A股新高了，聊六个底层的逻辑

跌了不要emo，涨了也不要fomo，此前用过的一句话，今天再分享一下给大家哈，很简单的逻辑，只要你不是一夜之间凭投资做到了财富自由，那么大概率，投资就是你一辈子需要持续考虑的事情，只要今天的自己，比昨天的自己，更专业一点、更理性一点、更成熟一些，那么极大概率，未来的长期回报，一定会比当下的更好一些，与大家共勉。

继续陪大家一起学习，聊聊市场。

1、先说个题外话，最近一段时间，那家做扫地机器人出身的公司，和他那个在网上一直大放厥词（这次可能都有点保守了）的老板，被好几篇文章扒了一圈，有些还火出了圈，具体名字不讲，不然白给他送流量了，很多声音认为，他这么大张旗鼓，是为了制造声量，然后拉地方产业基金的钱，估计这两天，各地的省市政府都在排查合作情况了，类似银行查出险企业的敞口一样，不排除会要求退出，其实这里面涉及一个底层的问题：

区县一级的产业基金，是否有必要存在？

我们知道，这几年下来，这些地方产业基金，确实是“重复建设—招商内卷—产能扩张”的重要放大器之一，整个机制，是有必要优化调整的，尤其是权责结构，但再往下挖一层，又涉及到财税分配和绩效观考核的问题，其实是很庞杂的系统性工程——而在金融行业，倒有可以参考的，过去，各家银行的分行，都有金融市场部和资产管理部，能做自营投资，也能发理财，可谓是乱象丛生，但14年的140号文下发，要求同业业务专营，上收权限后，整体情况逐步好转，当然，产业基金的问题更加复杂，此处就不展开了。

2、而今天全网最关注的人，当然是英伟达的黄仁勋。本来根据媒体报道，不在本次访华的企业家名单中，但今天一早，被拍到出现在了阿拉斯加，临时登机，下图的两个机箱，是P上去的，但其他是真图。

昨天评论区也有人问起航线，下图，帮你们找了一张，空军一号从美国东部起飞后，是沿着北极航线走，这样路途短，但需要在阿拉斯加中转加油，因此，对黄仁勋来说就是从西海岸出发汇合，正所谓：

家住加利福尼亚，中途登机入华夏。

3、其实，今天亚太地区开盘的条件，是比较恶劣的，今天一早在聊海外的账号聊过，《》，两个利空。

一是美股最强的存储芯片板块，昨晚龙头股盘中一度集体跌超10cm，最终存储芯片ETF（DRAM）收盘跌7cm。

二是昨晚的4月CPI数据，同比小幅超预期，环比的0.6%也其实不太妙，因此市场对美联储的年内降息预期进一步打折，而26年加息1次的预期抬升到了40%左右——今晚4月的PPI数据出来，同比6%，预期4.9%，继续超预期，虽然美国的PPI没CPI重要，但PPI属于“企业端正在酝酿的通胀”，因此意味着通胀处于高位的局面可能短期很难结束。

下图，我觉得CNBC这张CPI的结构图，应该是你们手机上看，体验最好的，我红线框出来的，汽油价格同比涨28.4%，机票价格涨超20%，都是中东局势导致的。

4、市场对科技革命关注的比较多，因此对宏观的风险比较钝化了，但我还是得提一下，下图，我拉了一下，印度、中国、美国、日本、英国，这几个国家的30年国债，年初和最新的收益率情况，可以看到，除了老中以外，其他国家的超长债，年内都是大幅抬升的，其中英国、日本都创下21世纪以来的最高点，这显然会压制股市的估值。

事实上，美股有费城半导体，日韩有半导体产业链，中国有双创，但科技含量低的欧洲，就比较惨了，法国和德国股市，年初以来至今还是亏的，港股也类似，因为不管是恒生、还是恒科，硬件占比都偏低。

