2026年4月中国制造业供给指数：当月制造业供给指数为172.02点，环比下降6.91%

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制造业不仅直接体现了一个国家的生产力水平，更是作为区别发展中国家和发达国家的重要因素，由此可见制造业在国民经济中的地位举足轻重。据上海产业转型发展研究院、上海钢联电子商务股份有限公司联合发布数据显示，2026年4月，中国制造业供给指数（MMSI）为172.02点，同比上升12.49%，环比下降6.91%。（数据起点2014年1月指数为100点）。

能源方面，动力煤方面，产地安监严格叠加大秦线春季检修，市场现货供应偏紧，北方港口库存小幅去库；下游火电负荷稳步回升，五一节前集中补库需求释放，非电行业刚需平稳支撑采购；随着国际煤价走高、进口煤性价比偏弱，内贸煤主导市场，全月煤价重心持续上移。炼焦煤方面，下游铁水季节性回升对原料需求保持旺盛，加之能源价格高企，动力煤价格上涨，提振炼焦煤价格。钢材方面，4月钢材价格震荡偏强。一是双碳政策接连出台，强化了供给收缩预期。《降碳意见》和《双碳考核办法》构建起“目标—路径—考核”的完整闭环，碳排放双控替代能耗双控，钢铁供给政策从“阶段性任务”转向“制度性约束”，供给收缩的预期因此增强，市场情绪得到明显提振；二是能源短缺影响深化，开始向生产运输领域扩散。澳大利亚及蒙古柴油短缺问题发酵，市场担忧矿山生产与运输或受到影响，原料供应收缩预期随之升温。与此同时，铁水日均产量接近240万吨，处于相对高位，原料需求韧性较足。供应收紧预期叠加刚性需求，共同推升原料成本，对钢材价格形成较强底部支撑。

需求方面，1-4月房地产施工、新开工面积同比降幅扩大，房地产市场仍处于调整阶段。制造业方面，4月汽车市场产销同环比均下降，表明内需市场仍待改善；家电方面，4月空调产量同比由增转降，主要是受到去年同期高基数和政策边际效应递减影响；工程机械方面，4月工程机械行业延续内外销旺季，挖掘机销量实现快速增长，2026年以来国内销量增速首次高于出口，装载机出口量同比增速超过50%；船舶行业，4月船舶业延续高景气态势，新接订单量市占率高于上月，手持订单量同环比均增长。

一、4月钢材产量环比上升，月内持续去库

钢铁是终端制造业的重要生产原材料，以钢铁消费趋势为观测视角可以较为准确的判断下游制造业发展状况。4月钢铁供给指数为109.45，同比下降3.29%，环比下降2.98%。据Mysteel调研样本显示，供应方面，2026年4月五大品种样本产量上升，周产量均值为856.7万吨，环比增加32.3万吨；需求方面，五大品种样本表消周均值在906.7万吨，环比增加95.2万吨；库存方面，4月末五大钢材总库存1647.9万吨，月内持续去库，库消比1.81。总体来看，钢材产量、消费量周均值环比虽增加，但整体呈现低产量、低消费状态，库存同比增加，去库压力较大。展望后期，5月南方地区雨季逐渐来临，影响项目施工进度，在建筑业延续偏弱、制造业需求增速放缓背景下，预计5月钢材需求有所回落，库存同比或增加10%以上。

4月国际原油价格上涨。4月石油供给指数为98.74，同比上升59.44%，环比下降3.22%。上旬，美伊拟开展首次正式和谈，市场对供应风险的担忧缓和，国际油价承压回落；中旬，伊朗表态将在停火周期内放行霍尔木兹海峡商船通行，地缘忧虑缓解，国际油价下跌；下旬，美伊和谈陷入僵局，霍尔木兹海峡通航持续受限，原油供应扰动风险再度升温，推动油价反弹上涨。

