰率）的缩写。
再说直白一点，一切靠信息差赚钱的模式随时都有可能被人工智能击穿，那些又笨又重的反而更可能穿越周期。
那么在电商领域，到底什么是HALO 呢？我认为就是甘蔗后五段那些看起来很笨很重不是很性感的基建，比如供应链，物流，工业等，而这些正好是京东所擅长的领域。
尽管当初参与外卖大战的確也是防御战，但是我认为目前京东自己做七鲜小厨算是走回供应链的正道。京东表示希望外卖2026能到30%份额，当成一个十年二十年的生意来做。对于外卖京东是这样说的，总投入会比2025年下降，补贴力度会环比2025年4季度的100亿继续下降。公司也跟淘闪Q3一样补充了，具体取决于市场竞争，意思是美团和淘闪你敢加大补贴，我京东也会跟。我倾向于认为这属于防御性放话，毕竟国家总局并不希望大家再打。
实际上我认为京东想的很清楚，在电商的多快好省四端竞争中如何找到自己的优势：
多这个优势，属于互联网信息红利早期，现在物质丰富多算是通货膨胀了
快这个点，随着即时零售大战大家都压缩到30分钟的极限也基本扯平，但海外还有巨大的竞争优势，所以京东不退出外卖大战同时选择出海
好和省本质上有矛盾。价格低的同时一般会伴有质量差的诟病，而这个解法最终只能通过降低成本才能真正实现，而这就需要供应链改革
在快这个点上，即时零售是不得不做的。东哥十多年前定下的战略隔日达，一个战略使得京东牢牢占据了消费者心智十多年，不得不说是非常了不起的。所以今天外卖对于京东来说，与其说是流量之争不如说是快的心智保卫战。
在又好又省来说，京东想做的事情就是通过供应链改造省去中间环节，从而实现最终的又好又便宜。我最近看郁金香的案例对供应链有了些新感悟。
看看京东是如何让郁金香又好又便宜的？一是荷兰源头直采种球，签下3000万枝包销单，掌握议价权；二是甩掉中间商，昆明产地仓直发消费者；三是用大数据指导种植，精准匹配供需。压缩链路、降低损耗，最终让利消费者。最终中国的消费者能够买到25.9元10支的郁金香，最终的价格可能是以前的一半都不到，但是这个环节上参与者却都获得实惠。
好和省的根本解决方案只能是供应链，但是实现这个过程是需要耐心的，任何供应链的事情没有十年二十年很难做成。
但是这个点长期来看会成为一个压舱石，而市场也认可京东的这一种战略和耐心，直接用脚投票。
所以要我说人工智能时代，京东作为一个超级HALO 资产，或许即将迎来它最好的十年。
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