公募ETF的未来：不止会造船，更要能引航

2026年的市场风起云涌，一季度还没结束，投资逻辑就已经高频更迭。市场先是从成长股短暂地回归白酒消费，随后又从轻资产转向不会受AI叙事影响的实物重资产。

在短期波动看似走向尾声时，2月底美以伊战争的爆发又在不断变化的预期里，持续挑战着过往的定价体系。

从过去几年发展势头看，ETF已经成为很多投资者表达观点的优先选择。而身处多变市场环境，大家开始进一步审视手里“多样工具”的使用方法和组装效果。

当“躺平”收Beta的性价比在剧烈波动和交易损耗中收窄，投资者发现，即便选对了ETF，如果没有深刻、透视的产业研究，或是没有及时、准确的市场敏锐度，依然会在极端的往返跑中“心累”。

专业的策略在此时便显得弥足珍贵。对于公募机构来说，被动投资的下半场，或许比拼的不再是ETF的绝对数量和绝对规模，而是谁更懂ETF的特性，谁能更早一步看清市场的方向。

这不仅需要基金公司在ETF产品上有自己的品牌辨识度，更需要通过投资策略的赋能来提高产品本身的影响力。

随着3月末ETF规范化命名倒计时临近，ETF市场从规模竞速正式迈入品牌化竞争时代。

包括嘉实基金在内的多家基金公司已提前完成旗下全部ETF产品的更名，如今所有嘉实ETF产品的后缀统一为“ETF嘉实”。简称焕新背后，是让每一只ETF都带上清晰的辨识度，并在这种辨识度之下打造一个完整的ETF投资生态。

“百宝箱”工具库

投资ETF之前，我们首先要清楚ETF的使命。

ETF始终“被动”跟踪基准指数，而不是通过大幅偏离去赚取指数以外的超额收益。正如一块合格的“积木”，必须遵照出厂设置时就确定的形状和大小，不能因为外界压力而轻易变形。

比如，一只红利ETF不会因为机器人上春晚就去追逐科技，一只成长ETF也不会因为股息受到追捧就去买入高分红的传统行业。

这种确定性构筑了ETF的底色，让其在风格因子、行业归属等等这些指标胜出，也让ETF成为参与“组合管理”的资产。

所谓组合管理，不是单纯地去买入符合自己选股标准的公司股票，而是还要重视如何让不同的资产之间进行协同“作战”。换句话说，选股是为了找到有收益的股票，而组合管理就是在不降低预期收益的前提下，降低投资组合的整体波动，让收益曲线更加平滑。

在股票投资上已有二十七年实践的嘉实基金敏锐地捕捉到这一点，因此无论是在ETF的产品局部，还是在存量ETF的投资策略上，都融入了从单一工具到组合管理思维的跃迁。

嘉实基金深知ETF的核心竞争力不是单品的较量，而是从产品、策略到服务生态的深耕。在我国指数投资发轫阶段，2005年嘉实基金就发布了全市场首只跟踪沪深300的指数LOF基金。截至2025年底，嘉实基金旗下共计117只被动指数基金，实现了各资产类别、各赛道、多市场闭环。

目前，嘉实旗下61只ETF产品简称已全部完成“投资标的核心要素+ETF嘉实”的标准化命名。“ETF嘉实”标签的精准导航，为用“组合管理”思维投资提供了清晰又多元的工具库。

作为最早一批开拓ETF赛道的基金公司，嘉实在权益端手握三大基本款“宽基”——沪深300 ETF嘉实 、中证500 ETF嘉实 、A500 ETF嘉实 ，它们可在组合中充当极具流动性的底仓工具。与此同时在科技领域的信用债资产上，嘉实还拥有全市场规模最大的“债券宽基”科创债ETF嘉实 ，为看好科技领域同时风险偏好较低的投资者提供了多样的选择。

正如乐高积木有不可或缺的底座、方砖等基本款，还提供很多关键横梁、齿轮甚至稀有部件给消费者做个性化的选择一样，对于一个能实现一站式组合的ETF产品线而言，基金公司除了宽基之外，更要有能力在各大产业里，精选出一批各具特色的赛道ETF。

