800亿，河南最大IPO要来了

一家成立不到五年的公司，以582亿元年营收叩开深交所大门，创下河南企业IPO历史纪录。

5月22日，深交所官网披露，超聚变数字技术股份有限公司的创业板IPO申请正式获受理。这家成立仅四年半的企业，以最高800亿元的发行估值，向“中原算力第一股”发起冲刺。

如果顺利上市，超聚变将成为河南资本市场有史以来最大的IPO。

1.华为托孤

超聚变的起点，是一场地缘政治倒逼下的资产重组。

2021年秋天，华为正处于成立以来最艰难的时刻。美国政府的多轮制裁，让华为的芯片供应链几乎断裂。在这样的背景下，作为企业业务的重要支柱，x86服务器业务面临着关键部件供应的巨大不确定性。

是眼睁睁看着这块业务慢慢枯萎，还是忍痛割爱，让它以另一种方式活下去？

华为做出了一个艰难的决定：将整个x86服务器业务整建制剥离。

消息一出，全国多个城市都向这个香饽饽伸出了橄榄枝。最终，郑州以惊人的速度和诚意赢得了这场争夺战。

2021年9月13日，超聚变数字技术有限公司在河南自贸试验区郑州片区正式注册成立。x86服务器核心研发团队、全部技术专利、完整的产品体系、甚至多年积累的客户资源，一并打包装入了新成立的超聚变。

当时，外界普遍充满了质疑，一个内陆省份能驾驭这样一个高科技产业吗？

2.为什么是河南？

在很多人的刻板印象里，河南是农业大省、人口大省，是粮仓和劳动力输出基地，与高科技、算力、AI这些前沿概念似乎格格不入。

但其实，早在2024年11月，河南省政府就发布《河南省算力基础设施发展规划 (2024—2026年)》，明确提出要打造全国重要的算力高地，构建“一核四极多点”的总体布局河南省人民政府。而超聚变，正是这一战略的核心引擎。

郑州位于东数西算八大算力枢纽节点的地理中心，是全国算力中转分发的天然枢纽。从郑州出发，数据传输到全国任何一个主要城市的延迟都能控制在20毫秒以内，这对于对实时性要求极高的AI应用来说至关重要。

不过最重要的，还是河南省委省政府的战略决心和执行力。当很多地方还在为要不要发展算力产业争论不休时，河南已经把超聚变列为一号工程，举全省之力支持。

河南省财政厅作为超聚变的实际控制人，不仅提供了真金白银的资金支持，更调动了全省的行政资源为其保驾护航。郑州生产基地从落地到量产仅用了55天，北龙湖研发中心及总部基地项目快速开工，全球备件中心迅速揭牌。

不仅如此，河南国资牵线搭桥，引入了一个堪称豪华的股东天团。

中国移动旗下中移资本以15.14%的持股成为第二大股东，中国电信、中国联通、国务院国资委旗下的国调基金、中国互联网投资基金、中金资本、招商局资本等一众国家队和顶级机构纷纷入局。

这些股东不仅带来了资本，更带来了订单。三大运营商既是超聚变的投资者，也是其最大的客户。这种“资本+订单”的双绑定模式，为超聚变的快速发展奠定了坚实的基础。

3.站上风口

谁也没有想到，超聚变的增长曲线会如此陡峭。

2022年，独立后的第一个完整财年，营收突破100亿元；2023年，跃升至250亿元，同比增长151%；2024年，站稳442亿元台阶；2025年，全年营收达到582亿元，净利润10.3亿元。

四年时间，营收增长近6倍。在服务器这个竞争异常激烈的行业，这样的增速几乎没有先例。

根据IDC的最新统计数据，2025年超聚变以12.7%的市场份额，稳居国内x86服务器整机厂商第二名，仅次于浪潮信息的31.3%，将新华三、联想、中兴等老牌玩家甩在身后。

更值得一提的是，在国产化服务器销售额和标准液冷服务器市场份额两个关键指标上，超聚变均位居中国市场第一。

超聚变的成功，首先得益于其深厚的技术基因。

虽然华为已经退出持股，但超聚变完整继承了华为在服务器领域二十多年的技术积累。特别是在液冷技术这个AI时代的关键赛道上，超聚变拥有绝对的领先优势。截至2025年底，超聚变累计部署液冷节点已超过10万个，是头部客户超节点液冷整机柜首选合作伙伴。

其次，超聚变精准地抓住了AI算力爆发的历史性机遇。

2023年以来，生成式AI浪潮席卷全球，对高性能服务器的需求呈指数级增长。超聚变凭借在AI服务器领域的提前布局，迅速抢占了市场先机。2025年，AI服务器业务贡献了超聚变一半以上的收入。

最后，超聚变的成功也离不开其独特的国家队身份。

在当前复杂的国际形势下，国产化替代已经成为不可逆转的趋势。作为一家由地方国资控股、没有外资背景的纯内资企业，超聚变在政府、金融、能源等关键行业的国产化替代进程中，拥有天然的优势。

4.写在最后

对于河南来说，超聚变的上市将是一个里程碑式的事件。它不仅将创造河南史上最大的IPO，更将改变河南在全国科技产业版图中的地位，为中原地区的经济转型升级注入强大的动力。

过去几十年，中国的高科技产业主要集中在东部沿海地区。北京的互联网、上海的集成电路、深圳的电子制造，形成了各自的产业优势。而中西部地区，大多只能承接东部转移的传统制造业。

然而，算力产业的兴起，正在打破这种传统的产业地理格局。

算力产业对地理区位的要求与传统高科技产业不同，它更看重能源成本、气候条件和网络枢纽地位。而这些，恰恰是很多中西部地区的优势所在。

中原崛起，算力先行。这一次，河南走在了前面。

超聚变的IPO，只是一个开始。随着中国算力产业的持续爆发，以及东数西算国家战略的深入推进，我们有理由相信，在中原大地上，将会诞生更多像超聚变这样的科技企业。