为什么做梦时，自己从来不怀疑？

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别脑补，脑补必上当

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梦里啥都信

梦里不但啥都有，而且梦里啥都信。

你可能正在参加考试，却突然发现自己什么都没准备；

你可能像超人一样在天上飞，像蜘蛛侠一样在高楼间跳；

你甚至可能和已经去世多年的人聊天。

奇怪的是，这些完全不合理的情节，梦里的你几乎不会怀疑。

神经科学研究发现，大脑在做梦的时候是一种功能分工的状态，负责产生情节和画面的区域，和负责逻辑审查的前额叶皮层活动，各司其职，互不打扰。

换句话说，你的大脑在梦里同时扮演两个角色：一部分在编剧，另一部分在看戏。

只要负责“看戏”的那一部分不质疑剧情，梦就会一直继续，这就是“梦里啥都信”的生理原因。

所以一旦怀疑出现，梦往往就会醒。

要命的是，大脑的这个机制，不只是出现在睡梦中，清醒时也可能出现，比如——受骗。

一个拙劣的骗局，偏偏你根本不会去怀疑，所以很多人在形容自己上当的状态时，都会说“跟做梦”一下，甚至相信自己被对方下了药。

受骗，其实与人类大脑的这个功能有关，与其说是骗子在骗你，不如说是你自己在骗自己。

本周四（4.23）有一个直播，聊聊近期的行情，欢迎预约

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叙事经济学与庞氏骗局

行为金融学研究发现，人类在面对复杂的不确定环境时，很少真正依靠概率计算，而是更倾向于用故事来理解世界。

诺贝尔经济学奖得主，罗伯特•席勒提出过一个“叙事经济学”（Narrative Economics）的概念，他的核心观点是：

经济和金融市场中的很多行为，并不是由数据驱动，而是由“流行故事”驱动，投资者并不是在计算预期收益率，而是在相信某个故事。

那么到底什么样的故事更容易被投资者相信呢？

结合前面的脑科学研究，很多骗局并不是骗子创造了一个多么可怕的圈套，而是找到了那些早就存在于受骗者大脑里的剧本，只要剧情稍微对上，观众就会自己把故事补完整。

来看一个典型的庞氏骗局的剧本——稳定高收益。

很多投资者都相信一件事：世界上一定存在一种投资方法，可以长期赚钱，而且波动很小。

其实现代金融理论早就给出了答案，稳定而显著的超额收益在长期中是极难持续存在的，收益越高，通常意味着波动越大，或者尾部风险极高。

但这个证明过程绝大部分人都看不懂，这就给骗局留下了空间。

历史上最大的金融诈骗之一，是由Bernard Madoff（庞氏）策划，以至于以后此类骗局都被称为“庞氏骗局”。

他的基金在几十年里几乎保持着年化约10%左右，且波动非常小，特别是在市场下跌时也能盈利。

其运作原理很简单，无非是把后进来的钱，用某些账户包装成投资利润。

但奇怪的是，很多专业投资机构都曾经投资过他的产品，事后的调查发现，这些机构理论上都知道“高收益低波动”不可兼得，但都脑补出各种各样的理由：

也许人家在进行复杂的期权套利

也许他们用了某种量化模型

也许过去的金融理论就是不对的

行为金融学中有一个名为“确认偏误”的非常经典的心理偏差，大意是说，人们更容易接受那些符合自己信念的信息，而忽视不符合的信息。

当投资者已经相信“稳定高收益是存在的”，所有不合理的地方甚至不用解释，都会自己进行“脑补”，而骗子其实只做了一件事：让投资者看到了他们本来就想看到的“梦”。

叙事经济学在投资中可谓无所不在，比如另一种庞氏骗局的常见剧本——“内部消息”。

很多散户都相信，真正赚钱的人，都是有内幕消息的人。即使他从来没有看到人们如何获取内幕消息，但与其相信“运气”，很多人更愿意相信“内幕消息”，因为这种解释更有叙事上的合理性。

