北京
科技大涨过后进入分歧周期
近期美股纳指大涨，存储闪迪、美光科技暴涨，继全球存储龙头SK海力士业绩大超预期后，近期公布财报的闪迪、希捷、美光等龙头业绩同样超出预期。韩国股市涨到熔断，A股大高开，沪指跳空上涨站上4200点，创业板11年新高，科创50指数历史新高，中际-旭创破万亿元。A股方面，之前创业板等指数已经新高，各类指数新高是必然，沪指是最后新高的，这也算是完成了指数的新高。不过，新高之后，往往也是调整的开始。
如今美科技涨得已经毫无顾忌，自我矛盾了。数据好 = AI带动经济增长；数据不好 =AI提升生产效率。无论什么都解读为利好。4月非农就业人口新增11.5万人，接近市场预期的两倍，2月数据被下修2.3万人，3月数据上修0.7万人，两个月合计净下调1.6万。数据好，美联储降息概率下降，但市场认为这是利好。美股里的Mag7+AI相关的芯片存储股占标普500的总市值比重已达到了40%，可以与历次泡沫顶峰相提并论。因此，美股调整，亚太市场调整，A股这一波也在跟随中。
这波行情的核心还是大块头效应。以5.13日为例，仅“易中天”三只个股就为创业板贡献了45点；而拉动主板的则是工业-富联的强势涨停、寒-武-纪也快新高了。玉名之前总结过凡是过8000亿市值的，一定冲1万亿，有些还要到1.3万亿以上。中际-旭创这一波也是遵循了这个规律。因此，大块头模式就是如今行情特征，大部分个股和股民跑不赢指数，所以利用指数工具是很必要的。当然有股民说，大涨股总比指数涨得多，但指数操作不需要太多操作，敢重仓，这优于个股操作。其实，每一次调整之后，指数收复，创新高是大势所趋，但问题是个股很多就是回不去了，这是事实。
我们注意到这一波行情中，即便指数新高，持续3万亿元成交，始终有40%的个股下跌，一旦指数调整，则是80%的个股下跌。所以，对股民来说，下周最大的问题不是调整，而是反抽的诱惑，这也是5.14日行情分析时就给大家提到的，结果5.15日市场就有过午盘附近翻红，但午盘后调整更大。下周行情角度，市场依然有继续调整的空间，目前尝试回补5月初的缺口，同时向均线密集和平台期的4070点一线考验，这里是有支撑的。
巨量巨震行情是必然
5月以来，A股成交额持续保持在3万亿元之上，尤其是5月11日A股单日成交额3.56万亿元，按照流通市值计算，意味着周度日均换手率重新上升至5%，这投资者情绪热度很高的表现。2025年8月底，2026年1月中上旬，当换手率升至5%之后市场均显现短期的震荡波动。历史性的天量，本身也说明多空分歧在加大，虽然科技股还不能说结束，但普遍涨幅巨大，获利盘涌出的压力很大，尤其是一些蹭热点的炒作，当业绩增长跟不上时股价就会被戴维斯双杀。
韩国股市涨疯了，韩国综合指数（Kospi）2026年以来以美元计涨幅已超过85%；市场分歧显现，部分投资者认为AI基础设施投资的长期逻辑依然成立。但资金也开始大规模撤离了，韩国ETF录得史上最大单周资金流出。如今我们也有类似的情况，近期宽基指数方面也是开启较大幅度的赎回，获利盘涌出和消化是下一阶段的要点。
这一周市场最关注的就是特朗普的访华，中美双方合作值得期待。特朗普作为总统第一次访华是2017年11月8日至10日，也是三天，彼时上证指数一路高歌猛进到3587点，随后回落。这一次英伟达产业链很活跃，在最开始公布的访华名单里，根本就没有黄仁勋的名字，随后临时登机，直接点燃了A股相关产业链。不过这个过后，能否有真正的商业合作大单是关键，否则这也很可能成为一波冲顶的动作，接下来就分析下一步市场热点切换的动作。
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