主业承压下天阳科技豪掷40亿布局算力，转型前景待考

作者｜杨立成

编辑｜王以沫

5月8日，创业板上市公司天阳科技（300872.SZ）发布合作公告，正式宣告跨界切入当下火热的算力租赁赛道。

公告显示，天阳科技已与北京启明星汉科技有限公司、自然人杨兵及赵凯签署《项目合作协议》，各方将共同落地一项为期60个月的算力服务项目。

图片来源：天阳科技公告

关键举措

按照协议约定，天阳科技将全额承担项目所需的全部设备采购资金，投资规模锁定在35亿元至40亿元区间；作为核心交易对价，杨兵、赵凯承诺将项目公司75%的股权转让给天阳科技，确保上市公司取得项目的绝对经营控制权与收益权。

对于这场近乎孤注一掷的重资产布局，天阳科技在公告中直言，此举是公司突破传统金融IT主业增长瓶颈、培育第二增长曲线、实现业务转型升级的关键举措。

不同于多数上市公司跨界算力的轻资产试水，天阳科技选择了全额出资、控股操盘的重资产路径，通过股权绑定锁定项目收益，同时将具体运营交由具备行业经验的合作方执行，试图在规避跨界经验短板的同时，深度绑定算力赛道的增长红利。

作为国内银行IT解决方案领域的头部服务商，天阳科技深耕行业近二十年，核心产品覆盖银行信贷、信用卡、风险管理等核心业务系统，客户矩阵囊括国有大行、股份制银行及大量城商行，曾在信用卡系统细分赛道稳居行业前列。

近年来，传统主业的增长天花板已然显现，银行业IT整体投入增速放缓，金融IT赛道陷入同质化红海竞争，叠加人力成本刚性上涨的持续挤压，公司经营业绩持续承压。

迫在眉睫

财报数据清晰暴露了其经营困境，2025年天阳科技实现营收17.77亿元，同比仅微增0.60%，增长近乎停滞；归母净利润由盈转亏，全年巨亏1.38亿元，同比大幅下滑278.23%。进入2026年一季度，经营颓势并未扭转，天阳科技营收同比下滑8.42%，归母净利润再度同比大跌超七成，主业造血能力持续弱化，跨界寻找新增长点已是迫在眉睫。

图片来源：天阳科技2025年年报

可以说，天阳科技选择的算力租赁赛道，正处于AI浪潮下的高景气黄金周期。随着生成式AI、多模态应用、行业大模型的加速落地，全社会智能算力需求迎来指数级爆发，中国信通院数据显示，2026年一季度国内算力租赁市场规模已达680亿元，同比大幅增长62%，IDC预测全年全球市场规模将突破800亿美元。

供给端，受国际出口管制影响，高端GPU供给持续紧缺，英伟达H100等主流算力芯片租赁价格年内累计涨幅近40%，行业平均毛利率稳定在35%-45%区间，头部企业更是突破55%，盈利水平远高于传统金融IT业务。

更关键的是，天阳科技深耕金融领域多年沉淀的海量机构客户资源，恰好是当前算力租赁的核心付费群体，金融行业大模型训练、智能风控等场景的算力需求旺盛，天然具备“金融IT服务+算力租赁”的协同优势，为业务落地提供了基础支撑。

缺乏实战经验

这场跨界布局，既是天阳科技主业承压下的破局尝试，也暗藏着多重不可忽视的风险。若项目顺利落地，60个月的长周期订单将为天阳科技带来持续稳定的现金流，高景气赛道的盈利红利有望对冲主业颓势，推动天阳科技从人力密集型的金融IT服务商，向数字基础设施运营商转型，打开长期成长空间与估值天花板。

同时，依托存量金融客户的协同优势，天阳科技可打造“软件解决方案+算力服务”的一体化产品体系，形成差异化竞争壁垒，在算力赛道中抢占细分市场份额。

不过，35亿至40亿元的投资体量，接近天阳科技上市以来累计融资总额的两倍，远超当前自有资金储备，后续只能依赖举债或股权再融资，势必大幅抬升公司资产负债率，新增高额财务费用，持续侵蚀本就脆弱的利润空间。

与此同时，天阳科技长期聚焦软件服务，并无大型算力集群搭建、数据中心运维的实战经验，项目运营高度依赖合作团队，投后管控与业务磨合存在极大不确定性。

此外，高端GPU供应链仍受制于国际出口管制，交付周期、采购成本的稳定性难以保障，若未来算力供给过剩引发租赁价格下行，将直接拉低项目投资回报率

叠加三大运营商、头部IDC企业扎堆入局，行业内卷持续加剧，这场主业承压下的算力押注，能否真正帮助天阳科技实现突围，仍充满未知与变数。

敬告读者：本文基于公开资料信息或受访者提供的相关内容撰写，《不慌实验室》及文章作者不保证相关信息资料的完整性和准确性。无论何种情况下，本文内容均不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎！未经许可不得转载、抄袭！