5、但是，市场不管这三七二十八，还是继续猛干科技。

今天韩国本来是低开2个点起步的，其中三星电子低开4个多点，但黄仁勋登机的消息出来的同时，韩国开始拉升，然后恒生科技、A股双创、纳指100期货，也开始同步拉升，下图，基本是比较同步的。

6、所以，A股双创板块的盘中走高，首先是和海外基本同步的，整体来看受益于全球科技板块的火热情绪，而今天发生了一件标志性事件：

下图，wind全A、创业板指，今天，双双突破了2015年的牛市顶点，刷出历史新高——此前说过，其实算上分红后的全收益指数，创业板指早就历史新高了，而这回是价格指数也新高了。

7、我们不去渲染新高的情绪，只是聊一下，股市新高背后的底层逻辑有哪些？其实，从去年年初的《》，到今年的《》，没有太大的变化，我总结成6条，不展开，懂得自然能看懂。

前所未有的低利率环境，股市估值提升到最高点理所当然；

城投和地产下行周期导致的固收资产收缩；

极度宽裕的市场流动性，叠加经济结构转型带动的出口多元化（后者也是前者近期的“因”）；

史上最强的全球科技资本开支浪潮；

多空机制和融资仍处于逆周期调节阶段；

股市是信心恢复的杠杆，也是科技竞争的主战场。

如果真想了解更多的，星球提问吧。

8、上述的第三点，可以多给大家看个数据，下图，25年，上市公司海外收入同比增13.3%，远高于总营收增速，在总营收中的比例，较24年提升2.2%——这对应我们年初展望提到的，属于中国的大出海时代。

9、双创板块连续新高的同时，股市跷跷板效应，是很明显的，下图，今天盘中的走势来看，中证红利和双创50明显交叉——从资金面来看，昨天也说过，宽基ETF和融资盘，也处于历史级别的交叉走势中，昨天的情况依然如此，宽基ETF大幅卖出，融资大幅净买入。

10、该不该Fomo，应该如何应对？建议可以再看看《》。

核心就是均衡配置，换句话说，价值配多了，那就搞点成长；成长干多了，那现在也是时候做些再平衡了。

如果觉得趋势不会停，那就想想年初白银的行情，冷静一下。

11、当然，与其自己去做再平衡，我还是更建议大家，增配多资产为方法论的基金投顾、或者FOF产品，这个结论没变过，这依然是对绝大多数个人投资者来说，最友好的路径。

下图，FOF为何重新受青睐？

本质就在于，“聪明的渠道”、“聪明的总行产品经理”、“聪明的理财经理”，都是经历过周期的，最终来看，多元资产、均衡配置，才能把“投资体验长期良好”这个目标，最大化，并且把分批售后的压力，最小化——22-24年，被客户大半夜怒喷的理财经理朋友，应该都能理解前面这句话的含义，我说的聪明，也不是智商高的意思，而是知道怎么做，对自己、对客户而言，是最具性价比的。

银行渠道做不了基金投顾，所以FOF就成了唯一的解。

12、最后，今天盘后阿里和腾讯都出了最新一期的财报，阿里这边，云业务很强，但即时零售和千问的获客成本，吞噬掉大量利润，美股盘前，阿里跌超2%；腾讯这边，营收略低预期，但广告、游戏和现金流仍稳，AI投入还在上行期，但核心业务的韧性明显强于阿里。从恒科期货的表现看，明天又得低开了——哦，对了，今天智谱暴涨30cm+，市值突破5000港币，快超美团了，恒科后续的接盘成本会有点高。

今天就聊这些。

另外，作为跟投的一员，观察到，表韭全球今日有发车，下图，且提到：

“本次发车持续5天，一直到下周二，主要是提醒大家，在QDII限额收窄的趋势下，可以通过跟投组合的形式，在保持均衡配置的情况下，以日定投等方式积累份额，而无需过度关注短期行情变化”。

首次跟投的伙伴，可以通过公众号菜单栏，找到入口。

求赞、在看。

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