毛利率超20%位居行业前列，岚图汽车成功闯关港股的关键何在？

3月19日，岚图汽车正式在香港联交所主板挂牌上市，成为“央国企高端新能源汽车第一股”。该公司从2025年10月2日正式向港交所递交上市申请到今年3月19日在港交所正式上市，耗时不到半年，创下央国企新能源品牌赴港上市的高效范例。

一个值得注意的现象是，岚图汽车在港股上市首日股价出现波动，由此引发的“破发”讨论，其实并不足以反映企业的真实价值。当前港股市场流动性分化明显，国际资本的风险偏好也趋于谨慎，在这种环境下，首日涨跌早已不是衡量企业成色的标准。从2024年以来的情况看，港股IPO首日破发比例超过四成，但其中也不乏后来走出长期上涨行情的科技龙头。市场的关注点正从“炒新”转向“审慎定价”，理性资金越来越看重企业基本面和产业趋势。岚图选择在此时登陆港股，正值港股估值体系重构的阶段——短期的价格起伏更多折射的是市场情绪，而非公司本身的质地。更值得关注的是，岚图作为东风集团倾力打造的高端新能源品牌，承载着央国企转型的标杆意义；它上市之后展现出的战略定力与资源整合能力，才是决定其长期价值的关键所在。
而对于岚图汽车来说，成功登陆港股后，公司将以更开放的姿态拥抱全球资本市场，依托香港金融枢纽优势拓展全球化布局，助力加快建设世界一流企业、打造世界知名汽车品牌。独立上市后，资本市场可以对岚图的业绩增长、技术实力和发展潜力进行直接定价，实现优质资产的价值重估。因此，成功上市对于岚图汽车来说，是一个重要的发展机遇。
当然，岚图汽车港股上市的意义远不止于一家企业的资本运作。这是一次触及央企改革模式、产业发展路径、区域经济布局、集团战略转型、品牌独立价值以及用户实际利益的多维共振。岚图汽车成功在港股上市的路径，为传统汽车集团如何创新转型、发力核心业务，以更清晰的商业模式应对产业升级需求，提供了一个可供观察和借鉴的样本。
由此可见，岚图汽车在港交所成功上市意义重大。那么岚图汽车又是如何成功闯关港交所实现快速上市的呢？这其中的关键或奥秘又在哪里呢？以本人之见，其关键主要有这样几点。
首先，岚图汽车选择了一个合适的上市方式，即介绍上市的方式。这种介绍上市的上市方式，不需要在上市时向市场融资，因此有利于减轻IPO上市带给市场的冲击，更容易被市场所接受。而且因为不需要向市场融资，因此也不需要选定基石投资者，有利于缩短上市周期。这次岚图汽车上市仅用了五个半月的时间，创下央国企赴港上市最快速度纪录。
并且岚图汽车在上市时没有向市场融资，这也是自身实力的一种展示，表明企业造血能力强劲，企业发展并不差钱，岚图汽车上市不以圈钱为目的，这更能让公司获得投资者的认同，增强投资者对公司未来发展的信心。
其次，岚图汽车能成功闯关港交所，也是因为岚图汽车本身就是一个优质的上市资源，在新能源赛道估值回归理性、市场愈发关注企业基本面的当下，岚图汽车为资本市场提供了一个兼具独特性、稀缺性与成长确定性的投资标的。
一方面，作为“央国企高端新能源汽车第一股”，岚图汽车的身上同样烙上了央企的印记。实际上，不论是在香港市场，还是在国内A股市场，央企股都是市场的定海神针，是维护市场稳定的重要因素。岚图汽车作为在港上市的“央国企高端新能源汽车第一股”，其大央企的背景对于新能源汽车企业来说是稀缺的，同时也是独特的，同样会成为维护香港股市稳定的重要力量。
另一方面，岚图汽车的稀缺性，根植于其已经形成的结构性竞争壁垒。作为首个达成30万辆整车规模的央国企高端新能源品牌，岚图汽车在央国企高端新能源品牌中率先完成了SUV、MPV、轿车三大主流品类的全矩阵布局，形成了覆盖从家庭出行到商务接待、从城市通勤到长途旅行的多场景产品体系。这种全品类覆盖能力，使其抗风险能力与市场渗透潜力远超仍依赖单一爆款的新能源品牌。
在技术层面，岚图汽车的技术储备完备、全面，专利增速位于新能源车企第一。截至2026年2月26日，岚图汽车已累计布局专利5828件，累计授权2042件，其中发明专利布局4974件，占比达85.35%，专利增速位于新能源造车新势力前列，以新能源、智能驾驶、智能网联和车身安全等领域为重点布局。荣获中国汽车工程学会科学技术奖一等奖等荣誉。
其中，岚图正向研发的的中央集中式电子电气架构，入选了国资委《中央企业科技创新成果推荐目录》，是该领域唯一被国资委推荐的技术，并且通过技术授权与标准输出，支持了超过10家自主品牌的相关研发。
岚图汽车构建了平台架构、岚海动力、智能座舱、智能驾驶、岚图技术生态五大技术底座，在电动化、智能化、安全和驾驶操控的体验上达到了行业领先水平。
2025年8月发布的800V岚海智能超混技术，开创了“纯电体验优先”的混动技术新范式。该技术以全域800V系统、5C超充以及大电量电池的综合方案，在中大型混动车上实现360–410km的纯电续航，超过1400km的综合续航，覆盖用户主要应用场景，20%充至80%仅需12分钟，能效管理处于行业前列。该技术被《科技日报》评为中国“十四五”期间重大技术突破。
不仅如此，岚图汽车还是一家具有较高成长性的投资标的，这一点最明显体现在该公司的业绩方面。从销量来看，岚图的销量增速显著高于业内水平：2023年、2024年及2025年，岚图分别实现50,285辆、80,116辆及150,169辆的产品销量，2023–2025年销量复合年增长率为72.8%。2025年，岚图成为国内首个达成30万辆规模的央国企高端新能源品牌，入选国务院国资委中央企业品牌引领行动首批优秀产品品牌。
与此保持一致的，是公司的收入也保持快速增长：从2023年到2024年及2025年，分别实现收入人民币12,749.4百万元、人民币19,360.6百万元及人民币34,864.8百万元，2023–2025年复合年增长率为65.4%。扎实的业绩向市场和股东证明了其规范的运营体系与高效的执行能力，筑牢了各方对岚图长期发展的信心。
在收入增长的同时，公司的盈利能力快速改善：岚图汽车的毛利率从2023年的14.2%上升至2025年的20.9%，位居行业前列。2025年实现净利润10.2亿元。毛利率表明岚图能通过技术创新引领高端市场，实现品牌价值向上，可以凭借自身技术、产品、服务竞争力，获得更大的发展空间，也有足够的资金投入下一轮技术研发，不依赖外部输血。
同时，这标志着岚图汽车的发展已从从“规模优先”进入“效益优先”的新周期，这也是给投资者提供投资回报的重要保证。因此，岚图汽车成功驶入港交所上市，这既是公司发展的一次重要机遇，同时也是公司发展的必然结果。