中国家电上市公司：11家企业陷入泥潭，行业洗牌加速

2025年，中国家电行业正式告别政策红利期，进入存量博弈的深水区。奥维云网数据显示，全年中国家电全品类零售额为8931亿元，同比下降4.3%，其中下半年降幅高达16% 。在需求疲软、原材料价格高位波动、行业价格战愈演愈烈的多重压力下，家电上市公司业绩呈现出极端的"K型分化"：头部巨头凭借全球化与高端化优势稳住阵脚，而众多中小品牌则在激烈的竞争中节节败退，陷入亏损泥潭。

截至2026年4月30日，A股家电行业约60家上市公司已全部披露2025年年报。经统计，共有11家公司出现亏损，占比接近两成。其中，深康佳A以125.82亿元的巨额亏损成为"家电亏损王"，集成灶赛道更是遭遇"雪崩式"下滑，四家头部企业中有三家由盈转亏，一家触及退市风险警示红线。

一、2025年家电行业亏损上市公司完整名单

以下是11家亏损家电上市公司的详细财务数据（按亏损金额从大到小排序）：

1. *ST康佳A(000016.SZ)：实现营业收入98.35亿元，同比下降11.51%；归母净利润-125.82亿元，同比亏损扩大237.73%；扣非净利润-103.81亿元，同比亏损扩大193.66%。这是康佳连续第四年亏损，四年累计亏损约195亿元。截至2025年末，公司归属于上市公司股东的净资产为-60.83亿元，资产负债率高达126.22%，已被实施退市风险警示 。

2. 勤上股份(002638.SZ)：实现营业收入3.86亿元，同比增长2.01%；归母净利润-3.27亿元，同比亏损扩大31.18%；扣非净利润-1.94亿元。公司已连续三年亏损，且扣非净利润自2018年以来连续8年为负，累计亏损约33亿元 。

3. 火星人(300894.SZ)：实现营业收入12.68亿元，同比下降45.32%；归母净利润-3.20亿元，上年同期盈利1115.12万元；扣非净利润-3.45亿元。作为曾经的集成灶行业龙头，火星人在2025年首次出现年度亏损 。

4. 爱仕达(002403.SZ)：实现营业收入26.76亿元，同比下降8.52%；归母净利润-2.17亿元，同比下降1539.65%；扣非净利润-2.39亿元。公司第四季度单季亏损1.58亿元，占全年亏损额的72.8% 。

5. 澳柯玛(600336.SH)：实现营业收入68.09亿元，同比下降12.88%；归母净利润-2.14亿元，同比亏损扩大341.0%；扣非净利润-2.39亿元。这是澳柯玛连续第二年出现全年亏损，且亏损规模显著加深 。

6. 九联科技(688609.SH)：实现营业收入23.89亿元，同比下降4.74%；归母净利润-2.11亿元，同比亏损扩大48.60%；扣非净利润-1.98亿元。公司全年仅第三季度实现盈利328.56万元，其余三个季度均亏损 。

7. 三星新材(603578.SH)：实现营业收入15.38亿元，同比增长51.50%；归母净利润-1.70亿元，同比亏损扩大158.6%；扣非净利润-1.73亿元。公司出现"增收不增利"的极端情况，主要受光伏玻璃业务亏损拖累 。

8. 亿田智能(300911.SZ)：实现营业收入9.87亿元，同比下降42.67%；归母净利润-1.69亿元，上年同期盈利2512.34万元；扣非净利润-1.85亿元。公司净利润同比下降幅度高达772.69% 。

9. 倍轻松(688793.SH)：实现营业收入7.79亿元，同比下降28.21%；归母净利润-0.973亿元，上年同期盈利1025.32万元；扣非净利润-0.886亿元。公司净利润同比下降幅度高达1048.60%，加权平均净资产收益率为-32.46% 。

10. *ST高斯(002848.SZ)：实现营业收入3.65亿元，同比增长170.55%；归母净利润-0.796亿元，同比亏损收窄39.19%；扣非净利润-0.882亿元。尽管营收大幅增长，但公司主业仍处于亏损状态 。

11. *ST帅电(605336.SH)：实现营业收入2.27亿元，同比下降47.21%；归母净利润-0.564亿元，上年同期盈利1.02亿元；扣非净利润-0.701亿元。由于净利润为负且扣除后营业收入低于3亿元，公司股票已被实施退市风险警示。

