四川
红旗连锁2025年营收跌破百亿，利润却逆势上涨。西南便利店龙头，陷入业绩矛盾困局。
作为深耕川渝市场多年的区域便利店龙头，红旗连锁曾凭借密集的网点布局、稳定的供应链体系，稳居行业头部位置。但2025年的业绩表现，却打破了市场对其稳健发展的固有认知。
一边是营收规模失守百亿、核心盈利指标持续下滑，主业增长陷入瓶颈；一边是利润总额逆势上扬、现金流与毛利率保持韧性，资产基本面依旧扎实。
这种看似矛盾的业绩组合，不仅折射出红旗连锁当下的经营困境，更暗藏着传统便利店在行业变革浪潮中的生存挑战。
01
营收跌了，利润反倒涨了
业绩快报显示，2025年红旗连锁实现营业总收入95.56亿元，同比下降5.61%，较2024年百亿规模缩减约5.67亿元，连续第二年陷入营收、归母净利润双降困境。
同期归母净利润4.81亿元，同比下降7.78%，扣非归母净利润4.53亿元，同比下降4.91%，核心零售主业盈利韧性不足的问题愈发明显。
对于业绩下滑，公司坦言系消费市场承压、行业同质化竞争加剧，叠加主动优化调整低效门店所致；归母净利润下滑还受下属批发子公司政策调整所得税影响，公司称该因素对后续经营无实质冲击。
看似低迷的业绩下，利润端却走出独立行情：2025年公司利润总额6.58亿元，同比增长9.41%，营业利润6.68亿元，同比增长10.75%，与营收走势形成鲜明背离。
这份逆势增长，一方面源于公司降本增效成效显著，通过关闭低效网点、推行组织扁平化管理，单店人力成本降低19%，三项期间费用同比下降6.5%；另一方面则靠参股15%的新网银行贡献大额投资收益，非主业输血成为利润核心支撑。
与此同时，公司主业基本面仍有底气，2025年综合毛利率29.36%，同比微增0.23个百分点，经营活动现金流量净额8.78亿元，是同期净利润的2.3倍，充裕现金流为企业抵御行业风险提供了保障。
02
优化门店结构，行业竞争太激烈
为稳住盈利，红旗连锁2025年采取“以退为进”的收缩策略，持续关闭郊县及低效门店，优化门店结构，但这也让公司付出了市场份额收缩的代价，叠加行业新业态冲击，主业经营压力持续加大。
川渝地区作为便利店竞争核心战场，近年量贩零食业态极速扩张，好想来、零食很忙等品牌凭借极致性价比，大幅分流传统便利店核心客流，对饮料、零食等高毛利品类形成直接冲击，直接影响红旗连锁食品类营收。
放眼行业整体，2025年全国便利店行业净增门店数锐减，超半数门店净利润率偏低，折扣店分流、即时零售挤压成为行业普遍难题。
业绩疲软也传导至资本市场，红旗连锁股价自2025年12月中旬冲高后持续走低，截至2026年3月26日收盘，股价报5.42元/股，三个月跌幅达28.12%，市值蒸发超28亿元。
此外，第二大股东永辉超市在2025年4月至2026年1月期间密集减持，累计减持超5654万股，持股比例从7.63%降至6.84%，进一步动摇市场信心。
03
底子还在，未来该怎么走
尽管主业增长遇阻，但红旗连锁的资产结构依旧保持稳健，抗风险能力突出。
报告期末，公司总资产83.05亿元，较期初微增0.24%；归母所有者权益47.87亿元，增长7.26%；每股净资产3.52元，增长7.32%，资产负债率仅44.40%，远低于行业平均水平。
作为川渝区域龙头，其四川地区网点密度达1.2家/平方公里，主城区门店复购率68%，区域市场根基依然稳固。
面对行业困局，红旗连锁也在积极推进转型破局：2025年在关停低效门店的同时，加速川南区域渗透，新增120家优质门店，核心商圈店月坪效超行业平均；发力线上线下融合，抖音直播间上半年销售额破10亿元，线上销售占比从3.7%提升至12.4%，同步落地24小时云值守、拓展生鲜预售模式，试图通过数字化与模式创新提升竞争力。
公司明确2026年将聚焦“开源、节流、提效”应对竞争，但不可否认，仅靠关店控费与投资收益，无法从根本上破解主业增长困局。
在消费需求向“便利+性价比”转变、行业竞争日趋白热化的当下，红旗连锁能否将转型举措转化为实质增长动力，重拾主业增长引擎，不仅关乎自身发展，也折射出传统区域便利店品牌的行业突围之路，市场仍需拭目以待。
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