业绩暴涨87%！四川黄金豪掷2.1亿分红

4月2日晚间，四川黄金（001337.SZ）披露了2025年年度报告。

公司全年实现营业收入约10.26亿元，同比增长60.38%；归属于上市公司股东的净利润约4.66亿元，同比增长87.69%，双双创下历史新高。

作为对比，上海黄金交易所Au9999从年初614元/克涨至年末974.9元/克，涨幅58.78%。与四川黄金营收增长几乎一样。

与增长相对的，四川黄金宣布向全体股东每10股派发现金红利5元（含税），预计总派发金额为2.1亿元，占归母净利润的45.08%。

2025年，COMEX黄金和伦敦现货黄金年度最大涨幅分别达到66%和75%，沪金最高涨幅亦达到66%。国际金价全年累计涨幅超过65%，创下自1979年以来46年间的最佳年度涨幅。

上海黄金交易所Au9999黄金年初开盘价614.00元/克，年末收盘价报974.90元/克，大幅上涨58.78%。

Δ图据上海黄金交易所

进入2026年，涨势仍在延续，伦敦金现一度突破5090美元/盎司，年内涨幅已超17%。

据《中国黄金报》引用北京安泰科信息科技股份有限公司高级分析师盛文的分析，2025年金价驱动因素权重构成中：

美联储降息与利率下行占比30%，央行购金占比25%，地缘风险与避险占比20%，美元疲软与信用担忧占比15%，投资与实物需求占比10%。

从财务数据来看，四川黄金2025年营业收入首破10亿元大关，4.66亿元的归母净利润也是历史新高。

经营活动产生的现金流量净额同比大幅增长93.94%至约6.45亿元，公司方面称主要系预收销货款及销售收入增加所致。

盈利能力方面，公司2025年毛利率高达62.81%，同比上升6.20个百分点；净利率为45.40%，较上年同期上升6.61个百分点；加权平均净资产收益率达到28.49%，均处于黄金开采行业较高水平。

在分红方面，四川黄金拟每10股派发现金红利5元（含税），合计派发2.1亿元，占归母净利润的45.08%。

若从股息率来看，以当前股价计算，四川黄金的股息率约在1%左右，远不及传统高股息蓝筹股，也低于部分黄金珠宝零售企业（如中国黄金、周大生等2024年股息率超过4%）。

据Wind数据显示，在中金黄金、山金国际、四川黄金、湖南黄金等主要黄金上市公司中，中金黄金2025年股利支付率约为55.43%，山金国际约为46.64%，四川黄金约为42.37%，湖南黄金约为32.86%。

可见，四川黄金约45%的分红比例在A股黄金板块中处于中上水平，但与中金黄金等龙头相比仍有差距。

四川黄金分红不算多，最突出的问题可能是直接采矿成本的飙升。

2025年，公司有色金属矿采选业的“直接采矿成本”达1.25亿元，较2024年的5685.48万元增长120.61%，增幅远超同期营收增幅。

公司在年报中明确提示风险：“受矿石品位下降、开采深度与难度增加以及安全环保监管趋严、能源与人工成本上涨等因素影响，黄金矿山企业成本中枢呈现不断抬升的趋势”。

四川黄金此前在半年报中即已预告，随着梭罗沟金矿逐步转入地下开采，生产成本预计将上升。

除了采矿成本上涨，四川黄金的管理费用、项目进度也都多少有点“插曲”：

其中，2025年管理费用约7606.68万元，同比增长29.65%，但“咨询费”一项达约1411.25万元，较上年激增132.05%。

另外，两大募投项目则出现了延期或调减：“梭罗沟金矿绿色矿山建设”项目延期至2027年6月30日，“梭罗沟金矿智慧化矿山建设”累计投入进度仅为26.81%，项目投资总额也有所调减。

公司表示，绿色矿山项目延期系为响应国家最新政策要求，对项目技术方案进行系统性优化与升级。

随着金价在2026年初突破5000美元/盎司关口，市场对黄金后市的分歧也在加大。

高盛预测2026年底金价目标位为5400美元/盎司，但提示短期仍面临战术性下行风险；

摩根大通预期2026年底金价可望突破5000美元/盎司，并可能进一步上探至6300美元；

瑞银预估2026年第三季金价将升至5000美元/盎司，年底略回落至4800美元，若风险升高可能达到5400美元；

世界黄金协会指出地缘政治紧张与央行购金趋势将继续支撑黄金需求，但若美国经济强于预期导致美元走强，可能对金价构成压力。

综合来看，多数机构对2026年黄金价格仍持偏多立场，但普遍认为难以复制2025年超过60%的爆发式涨幅。

丨来源：全搜索观察综合报道丨

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