4月铜价震荡偏强，铝价高位震荡。4月有色供给指数为364.17，同比上升29.72%，环比下降0.65%。铜方面，铜价震荡偏强。一是短期宏观氛围温和修复，美伊谈判存在阶段性进展，地缘冲突带来的系统性扰动明显降温，有色金属板块地缘风险溢价回落，市场整体风险偏好持续回暖。二是地缘扰动叠加政策端变化，加剧湿法铜供给担忧。中东地缘局势反复扰动，叠加我国官宣自2026年5月1日起暂停工业硫酸出口，全球硫磺及硫酸供给格局同步收紧，湿法铜原料短缺成为产业核心潜在风险，市场已提前计价海外湿法冶炼减产预期。此外，中东紧张局势助推全球能源价格上行，铜矿开采环节柴油消耗占比约5%，能源涨价直接抬升矿山生产运营成本，进一步夯实铜价底部支撑。全球湿法铜产能高度集中于拉美、非洲，智利、刚果（金）、赞比亚为核心产区，生产端对硫酸原料依存度极高，供给结构脆弱性凸显，进一步强化铜价上行支撑。铝方面，铝价高位震荡。一方面，供给端刚性收缩，为铝价提供明确支撑；另一方面，需求复苏不及预期，高库存压制价格上行弹性。

4月化工市场景气度高位运行。4月化工业供给指数为171.01，同比上升4.54%，环比下降8.81%。中东地缘冲突引发的原料供应紧张和油价高位影响仍存，成本支撑延续，同时，部分行业春季装置检修，叠加下游“金三银四”需求释放，相关化工品行业偏强运行，盈利情况有所好转，4月化工市场景气度高位震荡。展望后期，美伊和谈继续，但双方仍存在分歧，国际油价有望高位回调，缓解成本压力，加之供应端持续收紧、内需温和修复、出口景气延续，预计化工市场温和波动。

4月煤价表现偏强。4月煤炭业供给指数为149.32，同比上升18.30%，环比下降9.42%。动力煤方面，4月动力煤价格上行。主产地安监管控严格，叠加大秦线春季检修影响港口调入量，北方主要港口库存持续去库且处于相对低位，供给端整体偏紧；需求层面，虽进入传统用煤淡季，但沿海火电日耗保持较强韧性，化工、建材等非电行业刚需平稳释放，支撑现货采购需求，同时国际煤价走高、进口煤性价比偏弱，电厂及贸易商转向内贸煤补库，进一步拉动市场成交。月末受节前集中补库情绪推动价格再度冲高，整体市场供需格局偏紧，看涨情绪浓厚，为后续迎峰度夏煤炭行情奠定了偏强的市场基础。焦煤方面，4月炼焦煤需求端刚需支撑稳固，下游铁水季节性回升带动原料采购需求旺盛，焦钢企业利润环比改善提振拿货积极性，节前集中补库需求同步释放，原料价格走强带动成材市场同步上行，叠加原油价格高企，动力煤价格持续上涨，能源溢价对焦煤价格有一定提振，多重利好共同推动焦煤市场价格走高。

4月汽车产销环比、同比均下降。4月汽车供给指数为148.05，同比上升4.12%，环比下降11.65%。2026年4月，汽车产销分别完成257.5万辆和252.6万辆，环比分别下降11.7%和12.9%，同比分别下降1.7%和2.5%。4月汽车市场产销同环比均下降，表明内需市场仍待改善，消费者购车观望情绪浓厚，加之地缘冲突对油价影响持续，抑制燃油车消费需求。此外前期“两新”政策补贴透支需求，同样影响汽车产销数据。新能源汽车方面，4月新能源汽车产销分别完成132万辆和134.4万辆，同比分别增长5.5%和9.7%，新能源汽车销量占据汽车总销量的53.2%。展望后期，4月28日中共中央政治局会议召开，强调用好用足宏观政策，深入挖掘内需潜力，有助于内需市场改善，预计汽车行业将平稳运行。

4月空调、彩电产量同比下降。4月家电供给指数为189.21，同比上升2.38%，环比下降13.52%。2026年4月中国空调产量2819.1万台，同比下降4.7%；4月全国冰箱产量1010.5万台，同比增长19.3%；全国洗衣机产量1021.0万台，同比增长5.3%；全国彩电产量1436.5万台，同比下降7.8%。4月空调产量同比由增转降，主要原因是去年同期国补政策补贴力度大，高基数下增长承压，同时政策边际效应递减，对需求的刺激力度也有所下降，此外房地产市场表现仍然低迷，抑制家电新增需求。而冰箱、洗衣机同比保持增长，表现相对稳健。展望后期，5月三大白电排产较去年同期生产实绩下降1.4%，高基数影响和政策效应递减双重压制仍存。但随着政策支撑、国内促销旺季和高温季节临近，后续家电市场有望逐渐回暖。

