揭秘哪吒汽车的钱去哪儿了

作者 | 叶二 编辑 | 魏晓

哪吒汽车的残酷真相，再度进入主流视野。

日前，央视《焦点访谈》重磅曝光哪吒汽车的经营乱象，揭开了这家曾经的新势力销冠从巅峰跌落谷底的残酷真相——2021至2023年三年间，哪吒汽车累计净亏损高达183亿元，平均每卖一辆车亏损超8万元，江西宜春、广西南宁、浙江桐乡等多地国资累计投入超80亿元投资深陷泥潭，如今工厂全面停产、公司进入破产重整阶段，大部分国资面临血本无归的困境。

公开消息显示，2025年下半年，合众新能源被债权人申请“破产重整”。

据了解，目前哪吒汽车运营主体合众新能源账上可用资金仅1500万元，却背负260亿元债务，拖欠5000多名员工4.6亿元薪资，三地工厂全线停产，只剩空荡荡的厂房。

大厦如此崩塌，无论是时任哪吒汽车的CEO张勇，还是哪吒汽车创始人方运舟，都难辞其咎。

公开消息显示，今年3月，方运舟、张勇已被列为失信被执行人（老赖），方运舟已被限制高消费数百次。

此次被列为老赖，涉案原因均为两人共同经营的宜春浪绫咨询中心拖欠22.68万元债务拒不执行。

同时，两人也基本上“销声匿迹”。
张勇最近一次露面，还是在一年前。

去年4月，市场上传出其本人在离职哪吒汽车前已办理签证，目前身在英国。张勇于该月14日发布朋友圈表示，至今仍担任哪吒汽车顾问，为公司四处奔波融资，但对其是否身在英国，并未直接回应。

方运舟最近一次出现在主流视野，则是在去年6月11日。

彼时的他在哪吒汽车上海新总部，被前来讨薪的哪吒员工给围堵在办公室内。视频中的方运舟，语气很是不耐烦，态度也仍然显得嚣张。他质问这些被欠薪的员工，“一起在公司做过事，变成这样干吗”。

是的，无论是国资，还是讨薪的员工，都不想变成这样。更别说车主了。

去年9月，哪吒近50万车主突然遭遇了车机大规模断网事件，而直接原因就是，哪吒汽车一直未向车机流量服务商按时付费，不得已终止了对哪吒汽车的车联网流量服务，并转向车主自费购买模式。

那么，哪吒汽车到底是怎么从昔日销冠，变成当前一个烂摊子？这其中，张勇以及方运舟，又埋下了哪些致命隐患？

AI蓝媒汇独家获得了一些关于哪吒汽车暴雷前在市场传播方面的文件，并采访了部分哪吒前员工，或许能一窥其中秘密。

突然“暴雷”

哪吒汽车暴雷，发生在2024年年底。

当时在内部，这很突然。

一位哪吒汽车前员工告诉AI蓝媒汇，在当年10月的时候，哪吒汽车突然在内部宣布9月工资只发一半，并在此后开启了一系列薪酬调整以及裁员优化的种种动作。

原本很多员工，都认为哪吒汽车至少能撑到2025年，尤其是在2024年6月，公司还传出了要赴港IPO的消息，大家都认为公司就要上市了。

但现实，却极其冰冷。

据媒体报道，正是因为有哪吒汽车员工在2024年10月份发帖称没有按时收到9月工资，哪吒汽车的部分股东才知道，哪吒汽车的资金链竟然到了如此紧张的地步。

而在此前，很多股东都被蒙在鼓里。

哪吒汽车招股书显示，自2017年以来，哪吒汽车运营主体合众新能源共完成10轮融资，总金额达到228.44亿元。截至暴雷前，合众新能源的前五大股东包括方运舟及控制实体、宜春实体等一致行动安排项下的相关投资者、民生股权（南宁基金）、华鼎资本、三六零安全。此外，桐乡市财政局、合肥高新、宁德时代也入股合众新能源。

其中具体持股方面，哪吒汽车创始人、董事长方运舟持股约11.82%，其一致行动人合计控制约20.28%股份；民生股权（南宁基金）持股约11.46%；华鼎资本持股约9.82%；360持股约9.12%。

也正是从2024年10月开始，哪吒汽车进行了一系列自救动作，市场上一度还有传闻称哪吒有些部门的裁员比例高达70%。不过随后该消息被哪吒汽车否认。

但AI蓝媒汇获悉，当时这一大规模裁员的情况确实存在。“有的部门直接就从七八个人砍到到只剩一个人，仅用来维护现有产品、现有业务。”上述前员工说过。

而在同时，创始人方运舟取代时任CEO张勇，走向前台。

彼时，方运舟在哪吒内部信中表示，未来战略上业务聚焦，走向海外。国内适度竞争，放眼海外，努力打造几款全球热卖车型，“未来2-3年内能实现销量一半在内、一半在外，2025年内整体毛利率转正，2026年公司整体盈利。”