背后仍离不开对产业脉络的细致拆解和投研内功积淀。实际上，不论是进攻型的高成长，还是防御型的顺周期，嘉实都进行了全局覆盖。

在硬科技领域，嘉实对科创板进行了深度挖掘，是全市场唯一一家集齐科创芯片、科创医药、科创信息、科创机械ETF的基金公司，以帮助投资者更精准地捕捉科创板核心的增长板块。科创芯片ETF嘉实从上一轮半导体芯片周期底部逆势布局，目前已成长为市场规模最大的芯片类ETF。

前段时间，黄仁勋在署名长文中提出AI产业“五层蛋糕”的理念，将产业架构自下而上分拆成能源、芯片、基础设施、模型和应用，每一层相互支撑，相互拉动。而嘉实早已进行细致的覆盖，在其工具库中已经能找到对应每一层架构的产品，甚至在基础设施板块还有市场稀缺的信息安全ETF嘉实。

在产业上，嘉实也并不是只关注AI一个方向。

不论是“大宗商品-稀缺资源-高端制造”的完整产业链（如稀土、稀有金属、化工、高端装备ETF等），还是新能源领域“源网荷储”的一站式打通（如绿色电力、光伏、新能源、电池ETF等），还是生物医药海内外细分，嘉实的ETF产品线从未停止对产业链的深度挖掘。

在过往的前瞻布局下，嘉实也连续踩中热点风口，今年火热的HALO资产让早年埋下的绿色电力、通信、高端装备ETF悄然冒尖；去年布局的现金流ETF嘉实，也恰好捕捉到了市场审美向FCF（自由现金流）回归的趋势，通过筛选具备稳健现金流、长期分红的资产，在充满不确定性的市场里，提供一种更具韧性的选项。

对于热衷全球多元配置的投资者而言，嘉实也提供了12只跨境ETF产品，涵盖港股科技、港股高股息、标普油气、德国ETF等跨境市场的特定主题，以帮助投资者有效对冲单一市场的系统性风险。

通过细致的产业链拆解、市场趋势追踪和全球市场筛选，嘉实建立了自己的ETF工具库，让投资者能够根据行业趋势、宏观变化，选取不同的ETF品种来持续表达多样的观点，建立一个非完全正相关的投资组合。

当用组合管理的目光建立起一个丰富的ETF产品线之后，更重要的事情，是通过专业的投研输出，让投资者们能够更好地运用这些产品，真正的管理好投资中的风险与不确定性。

让“1+1”>2

一个不太众所周知的知识点是：过去五年，被动产品的持有收益整体上是投资者自己挣出来的。

根据晨星的统计数据，在被动股票型规模前20家基金公司中，绝大多数公司被动股票型的基金回报都低于投资者回报。这就意味着，在ETF的交易上，投资者整体上是有超额收益的。

由此可见，被动产品投资者们都有普遍的认知——被动投资不是“躺平”，收益不能只依赖贝塔。在市场低估时加仓，在高估时止盈，通过自身的灵活调仓，才能获取超越产品本身的收益。

但这样的基本操作，往往也意味着，投资者更需要获取专业的策略，以尽力提高交易的胜率。

回归工具属性，嘉实认为，ETF的核心价值不在于单次博弈，而是如何跟随市场环境和产业机遇，用“组合管理”的思维进行品种搭配，用以应对市场的不确定性，争取创造更好的投资体验。

为此，除了指数投资、产品研究等，嘉实指数和量化投资团队专门组建了指数解决方案组、指数投顾策略组、生态业务组，向投资者持续赋能。

在每个月的月初，面向机构客户的“指数嘉”都会发布新的ETF搭配策略。策略组合中的搭配并非一成不变，需要跟随市场变化进行动态的配置。

譬如，1月初在“指数嘉”平台中，嘉实推荐“核心+卫星”的策略，因为在供需改善及价格战“退烧”的背景下，可以布局上游关键景气资源，选取稀有金属ETF嘉实作为卫星的布局之一；到了2月初，A股市场明显震荡，嘉实则在“哑铃”策略中，推荐选取以高盈利资产为主的现金流ETF嘉实来增强组合韧性。

