宁德时代300亿设资源集团，欲锁定锂矿供应链安全

作者｜钱晶

编辑｜陈肖冉

4月15日晚间，全球动力电池龙头宁德时代（300750.SZ；3750.HK）连发多条公告，引发关注。

资源焦虑

从公司基本面来看，宁德时代已经构建起难以逾越的技术与规模护城河，龙头地位愈发稳固，尤其是进入2026年一季度，增长势头丝毫未减。单季实现营业收入1291.31亿元，同比增长52.45%；归母净利润207.38亿元，同比增长48.52%，日赚约2.3亿元，较2025年全年水平又上了一个台阶。

然而，剔除季节波动因素后，2026年一季度净利润环比2025年第四季度的231.67亿元下降约10%，增速边际放缓的现象初现。

与此同时，宁德时代以“真金白银”回报投资者，拟向全体股东每10股派发现金分红69.57元（含税），分红总额约304.45亿元。这一分红规模，在上市公司中亦属罕见。

正是在这份“满血”业绩的映衬下，宁德时代拟抛出300亿元注册资金用于成立时代资源集团的重磅规划。

该子公司将定位为新能源矿产领域的专业投资运营与管理平台，由公司通过货币及股权方式出资，其中现金部分为自有及自筹资金，股权部分为公司持有的相关下属控股子公司及参股公司股权。

此举旨在整合现有矿业资产，拓展海内外优质矿产资源项目，以保障锂、镍、钴、磷等关键原材料的供应安全与稳定，构建产业链一体化竞争优势。值得注意的是，该投资事项已在董事会审批权限范围内，无需提交股东大会批准，反映出管理层对这一战略方向的高度共识与执行力。

宁德时代的业绩“光环”背后，隐藏着一个日益紧迫的战略命题，也就是上游资源依赖。

根据SNE Research数据，2025年宁德时代全球动力电池使用量市占率提升至39.2%，连续九年排名全球第一；国内动力电池装机量市占率达43.42%；储能电池出货量121GWh，全球市占率达30.4%，连续五年蝉联全球榜首。

然而，正是这份沉甸甸的市占率，让其对上游资源的需求量巨大，也对供应链的稳定性提出了极高的要求。

碳酸锂、磷酸铁锂等核心原材料占动力电池生产成本的60%以上，价格波动对利润的影响极为直接。进入2026年，全球锂市场风云突变。4月10日，中国电池级碳酸锂现货均价为15.56万元/吨，较此前低点已有大幅回升。锂辉石精矿6%CIF价格震荡上行至2178美元/吨。

锂价飙升

供给端的扰动成为推升价格的核心因素。

摩根士丹利将2026年的锂供应预期从年初的约50万吨下调至约40万吨，全年缺口预计约10万吨。其中，津巴布韦于2026年2月底突然宣布暂停所有原矿和锂精矿出口，提前落地原定于2027年的出口限制政策，引发全球锂供应链震荡。这一禁令预计将对2026年市场造成约2万至3万吨的供应冲击。

此外，国内宜春枧下窝锂矿的重启推迟至2026年第四季度，2026年下半年可能另有七座锂云母矿停产。摩根士丹利预计，在5月至8月的旺季期间市场供应将进一步收紧，从9月开始出现短缺，预计2026年下半年锂价将呈上行趋势，价格高点可达25万元/吨。

此外，印尼大幅削减2026年镍矿开采配额，加纳宣布到2030年不再出口任何未经加工的矿石，一系列政策联动表明，关键矿产已经成为大国博弈的核心筹码，谁掌握了矿权，谁就掌握了新能源产业的未来。

正是在这样的背景下，宁德时代成立时代资源集团的重磅规划，标志着公司从“被动锁价采购”正式转向“主动掌控资源主权”。

对于宁德时代而言，锂价飙升带来的冲击是双重的。

一方面，直接推高动力电池和储能电池的生产成本，挤压利润空间；另一方面，海外矿产资源政策风险加剧，单纯依赖外部采购的模式在资源民族主义抬头、地缘政治博弈加剧的背景下，变得越来越不可控。

就在这一供需关系剧变的微妙节点，宁德时代拿出了300亿元的真金白银，将此前分散在各地的矿业投资集中整合、系统化管理，标志着其从“被动采购”向“主动掌控”的战略跃迁。

