上海
感谢拯救恒生科技。
刚刚看到恒生科技暴涨，我差点以为自己看错了。
原来是市场监管总局官网发了一篇文章《外卖大战该结束了》，早上10点半挂上去的。中午投资人终于看到了，然后美团、阿里巴巴、京东股价同步大涨，顺手把恒生科技指数也带了上去。
感谢拯救恒生科技。
过去监管一出手，互联网股先低头敬礼；现在变成了，监管一发文，市场先鼓掌。说明投资人已经被“补贴大战”折磨疯了，看到“该结束了”四个字，立刻用真金白银投票。
当然，站在普通消费者角度，外卖大战不是没有合理性。谁不喜欢1块钱奶茶、3块钱咖啡？平台补贴看上去刺激消费，订单涨了，用户开心了，APP活跃了，季度数据也好看了。主流逻辑没错，短期内，价格战确实能制造热闹。
但监管这次显然不想讨论热闹，它讨论的是后果。我们看看监管的逻辑是什么：
外卖不是单纯的平台业务，它已经深度嵌进居民日常消费，餐饮价格又在CPI里权重不低。 外卖价格打穿，表面上是几家平台在抢用户，实际上是把餐饮行业的利润、定价体系和经营秩序一起打穿。 商家为了活下去，只能压成本、降品质、挤加盟商，最后影响的是就业、收入，甚至拖累整个消费修复。
拖累CPI，这问题可不简单。
“你们再这么打，问题就不属于你们自己了”。
接下来行业会怎么走？大概率有三件事：
第一，外卖竞争不会消失，但会从“谁补得更狠”变成“谁效率更高”。以后比的会是履约、供给、用户留存，而不是谁先把利润表烧穿。毕竟烧钱从来不是护城河，最多算篝火晚会，热闹一阵，改变格局，灰还得自己扫。
第二，平台估值逻辑会重估。短期少了极端补贴，GMV和单量的故事可能没那么刺激；但长期反而是利好。因为市场最怕的不是增长慢，而是增长建立在不可持续的失血上。今天股价大涨，说白了不是因为大家突然更看好外卖，而是失血即将结束。
第三，对公司来说，最重要的变化不是少花多少钱，而是后续怎么做。未来无论是美团、阿里巴巴还是京东，都得接受一个现实：外卖业务的战略价值还在，但资本市场的奖励会进入下一个阶段——谁会在保持份额的情况下，提高经营效率，步入正常业务轨道。
但外卖行业的格局，已经被永远改变了。
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【一年后仍值得看的评论】
微信之外，
- 字节，是
我们低估了
智能优惠券，是
为什么淘宝、京东的
送货上门的
用最简单的比喻说清楚
- 25年7月，
25年1月，，那时股价88港币
24年10月，，不是电商
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