二、分板块亏损原因解析

（一）黑电板块：需求萎缩叠加资产减值，康佳巨亏创历史

黑电行业是2025年家电行业中表现最差的板块之一。奥维云网数据显示，2025年中国彩电销量跌至2763万台，创历史新低 。在需求持续萎缩的背景下，行业价格战愈演愈烈，导致企业利润空间被严重压缩。

深康佳A的巨额亏损是黑电行业困境的集中体现。年报显示，康佳六大业务板块中有五项收入下滑，其中核心的彩电业务收入降至41.92亿元，毛利率为-2.11%，意味着每卖一台电视都在赔钱。更严重的是，公司在2025年计提了高达76.97亿元的资产减值准备，涵盖应收账款坏账、存货跌价、长期股权投资减值等多个科目，其中仅长期股权投资减值就达31.76亿元。华润集团入主近一年后，康佳仍未走出亏损泥潭，退市风险持续加剧。

（二）集成灶板块：地产后周期拖累，行业集体雪崩

集成灶是2025年家电行业中下滑最严重的细分赛道。AVC数据显示，2025年集成灶零售额规模为98亿元，同比下降43.1%；零售量规模为120万台，同比下降40.4%。四家头部企业中，火星人、亿田智能、帅丰电器均由盈转亏，只有浙江美大勉强实现1154万元的微利，但同比也下降了89.55% 。

集成灶行业集体失速的核心原因在于其高度依赖新房装修市场。2025年全国住宅竣工面积同比下滑，新房需求断崖式收缩，而集成灶的以旧换新需求又难以释放——传统烟灶换新简单，集成灶换新则需要改橱柜甚至重装厨房，消费者普遍选择"凑合用"。同时，行业同质化严重，功能相近的产品只能通过价格战竞争，导致高端卖不动、低端不赚钱的尴尬局面。

（三）小家电板块：消费降级明显，高端品牌受挫

小家电板块在2025年呈现出明显的分化态势。小熊电器、北鼎股份等企业通过产品结构优化实现了逆势增长，而倍轻松、爱仕达等则陷入亏损困境。

倍轻松作为"便携按摩器第一股"，其业绩断崖式下滑反映了高端小家电市场的疲软。公司近60%的毛利率却无法转化为利润，主要原因是销售费用投入产出效能严重不足。同时，公司实际控制人马学军因涉嫌信披违规和操纵市场两度被证监会立案调查，进一步加剧了市场对公司的担忧。

爱仕达则受到炊具行业整体需求下滑的影响。公司传统炊具业务增长乏力，而工业机器人业务又尚未形成规模效应，导致整体业绩大幅下滑。

（四）其他板块：多元化转型失败，跨界业务成拖累

三星新材的亏损则是跨界转型失败的典型案例。公司原本主要从事低温储藏设备用玻璃门体业务，2024年开始大举进军光伏玻璃领域。然而，2025年光伏行业持续低迷，光伏玻璃价格长期处于低位，同时控股子公司国华金泰的石英砂提纯环节未达生产预期，导致单位产品成本高企。最终，国华金泰在实现7.26亿元营业收入的同时，净利润亏损3.41亿元，成为上市公司业绩的主要拖累 。

三、行业共性问题与未来展望

2025年家电行业的亏损潮并非偶然，而是多重因素叠加的结果。首先，国内家电市场已经进入存量时代，以旧换新政策的边际效应递减，行业整体需求增长乏力。其次，铜、钢、铝等原材料价格在高位波动，推高了企业的生产成本。第三，行业竞争白热化，价格战愈演愈烈，导致全行业利润薄如刀片。第四，房地产市场持续低迷，作为地产后周期产品的家电行业受到直接冲击。

展望2026年，家电行业的挑战仍将延续。原材料价格波动、海外关税政策的不确定性以及国内需求的持续放缓，仍是悬在企业头上的"三座大山"。行业洗牌将进一步加速，市场份额将持续向美的、海尔、TCL等头部企业集中。对于中小家电企业而言，只有通过技术创新、产品差异化和精细化运营，才能在激烈的市场竞争中求得生存。

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