但这种故事，已经无法打动投资者了。

据媒体报道，在10月份出现资金链危机后，哪吒随即开了一场股东会。会上，高层表示希望股东们能够再次投钱。一位了解磋商细节的人士称，协商投资的过程并不顺利，股东不愿继续投钱，原因是“管理层和股东之间的信任已经出现裂痕”，公司真实资金情况也更为严峻。

这也直接导致，彼时的哪吒汽车，可能找不到钱了。

钱去哪儿了

一方面是成本高企，另一方面又迟迟无法实现正向经营现金流，一旦没有新的资金进入，哪吒汽车就只能面临倒闭的困局。

但如果站在2022年年尾，市场根本想不到哪吒汽车会在两年后走到如此境地，在那一年，哪吒汽车正是造车新势力的销冠。

而在这期间，究竟发生了什么？或者说，哪吒的钱，都去哪儿了。

时任CEO张勇曾在2023年10月对外表示，哪吒汽车账上有100多亿，资金很是充裕。

只是，这可能是个障眼法。

根据招股书，截至2023年底，哪吒汽车的现金及等价物从2022年的67.57亿骤降至约28.37亿元，但短期借款和应付账款有154亿元。到了2024年4月，情况进一步恶化，现金及等价物仅剩4.03亿元（未经审计），同时短期借款为37.71亿元，贸易应付款项及应付票据为52.8亿元，形成巨大的资金缺口。

为什么哪吒汽车突然就没钱了？

AI蓝媒汇注意到，2023年哪吒汽车收入为135.5亿元，同比仅增长3.8%，销售成本方面，则是出现了些许下降。但在这一年，哪吒汽车的经营开支，则出现了非常夸张的增长。

销售及分销开支方面，直接从2022年的10.43亿增长84.5%至2023年的19.2亿，这其中，广告及宣传开支上，更是从2022年的3.33亿同比增长了175%至9.17亿元。

研发开支方面，也直接从2022年的9.06亿增长76.3%至15.98亿元。

简单总结一下，不计入其他开支增长的情况下，在2023年，哪吒汽车在营销上多花了约9亿、研发上多花了7亿，但销量下滑了16.16%，收入仅增长了5亿。在新势力排名上，更是从第一的位置，直接降到中下游。

而如此糟糕的业绩，丝毫没影响张勇、方运舟等高管的薪酬情况。

招股书显示，张勇2023年总薪酬为3099.4万元，仅次于方运舟的4767.5万元，其中包括工资、酌情花红、以股份为基础的付款、相关福利。

这也引发了市场上“公司吃紧，高管紧吃”的质疑。

此外在2023年开始的扩张过程中，一些涉嫌腐败的行为，或也隐藏其中。

“哪吒在这一年并没有选择稳扎稳打，而是一下子铺好几个产品线，内部高层要说没有腐败，我都不相信。”上述前员工举了个例子，他此前所在的研发部门，大部分工作实际上是浪费在对接上了，而原因正是要对接不同的供应商。

该前员工表示，从研发层面，减少成本的方式就是去做平台化，降低差异化，但在哪吒，针对不同车型，则选择了多个供应商，每一个供应商方案都需要投入大量人力精力去对接，去评估。

这一点同样体现在智驾上。

有媒体援引一位哪吒人士表示，哪吒的6款车型采用了6家自动驾驶厂商的方案，又彼此不兼容，不仅无形中提高了采购成本，还增加了管理成本。与此同时，公司还有一个1300人的自驾团队，叠床架屋，导致资金浪费严重。

这种产品层面出现了“重复造车”的行为，其他方面同样或也有相关利益牵扯。

掏空与退路？

有知情人士向AI蓝媒汇透露，在过去，哪吒汽车的营销体系供应商基本上由时任CEO张勇把持，采购价格相比较正常价格要高出1.5倍到4倍之多。

比如在2023年12月底，哪吒汽车曾通过供应商购买信息传播服务，仅9家媒体，一共花费就近150万元，其中仅购买某汽车自媒体单条图文及分发，就花了20万。

AI蓝媒汇独家获得的资料进一步显示，部分被高价投放的媒体账号，并非行业内具备公信力、影响力的主流权威机构，而是流量一般、传播量级有限，业内基本都没怎么听过的号主，与如此高昂的投放成本完全不匹配。

