《大空头》出手，做空美股，这次又要被打脸吗？

亚瑟|文

财商侠客行|出品

什么空头都不管用，纳指还在继续创新高！

这位大空头，就是华尔街的“神级预言家”——迈克尔·伯里（Michael Burry），电影《大空头》的原型。

最近，他又高调出手，做空美股了。

看过《大空头》的老铁都清楚，伯里当年凭一己之力，看穿次贷泡沫，反手做空，赚得盆满钵满，自此一战封神，成为华尔街公认的逆向投资大神。

在这波美股疯涨的行情中，伯里也是坐不住了，直接跑出来开专栏，炮轰美股泡沫。

最近的一期专栏里，伯里写道：“过去一周市场发生的一切，让我突然意识到，这些行情我曾经亲身经历过。”

并直接发出警告：纳斯达克100指数已然彻底反转，市场早已走到透支行情、临近崩盘的阶段！他原文里用的是“jumped the shark”。

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伯里是谁？

迈克尔·伯里原来是一名医生，随后转行做投资，以眼光毒辣精准、性格特立独行著称。

他曾精准做空次贷，狂赚百亿，一战成名。他的特点是擅长提前看穿市场泡沫，不爱跟风、专做逆向投资。由于此前的成功经验，伯里每次出手，全球投资者都会竖起耳朵，仔细听听。

不同于普通分析师喜欢猜涨跌，伯里的每一次喊话，几乎都是在预警风险。

上周五，他就在专栏喊话，当下美股这波上涨行情，氛围和走势，像极了1999~2000年互联网泡沫破裂前的最后疯狂。

02

高调行动！伯里做空美股

光说不算，伯里的警告背后，还有真金白银的操作。

他最近一个大动作，就是大幅减持美股热门资产。

美股科技板块，今年简直杀疯了，费城半导体指数（SOX）从3月下旬到本周一收盘，上涨了近70%，英特尔、美光短短一个半月，股价分别暴涨2倍、1.5倍。

面对这般疯狂行情，伯里选择了果断减仓、落袋为安。

他在专栏直接贴操作：任何走出抛物线式暴涨的股票，全部清仓离场。

不追高、不恋战，这就是典型的别人疯狂我冷静。

不仅减仓高位股，伯里还透露，他现在持有“大量杠杆空头头寸”。

但对于普通投资者，他反而建议不要轻易做空科技股，更合理的做法，是分散投资组合，增持现金，耐心等待合适时机再重新入场布局。

有外媒报道，伯里已经购入iShares半导体ETF的2027年1月到期看跌期权，行权价远低于当前水平，押注该ETF将下跌约30% 。

由此可见，伯里这次并非空谈，而是实实在在的掏钱做空市场。但伯里这次看起来没有像2008年那样极端做空，策略更偏向防守，留有余地。

03

美股暴涨背后，伯里在怕什么？

伯里的逻辑其实很好理解：市场涨太多了，风险也跟着增加。

美股连续大涨几年，特别是科技赛道，涨幅犀利，获利盘相当丰厚，稍微有点风吹草动，就会有回调的风险。

而牛市里最可怕的，就是大家产生“市场永远会涨”的幻觉，资金一路无脑往里冲。

伯里最担忧的，就是这种集体盲目乐观的情绪。

在他看来，泡沫或许不会立刻破灭，但一定会跌回去。

他并不说明天市场就会就跌，而是在提醒大家，别在行情顶部盲目接盘，高位站岗。

发出预警的不止“大空头”。

就连美联储，也在5月8日的《半年度金融稳定报告》中罕见预警，指出“美国股票价格处于历史高位，股票风险溢价接近低位，投资者承担高风险却难获对应回报”，同时警告，私募信贷杠杆、AI及地缘风险，都在持续累积。

找到这张图，可以很直观看到，10年期美债收益率与标普500收益率的对比，如今美股的投资性价比，已经处于历史极低的水平，接近2002年。

但是，这波美股的上涨，也有不一样的地方。

5月份以来，纳斯达克指数一路飙升，频频走出历史新高，但诡异的是，大家看纳斯达克100的估值，不但没有跟着走高，反而还回落了一点！

截至5月13日，纳斯达克100指数的市盈率PE-TTM为36倍，位于近10年84%的历史分位数，虽然确实是处于历史偏高区间，但整体估值水平，其实只接近于23、24年的位置，并没有想象中那么夸张的泡沫。

这恐怕也是伯里虽然“预警崩盘”，却谨慎建议普通人“不要轻易做空科技股”的重要原因。

毕竟，纳斯达克这波上涨背后，还是有硬核业绩托底的，其核心权重股的盈利增速，甚至高于指数的上涨速度。

所以，指数一直在涨，估值反而被业绩消化了，出现了“越涨越便宜”的奇特现象。

04

理性看待大佬警告，普通人可以这么抄作业

不要神化任何投资大师，伯里也一样。

虽然他有过一些准确的市场预测，但其中也不乏“狼来了”的时刻。这在他以往的专栏里面也亲自承认过。

例如，2021年3月，他对比了比特币和房地产市场，并发出警告，市场存在巨大的泡沫，即将陷入崩盘，并称这将是历史上最严重的崩盘。但后续两大市场并未如他预判般大跌，预警最终落空。

伯里在专栏里面也承认自己过往这些错误的预测，他想表达的是，“目前，购买看跌期权的成本普遍较高，而直接做空股票仍然可能造成重大损失。”

但对于普通投资者，他的建议是，降低风险，卖出那些高涨的股票，以便在未来抓住机会。

对于我们普通人，虽然伯里的操作照搬不了，但他的思路在当下还是可以抄作业的。

第一，谨慎追高。

伯里一直强调，不要追高！管住自己手，对于已经大涨、估值飞上天的板块，再眼馋、兄弟给你说得再好，也别盲目冲。

第二，学会适时止盈。

对于涨多了的板块，记得要适时减仓，落袋为安。

这点放在A股同样适用，今年不少赛道涨幅巨大，站在“光”里固然是实力的表现，但能不能把收益拿到手，才是更是在的，毕竟，做投资，目标还是要“赚到”，而不是“赚过”。

第三，坚持资产配置。

资产配置是唯一免费的午餐，这句话大家听得多了，但真的很好用。

越是在这种极致的市场里，越是要有资产配置的思维，不要把资金全押在单一高风险板块。

攻守搭配，一部分资金求稳，一部分用来进攻，用杠铃策略布局，做到进可攻退可守，才能更从容应对市场波动。

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风险提示：以上观点仅代表作者个人意见，文中提及基金、个股仅为示例，不构成投资建议。基金投资有风险，入市需谨慎，过往业绩不代表未来表现。