任天堂 Switch 2 冰火两重天

假日季业绩疲软，投资者担忧，还有其它因素在起作用。

文｜动点科技

作者｜Steven

关于任天堂 Switch 2 的市场表现，目前众说纷纭，消息喜忧参半。

一方面，众所周知，该主机首发创下了破纪录成绩，这也促使任天堂上调了业绩预期。此外，该平台也涌现出了众多热门游戏。作为 Switch 2 独占大作，《宝可梦 Pokopia》于 3 月初发售，不到一周销量便突破 220 万份。

另一方面，Switch 2（日本以外市场）在圣诞季的表现相对疲软。任天堂在近期财务声明中证实了这一点，坦言国际销量“略低于预期”。而此前彭博社报道称，任天堂已将 Switch 2 当前产量从 600 万台削减至 400 万台。

那么，情况究竟如何？

Switch 2 破纪录了吗？

没错。Switch 2 于去年六月发售，一经推出便成为史上销售速度最快的游戏主机，并且在全球范围内持续领先于初代 Nintendo Switch。

在美国，Switch 2 上市九个月以来的销量比 Switch 1 增长了 45%，甚至比 PS5 也高出 29%。只有 GBA 超过了它。

在日本，Switch 2 仅用九个多月时间，销量就已突破 480 万台。作为对比，初代 Switch 达到同样销量用了 17 个月。此外，该主机在中国的销量也已达 50 万台（数据来源：Niko Partners）。

人们为什么担心？

Switch 2 在经历了爆炸式开局后，销量至少在西方市场未能重现首发时的辉煌。在美国，11 月和 12 月期间，Switch 2 销量与初代 Switch 上市后首个圣诞季表现相比，下滑了约 30%。这一下滑趋势延续到了2026年。今年前两个月，Switch 2 销量比初代 Switch 在 2018 年 1 月和 2 月的大约低了 20%。照此势头，Switch 2 累计销量最终将落后于初代 Switch。

实际上，Switch 1 和 Switch 2 销量对比并不完全公平。Switch 2 于去年 6 月发售，因此其上市后前九个月包含了至关重要的圣诞节销售旺季。而 Switch 1 于当年3月份发售，因此其上市后的前九个月并不包含 12 月。

问题大吗？

未必如此，因为将 Switch 2 与 Switch 1 的上市情况进行比较存在一定缺陷。

Switch 2 从发售之日起就货源充足，因此在上市后的头几个月就创下了销售纪录。相比之下，Switch 1 在发售初期货源不足。因此，随着更多库存陆续进入零售渠道，Switch 1 的销量在第一年更加分散，而 Switch 2 的销量则集中在初期。

与初代 Switch 相比，Switch 2 的首发游戏阵容也明显逊色。2017 年 10 月，任天堂推出了风靡全球的《超级马力欧 奥德赛》。而 Switch 2 在发售后的首个假日档并没有类似大作，而且我们仍在等待任天堂众多热门系列游戏登陆新平台。

投资者为什么焦虑？

任天堂（乃至整个主机行业）正面临着严峻宏观经济挑战。

去年 6 月的一份数据报告显示，由于担心必需品（如食品和能源）价格上涨，44% 的消费者正在减少非必需品（如游戏）支出。另有 46% 的消费者表示，由于担忧经济形势，他们正推迟大额消费。

此外，零部件价格快速上涨也给 Switch 2 的盈利能力带来了巨大压力。这造成了一种棘手局面：消费者追求性价比，而任天堂能够提供的却有限。

游戏卖得好吗？

其中情况颇为复杂。任天堂在 Switch 2 发售前七个月售出了 3793 万份游戏。作为对比，初代 Switch 在发售后头七个月里，游戏出货量为 2748 万份。

两款主机装机量却大相径庭。基于上述数据，初代 Switch 首发捆绑率（即每卖出一台主机对应的游戏销量）为每台 3.7 款游戏，而 Switch 2 仅为 2.2 款。