于是骗局就围绕这个心理展开，骗子只要告诉你，“我这里有个内部消息，某上市公司马上重组”，投资者的大脑会自动开始写剧情：

他可能认识上市公司高管；

他可能是某个机构交易员；

他可能是某个私募圈子里的人。

一个人只要觉得故事看起来情节合理，往往就不再去验证它的真实性，并自行把模糊的情节补充完整，心理学把这种现象称为“叙事偏差”。

骗子真正做的事情，就是不断测试人群里最常见的情绪剧本。比如：想稳定赚钱、想提前知道消息、想抓住暴富机会、只要剧情稍微对上，观众就会自己把故事演完。

除了故意设下的骗局之外，还有很多错误决策，都是源于自己骗自己。

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困境反转与FOMO

电影中最激励人心的情节是“逆风大翻盘”，股票市场，最吸引人的“剧本”就是“困境大反转”，不但钱赚得多，而且成就感巨大。

但在现实市场中，困境反转的投资机会大部分都是“自己骗自己”。

很多股民在股票上涨时反而更谨慎，但在深度被套之后，却更容易相信各种利好，原因在于一个非常经典的心理现象——损失厌恶。

行为金融学发现，人们对损失的痛苦，大约是同等收益快乐的两倍，当投资者已经承受巨大亏损时，大脑会本能地寻找“能否定亏损的故事”，于是任何利好信息都会显得格外重要，什么第二战略曲线，什么战略转型，什么行业马上复苏，什么新技术率先突破……

这些信息本身未必是假的，但它有可能被过度拼接成一个“逆袭”的完整剧情，实际上，企业经营能从困境中走出，是一个小概率事件，经营的困境常常导致人才流失，管理失控，而这些内部管理问题又加剧了经营的困境。

还有一些困境是行业造成的，而行业走出困境靠的是“出清”，即把经营不善的企业“挤”出去，改善竞争关系，你怎么知道自己的公司是被“挤掉的”，还是“剩者为王”？

所以，真正能困境反转的，都是暂时遇到困境的优秀公司，它赚得并不是什么“屌丝逆袭”，而是用“丑小鸭”的价格买天鹅，用“青蛙”的价格买王子，赌的其实是“它本来就是天鹅或王子”。即便如此，这仍然是一个低胜率高赔率的策略。用多次代价较小的亏损，换一次收获巨大的盈利，而那个可以让你一击暴富的机会，不过就是被自己写好的剧情骗了。

另一种剧本是自己吓自己，又称FOMO（Fear of Missing Out）——害怕错过机会。

每次出现一个板块的集体行情，网络上都会看到这样的段子：

多年以后，一个小女孩坐在劳斯莱斯的后排，好奇地问：“爸爸，咱们家为什么这么有钱？”你摸了摸她的头，笑着说：“因为在2025年XXXX大跌的时候，爸爸满仓满融抄底了。”

FOMO刚好是这个段子的“镜像心态”，面对一个不太确定但非常诱人的机会，很多人大脑中会上演这样的剧本，“未来的我，会不会后悔今天没上车？”

行为金融学研究发现，人类对“错过机会”的痛苦，往往比亏损本身还强，从“我还没上车呢”的表情包在投资类微信群里的出现频次，就能说明这种情绪的普遍性。

FOMO不是少数人的问题，而是主流行为，调查数据表明，57%的人曾因“看到别人赚钱”而做出金融决策，一个针对加密市场的调查数据更显示，超过80%的投资者承认曾因FOMO追涨。

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当你怀疑时，梦就醒了

心理学家曾做过一个有趣的实验，他们先让参与者回答一个问题：“我最担心失去的东西是什么？

大家的答案无非是财富、工作、健康、家庭，等等。

随后研究者再给他们阅读一些假新闻，结果发现一个明显的现象：当信息触及他们最担心的事情时，他们更容易相信这些信息。

也就是说，人并不是根据事实决定是否相信，而是根据情绪，如果一件事情刚好触发了你的恐惧，或者你的希望，你的大脑就会自动开始写故事。

骗局并不是利用了人的愚蠢，而是想象力，行为金融学也有一个重要的观点：

投资者并不是在处理信息，而是在挑选“与自己信念一致的信息”，所谓“确认偏误、过度自信和自我归因”都是如此。

这种行为偏差基于普遍人性，专业机构中同样普遍存在。

比如前面说的FOMO心态，很多调查表明，机构投资者因为存在激烈的竞争，比散户更容易FOMO，形成“机构抱团”，每当市场出现连续的财富神话时，这种情绪会迅速蔓延。

而基于“板块拥挤度”的历史数据回测也显示：当FOMO情绪上升时，未来股价很容易出现短期回落。

FOMO是一种“叙事失控”，当太多人相信同一个剧本时，股价就已经把这个剧本写完了。

正如哲学家叔本华所说：“我们看到的不是事物本身，而是我们自己的影子投射其上。”

知道了原因，打破这一认知陷阱的方法就很简单了：

你可以给自己植入一个识别情绪触发点，当感到强烈恐惧、兴奋时，暂停行动，问：“我是不是正在被某个‘剧本’牵引？”

当你觉得一个投资逻辑过于顺时，刻意问自己：“有什么证据证明这是假的？”

还有延迟决策机制，放弃任何需要在几分钟内做出决策的投资机会，要相信没有什么机会是绝对不能失去的。

这也是大脑给我们留下的机会——当你开始怀疑时，梦就醒了。

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