四川
每经记者：王晶 每经编辑：毕陆名
10月26日晚间，中兴通讯（SH000063，股价28.03元，市值1341亿元）披露2026年第三季度报告。前三季度，公司实现营业收入1168.38亿元，同比增长16.23%；归属于上市公司股东的净利润40.60亿元，同比下降23.71%。
不过，从单季度表现来看，公司盈利能力已有所改善。今年第三季度，中兴通讯实现营业收入388.13亿元，同比增长33.99%；归母净利润同比增长394%至13.07亿元。
当前，中兴通讯业务结构正持续调整。随着国内运营商传统通信网络投资放缓，过去高度依赖通信设备市场的中兴通讯，正将更多资源投向服务器、数据中心等算力基础设施领域。
从前三季度的业绩来看，算力业务已经成为中兴通讯收入增长的重要支撑——中兴通讯算力产品营收同比增长超过70%，占整体营收比重提升至38%。其中，服务器及存储产品营收同比增长超过70%，数据中心产品营收同比增长接近130%。
中兴通讯加速转型与国内通信行业资本开支方向的调整密切相关。过去多年，国内三大运营商一直是通信设备厂商最重要的客户群体之一。但随着5G网络大规模建设逐步完成，传统无线网络设备投资增速放缓，运营商资本开支开始更多向算力基础设施领域倾斜。
公开资料显示，国内三大运营商资本开支在2023年达到约3530亿元后连续下降，2026年计划资本开支合计约2596亿元。不过，在整体资本开支收缩的同时，算力相关投入仍保持增长。今年上半年，中国移动、中国电信、中国联通算力资本开支同比分别增长71%、97%和超80%。
与此同时，互联网企业持续加大人工智能基础设施投入，比如：2025年2月，阿里巴巴集团CEO吴泳铭曾宣布，未来三年投入超3800亿元建设云和AI硬件基础设施，总额超过去十年总和。今年5月，阿里巴巴高管在财报电话会上表示，由于对扩展计算能力的快速投资力度加大，将超出此前3800亿元的初始资本支出计划。这些将为算力设备带来新的市场需求。
对于中兴通讯而言，则意味着客户需求正在发生变化：过去主要围绕运营商建设通信网络提供设备，如今则需要进一步参与以互联网企业为代表的企业客户的算力基础设施建设。
此外，随着大模型训练和推理所需的算力集群规模不断扩大，行业竞争正在从单一服务器的计算性能，向芯片、网络互联、供电、散热及软件调度等多个环节延伸。
目前，中兴通讯正持续推进系列化智算服务器、OEX超节点及高速智算交换机等产品。其中，超节点是重要方向之一。
所谓超节点，可以理解为通过高速互联技术，将多张GPU及相关计算设备连接起来，使其能够像一个更大的计算系统一样协同工作。相比简单增加服务器数量，这种架构更强调设备之间的通信效率与整体算力利用率。
根据中兴通讯披露的信息，其OEX超节点采用正交无背板互联架构，支持不同类型的CPU、GPU、DPU协同工作，单机柜可部署128个GPU，算力集群支持十万卡级弹性扩展。
不过，算力市场虽然增长较快，但竞争同样激烈。与传统通信设备市场相比，服务器及数据中心业务不仅需要面对国内外众多硬件厂商的竞争，还要持续应对芯片、存储等核心零部件价格波动，以及客户对交付能力、成本控制和系统集成能力提出的更高要求。
算力业务之外，终端及海外市场也成为中兴通讯拓展收入来源的重要方向。前三季度，中兴通讯家庭及个人终端业务保持较快增长，合计营收占比达23%；国际市场营收同比增长超过30%，海外业务的增长也在一定程度上对冲了国内传统通信网络投资放缓带来的压力。
对于中兴通讯而言，算力业务已经打开新的收入增长空间，而下一阶段更值得关注的问题是：随着算力业务占比持续提高，公司能否在扩大收入规模的同时，改善毛利率、提升经营现金流，并将算力市场的增长真正转化为持续的利润增长。
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