但实际情况远比这复杂。与初代 Switch 不同，Switch 2 实现了完全向下兼容。截至 2025 年 9 月 30 日，84% 的 Switch 2 购买者同时也是 Switch 1 用户。这意味着大多数早期用户已经拥有丰富游戏库，其中一些游戏还针对新平台进行了更新和优化。

此外，在 Switch 2 发售至 2025 年底期间，任天堂还售出了 9000 万至 1 亿份初代 Switch 游戏，其中部分销量无疑来自 Switch 2 玩家。

所以从目前的数据中尚无法得出明确结论。

那第三方呢？

有一种说法认为第三方游戏在任天堂平台上销量不佳。但实际上，《我的世界》《乐高》《霍格沃茨之遗》《星露谷物语》《舞力全开》等游戏在 Switch 上的销量都相当可观。

一些更成熟的游戏销量也不错——《毁灭战士》《巫师3》《GTA》在 Switch 上的表现都很出色——但总体而言，销量较低且不太稳定。

Switch 2 早期第三方游戏阵容包括《赛博朋克 2077》《星球大战：亡命之徒》《刺客信条：影》《最终幻想 VII 重制版》，这些游戏通常与 PC、PlayStation 和 Xbox 平台联系在一起。而且，这些游戏早期销量相对较低。不过，这些都是老游戏了，很多早期购买 Switch 2 的玩家大概率已经在其它设备上玩过这些游戏。这归根结底取决于预期，而育碧就曾表示，《刺客信条：影》在 Switch 2 上的表现超出了其预期。

《安魂曲》是首次在首发日实现任天堂主机与索尼、微软、PC 平台同步发售的正传主线作品。

《生化危机 安魂曲》的情况更具代表性，因为它在 Switch 2 上与其它平台同步发售。从部分欧洲市场来看，《安魂曲》约有 5% 的销量来自 Switch 2 平台。虽然这个数字不大，但对于一款畅销产品而言，这一份额仍能带来可观利润。

归根结底，人们购买任天堂主机是为了玩任天堂的游戏。

大多数人猜测，任天堂至少会秘密推出一款 2026 年的重要作品——很可能是一款新马力欧游戏。此外，如果说哪家游戏公司能够抵御《GTA 6》带来的“冲击”，那非任天堂莫属。任天堂不仅传统上面向年轻市场，还拥有庞大铁杆粉丝群体，无论游戏如何发展，他们都会购买任天堂游戏。

挑战仍在

任天堂着实面临着一些严峻挑战，尤其是在西方市场。宏观经济环境极其严峻，而其游戏发行计划目前也显得匮乏。任天堂仅公布了 2026 年少量游戏阵容，而日程表上最大的 Switch 2 游戏《宝可梦风与波》，要等到 2027 年才会推出。

再加上内存危机，我完全理解为何现阶段投资者会对任天堂感到担忧。

Switch 2 已经建立了稳固用户基础，《宝可梦 Pokopia》的表现证明，只要有优质游戏，玩家就会买单。放眼更广领域，任天堂 IP 依旧非常强劲。前不久上映的《超级马力欧银河大电影》，全球总票房已突破 6 亿美元。

任天堂在数字领域也拥有巨大发展潜力。一款新 Switch 游戏通常超过 80% 销量来自实体零售商。而 PlayStation、Xbox 和 PC 平台新游戏销量则主要来自数字商店。如果任天堂能够加速发展数字业务，就能抵消其在硬件方面面临的诸多利润挑战。即便 Switch 2 的终身销量无法与 Switch 1 相提并论，数字业务的扩张也可能为公司带来丰厚利润。

任天堂正积极推动数字业务发展。该公司上个月宣布，其游戏数字版售价将低于实体版。任天堂有理由对此保持乐观，因为《宝可梦 Pokopia》作为数字产品的早期销售表现十分令人鼓舞（当时实体版在海外各大零售商处已售罄）。

总而言之，任天堂确实有一些棘手难题需要应对。他们接下来还有什么计划，着实令人期待。

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