4月挖掘机、装载机销量同比增长。4月工程机械供给指数为259.40，同比上升35.96%，环比下降16.43%。2026年4月销售各类挖掘机28745台，同比增长29.8%。其中国内销量16920台，同比增长34.9%；出口量11825台，同比增长23.2%。4月销售各类装载机15432台，同比增长32.4%。其中国内销量8411台，同比增长17%；出口量7021台，同比增长57.4%。综合来看，4月工程机械行业延续内外销旺季，挖掘机销量实现快速增长，2026年以来国内销量增速首次高于出口；装载机出口量同比增速超过50%，表明海外市场是增长核心。展望后期，随着宏观政策持续发力，重大基建项目落地，叠加资金支持，内需有望延续回暖，同时海外需求旺盛，预计工程机械行业向好运行。

4月中国造船业手持订单量同环比均增长。4月造船业供给指数为256.67，同比上升26.21%，环比上升6.29%。根据克拉克森数据显示，4月的全球新船订单量为649万修正总吨（204艘），同比增长21%，环比增长29%。其中，中国船企承接的订单量为437万修正总吨（156艘），市场占有率达67%。手持订单方面，截止4月底，全球手持新船订单量为1.9418亿修正总吨，环比增加112万修正总吨。其中，中国船企手持订单1.2425亿修正总吨，市场占有率64%，同比增加2211万修正总吨，环比增加101万修正总吨。4月船舶业延续高景气态势，中国船企凭借自身硬实力在全球市场占据主导地位，新接订单量市占率高于上月，手持订单量同环比均增长。展望后期，老船替换周期驱动需求持续释放，绿色转型加速持续支撑新船需求增长，预计造船业保持高景气运行。

1-4月房地产施工、新开工面积同比降幅扩大。4月建筑业供给指数为58.59，同比下降20.21%，环比下降19.30%。1-4月，房地产开发企业房屋施工面积同比下降12.1%；房屋新开工面积同比下降22.0%；房屋竣工面积同比下降24.0%。销售方面，1-4月，新建商品房销售面积同比下降10.2%，降幅比上期收窄0.2个百分点；新建商品房销售额下降14.6%，降幅比上期收窄2.1个百分点。总体来看，1-4月房地产施工、新开工面积同比降幅扩大，表明行业整体仍面临较大压力，市场复苏仍需时间，而销售指标降幅收窄，表明政策刺激和市场需求释放有一定效果，但仍需巩固。展望后期，4月末召开的中央政治局会议，时隔一年再度提及房地产，明确“努力稳定房地产市场”的基调，同时继续将其纳入“防范化解重点领域风险”的框架之中。措辞上，由去年底的“着力稳定”调整为“努力稳定房地产市场”，反映出稳定房地产市场仍是当前的一项重要任务。预计后续房地产市场仍处于深度调整阶段。

4月建筑业景气度下降。4月建材供给指数为99.48，同比下降25.06%，环比上升17.98%。2026年4月建筑业商务活动指数为48.0%，较上月下降1.3个百分点，建筑业景气水平回落。具体来看，需求端订单不足，4月建筑业新订单指数为41.6%，环比下降1.9个百分点，或是因为前期重大项目集中开工后自然回落，加之房地产市场持续调整，影响建筑业订单情况。同时，成本压力显著上升，也拖累建筑业景气度。展望后期，建筑业业务活动预期指数为50.5%，与上月持平，5月天气转暖有利于户外施工，叠加政策红利持续释放、基建投资加码，市场对建筑业后续情况保持信心，预计建筑业景气度或回暖。

二、4月制造业采购经理指数录得50.3%，比上月下降0.1个百分点

4月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.3%，较上月下降0.1个百分点，仍位于临界点以上，连续两个月处于扩张区间，表明制造业景气水平延续，经济复苏趋势得到进一步验证。具体来看，生产指数为51.5%，比上月上升0.1个百分点，制造业生产活动继续加快，表明企业生产积极性保持高位。而需求方面，新订单指数为50.6%，仍高于临界点，但制造业市场需求扩张势头较上月有所放缓。新出口订单指数为50.3%，比上月上升1.2个百分点，重返扩张区间，海外制造业景气度同步改善，为外需提供了阶段性支撑。原材料方面，原材料库存指数为49.3%，比上月大幅上升1.6个百分点，接近临界点，在原材料购进价格走高背景下企业主动回补库存的意愿有所增强，这一变化值得持续关注。非制造业方面，4月份，非制造业商务活动指数为49.4%，比上月下降0.7个百分点，非制造业景气水平有所下降，服务业、建筑业景气度均有所拖累。