根据公告，新平台将通过货币及股权方式出资，整合公司现有的所有矿业相关资产，包括此前与洛阳钼业合作的刚果（金）钴矿、与印尼政府合作的镍项目、非洲锂矿项目以及津巴布韦的锂资源投资等，实现从分散布局到集约化运营的转变。

从短期来看，自有矿产能够有效对冲原材料价格波动风险，在锂价上行周期避免高价采购，在下行周期形成天然对冲，锁定长期成本底线。

从中期来看，统一的资源平台将大幅提升公司在产业链中的议价权，在与二三线电池厂商的竞争中，凭借源头成本优势发动降维打击，加速行业尾部出清，进一步巩固龙头地位。

从长期来看，时代资源集团将构建“矿—材料—电池—回收”的全产业链闭环，让宁德时代从单纯的电池制造商，升级为覆盖全产业链的能源科技巨头。此外，平台化运营也为未来的资本运作预留了空间，不排除未来将矿业板块分拆上市的可能，从而盘活重资产，优化母公司资产负债表。

可能拖累资产回报率

行业长期趋势向好，但宁德时代的资源战略仍面临多重挑战。

从市场机会来看，全球电动化浪潮仍在持续，2026年全球新能源汽车销量有望突破2650万辆，储能市场更是保持50%以上的高速增长，对上游矿产资源的需求将长期旺盛。

宁德时代作为行业龙头，其资源布局不仅能保障自身供应，还可向行业输出原材料，扮演“链长”角色，获取产业链多环节利润。

产品矩阵方面，宁德时代的神行超充电池、麒麟电池全面覆盖从十几万家用车到百万级豪华车的全场景需求，4C超快充技术确立绝对领先身位；骐骥换电电池和天恒储能系统在商用车与储能领域加速放量。

技术研发上，2025年宁德时代研发投入221亿元，过去十年累计超900亿元，钠离子电池商业化进程领先全球，“钠新”电池能量密度达175Wh/kg，2026年将在换电、乘用车、商用车、储能四大领域大规模应用，目标替代20%至30%的磷酸铁锂市场份额；固态电池也在稳步推进，预计2028年实现量产。

全球动力电池行业格局已经尘埃落定，中国企业全面主导，竞争焦点彻底转向上游资源。根据韩国SNE Research数据，2025年全球动力电池装车总量达1187GWh，同比增长31.7%。

中国企业包揽全球前十中的六个席位，合计市场份额首次突破70.4%，较2024年提升3.3个百分点。其中，宁德时代与比亚迪两家合计占据全球半壁江山，而韩国三巨头合计市场份额滑落至15.3%，日本松下仅剩3.7%，曾经的海外电池强国日渐式微。行业集中度持续提升，马太效应愈发明显，中小厂商生存空间被大幅挤压。

在技术和产能差距逐渐缩小的背景下，上游锂、钴、镍、磷等战略性矿产资源，成为决定企业长期竞争力的关键变量。碳酸锂等核心原材料占动力电池生产成本的60%以上，价格波动对利润影响极为直接。此次300亿元设立时代资源集团，是宁德时代产业链垂直整合战略的里程碑式升级，其战略价值远超简单的成本控制。

值得注意的是，风险不容忽视。

首先是资金沉淀风险，300亿元只是注册资本的起点，后续矿山开发、基础设施建设、运营维护等将持续占用大量资金，重资产模式可能拖累公司整体资产回报率。

其次是海外地缘政治风险，津巴布韦虽已发放有效期6个月的锂精矿出口许可证，但政策的反复性和不确定性依然存在，非洲、拉美等矿产富集区的政局动荡、环保法规突变，都可能导致矿业资产减值甚至项目失败。

此外，技术替代风险也不可忽视，如果钠离子电池、固态电池等下一代技术的商业化进程超预期，将在中长期内削弱对现有锂、钴、镍矿产的依赖。最后，从制造业跨越到矿业运营，管理半径的急剧扩大也将考验公司的跨行业整合能力。

宁德时代此番300亿押注上游，是一场以短期流动性换取长期生存权和定价权的战略抉择，其成败不仅关乎公司自身发展，更将重塑全球新能源产业的竞争格局。

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