这个近150万的信息传播项目，仅是一次针对哪吒汽车2023年年终盘点的品牌传播，不少内容正是对张勇个人的包装。据知情人士透露，张勇每上一次热搜的花费成本，平均也超过了200万，比市场正常同样要高出几倍。

在营销上花钱大手大脚，正是哪吒的常态。

张勇自己曾经亲口对外公开表示，哪吒的品牌LOGO设计，便花了不下5个亿。消息一出，不少网友就质疑这5亿到底是用在哪儿了。

被认为有利益牵扯的不仅仅是张勇，也不只是在营销传播上。

有知情人士向AI蓝媒汇表示，在哪吒内部，创始人兼董事长方运舟负责制造、研发等工作，供应商体系正由方运舟把持。其中一家向哪吒汽车供应电池的名为安徽舟之航的公司，或与方运舟的关系非常密切。

公开信息显示，安徽舟之航，成立于2016年，是一家专注于新能源车用和储能用电池系统研发、生产及销售的高新技术企业，法定代表人为张海滨。哪吒U、V、L等车型中，不少交付的车搭载的电池正出自于安徽舟之航。

工商信息显示，安徽舟之航对外投资一家名为桐乡合创德力创业投资中心（有限合伙）的公司。而桐乡合创德力，则可能与哪吒汽车创始团队关系密切。

工商信息显示，方运舟本人是一家名为桐乡合创德力壹商业管理合伙企业（有限合伙）的执行事务合伙人，该公司共有6位合伙人，分别为方运舟、张勇、钱得柱、彭庆丰、林伟义、陈耀光，根据公开信息显示，除了张勇之外，这5位合伙人正为哪吒汽车的创始团队。

同时，市场上还存在桐乡合创德力贰、叁、伍等合伙企业，均基本上与张勇、方运舟等哪吒汽车创始团队有关。

再进一步股权穿透下，可能一个更夸张的事实也将随之浮出水面。合创德力的“德力”，指向的正是一个新能源品牌。

谁来买单

彼时市场曾一度传闻，已从哪吒CEO离职退下的张勇或已经加盟位于河南的德力新能源汽车有限公司旗下的物流商用车品牌“大力牛魔王”。

该公司成立于2017年，根据工商信息显示，不仅是张勇，“大力牛魔王”与哪吒汽车创始团队关系极其密切。

哪吒汽车创始团队中的钱得柱、陈耀光，分别是“大力牛魔王”的董事长、董事。其中，钱得柱即是法定代表人，本人也在方运舟实控的、哪吒汽车股东之一的上海哲奥实业有限公司担任股东（持股11.88%）、监事。

上述哪吒汽车供应商安徽舟之航，同样通过桐乡合创德力创业投资中心（有限合伙），投资了德力新能源汽车有限公司，即“大力牛魔王”。

张勇则通过桐乡合创德力叁科技咨询合伙企业（有限合伙）、桐乡合创德力伍信息咨询合伙企业（有限合伙），参与投资了德力新能源汽车有限公司。

方运舟同样以其实控的上海哲奥实业有限公司，参与投资了德力新能源汽车有限公司。本人在2022年8月之前，方运舟更是该公司”的董事。同时也正在那时候，根据公开报道显示，代表德力新能源汽车有限公司，出现在河南当地公开场合中的正是方运舟。

不难猜测，在做哪吒汽车的同时，方运舟以及哪吒汽车创始团队，或也同步干出了“大力牛魔王”，彼此交叉持股。

这期间是否存在利益输送，是否存在掏空哪吒，养大牛魔王的情况，或许只有等到有关部门查清，才可知一二。

但在此前，由于“大力牛魔王”的存在，即便当时的哪吒汽车破产，对于张勇以及方运舟而言，仍有大力牛魔王这一退路。

不过，这一链条，可能也已经被悄然切断。

最新消息显示，德力新能源汽车有限公司法定代表人钱得柱，同样被限制高消费。且方运舟通过上海哲奥实业所持有的德力新能源汽车有限公司近1.5亿股权，也在2025年7月以及11月被两地法院执行冻结。

在业内来看，央视对于哪吒汽车的曝光，很可能预示着要追责的信号。

要知道，新能源赛道从来不是资本的提款机，盲目扩张、管理混乱、利益输送，从来都不是企业发展的捷径，反而会成为压垮企业的致命稻草，更会触碰法律与监管的红线。

哪吒汽车三年净亏损183亿元、负债260亿元的巨大教训，绝非一句“经营失败”就能一笔带过，必须要有人为此买单。