除了相应的指数策略外，“指数嘉”还覆盖了市场跟踪、大势研判、指数分析、行业对比等功能，向机构客户提供更全面的指数配置方案。因为，嘉实已然意识到，如今的机构投资者已不再只是简单地买入沪深300，而是利用不同风格、不同因子的ETF，像调节“精密仪器”一样调节组合的风险敞口。

嘉实也将专业的研判下沉到更海量的市场，在微信端推出了“超级嘉贝”小程序，帮助个人投资者“看市场、找机会、选产品”，更好把握市场的机遇。

“超级嘉贝”的产品筛选是一大亮点，不仅有指数智选功能，聚焦强势、低估、低回撤等特色因子，还有市场温度计、股债性价比等方位感指引，从源头上辅助提高组合的稳定性。

如果有投资者不满足于单向投资，嘉实也已先行一步，探索ETF这一工具立体化交易的多重玩法。

沪深300ETF嘉实和中证500ETF嘉实是深交所最早的两只ETF期权标的，期权与现货联动带来更多的套利、对冲、组合等“高阶”策略玩法。譬如在持有ETF的同时买入认沽期权，相当于付出一定的费用为ETF买了一个保险，能降低市场下跌的损失。

目前，嘉实还针对部分用户推出“ETF备兑（Covered）策略”，当判断市场偏震荡时，在持有沪深300、中证500ETF同时，卖出看涨期权，投资者可以从中获得认购期权的权利金，以适当降低成本、增强收益。

纵观嘉实的ETF生态，每一处布局都融入了深度的策略思考。从想要把产品规模做大，到想把每一个产品都运用极致，其背后是嘉实正在完成从产品供应商向策略方案商的转变。

这种转变的起点，是让投资者的组合能实现“1+1>2”的决心。不仅是为了捕捉当下的Beta，更是通过“工具+策略”，为组合构建足以跨越周期的堡垒，让“ETF嘉实”的标签更值得信赖。

尾声

在相当长时间的积累里，嘉实基于其深度的产业基本面研究，做出了相对有特色的主动权益产品线。进入ETF时代，这种主动管理的基因并未消失，而是用来扬长避短，以产业的视角筛选出更具长期价值的被动产品。

与此同时，嘉实的指数基金经理从来不认为自己是一个“复制指数工具人”，而应成为所管领域或产业方向的专家。比如管理金ETF嘉实的经理，不仅要盯着申赎，更要能清晰地拆解黄金背后的宏观定价逻辑。稀土ETF嘉实的基金经理，会在小宇宙“时间嘉讲”播客里深度分享“中国有稀土”从小众细分到隐形王牌的产业故事。

这种产品设计与投研管理的要求，本质是为了让所有投资服务都具备专业的穿透力。而嘉实一年一度的“超级指数节”投资者活动，又成为让大众对产品和策略有更直观、更人感认知的“转码”努力。

在嘉实的视野里，被动与主动的边界正在消融，更多是“研产投销”的一体化协同——研究是刻画和定义资产的源点，产品围绕多元需求降维为beta工具型或主动超额型方案，投资端严格能力匹配和全流程品质管理，而市场服务也是连接专业价值与投资者获得感的深度桥梁。因此，嘉实对自身角色的定位也在不断精进。

在信息碎片化、产品同质化的ETF市场中，嘉实基金希望通过提供全局产品和多维度的策略平台，帮助投资者在复杂的行情中搭建属于自己的资产堡垒，不仅做产品供应商，也是投资逻辑的解构者。

在ETF的汪洋大海中，嘉实想做的不仅是那个造船的人，也想成为与投资者并肩前行的引航舵手。

注：产品规模数据来自交易所，截至20260324。科创债ETF嘉实规模为218亿，为16只跟踪同标的指数产品中最大者；科创芯片ETF嘉实规模为405.5亿,为11只跟踪同标的指数产品中规模最大者。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。