4月大、中、小型企业PMI均高于临界点。从企业规模看，大型企业PMI为50.2%，比上月下降1.4个百分点，仍高于临界点；中、小型企业PMI分别为50.5%和50.1%，比上月上升1.5个和0.8个百分点，均高于临界点。

货币方面，4月末，广义货币（M2）余额为353.04万亿元，同比增长8.6%；狭义货币（M1）余额为114.58万亿元，同比增长5%。

社融方面，4月社会融资规模增量为6210亿元，同比少增5390亿元，存量同比增速为7.8%，较上月回落0.1个百分点。其中，政府债券新增9064亿元，高基数下同比少增665亿元。企业债券融资新增4520亿元，同比多增2180亿元，成为社融核心支撑，主要原因是债券发行利率延续下行，带动企业债券融资需求。

信贷方面，4月为信贷小月，4月新增人民币贷款为历史罕见的负值，新增人民币贷款减少100亿元，同比少增2900亿元，居民贷款和企业贷款均有拖累，反映出企业中长期融资和居民加杠杆需求整体偏弱。具体来看，4月居民贷款净减少7869亿元，同比多减2653亿元，成为信贷主要拖累项。其中，短期贷款减少4462亿元，同比多减443亿元，表明居民消费信心低迷；中长期贷款减少3408亿元，同比多减2177亿元。4月新增企业贷款3900亿，同比少增2200亿。其中，新增企业中长期贷款减少4100亿元，同比大幅少增6600亿元，表明当前企业投资扩张意愿不足，地方隐债置换持续对新增企业中长期贷款形成拖累；企业短贷季节性负增4600亿元，同比少减200亿元。

房地产方面，1-4月全国房地产开发投资累计同比下降13.7%，降幅比上期扩大2.5个百分点。其中，住宅投资同比下降13.1%；办公楼和商业营业用房开发投资同比分别下降18.3%和19.5%。房地产企业拿地意愿偏弱、施工节奏放缓，且销售端虽有一定回暖，但房地产投资增速持续下滑，表明销售端资金暂未传导至投资端，房企资金压力依然较大。展望后期，4月28日中央政治局会议要求“努力稳定房地产市场”，各地跟进落实稳地产举措，政策支持和局部市场企稳信号为未来修复提供一定基础，预计房地产投资有望逐步企稳。

基建方面，1-4月基础设施投资同比增长4.3%，较上期下降4.6个百分点。其中，水上运输业投资增长28.4%，航空运输业投资增长27.3%，生态保护和环境治理业投资增长5.9%，电力、热力生产和供应业投资增长5.0%。基建投资增速明显放缓，一是前期基建投资增速较高；二是4月南方多雨天气对施工形成干扰，拖慢基建项目推进；三是一季度经济开局良好，短期稳增长压力有所减轻，基建投放节奏随之放慢。但总体来看，基建托底作用仍在，部分行业投资仍保持高增速，支撑强劲。展望后期，“两重”项目持续推进，加之中央政治局会议提及“六网”建设，中央主导的重大工程将对基建形成支撑，预计后续基建投资仍维持正增长。

制造业方面，1-4月制造业投资同比增长1.2%，较上期下降2.9个百分点。制造业投资增速回落明显，内需修复偏缓，前期设备更新等政策对制造业投资仍有支撑，但边际拉动减弱。具体来看，投资分化较为明显，1-4月高技术产业投资同比增长6.1%，增速超过固投整体水平，但受地缘政治冲突引发的能源成本上涨、贸易摩擦等因素影响，部分行业投资意愿收缩，汽车、有色、化工、食品、医药等行业投资普遍走弱，传统制造业及中下游投资压力增加。展望后期，短期制造业投资仍面临下行压力，但高技术产业及设备更新、国产替代等领域仍有韧性，政策需进一步稳定企业信心、激发民间投资活力。