A股历次是如何见顶的？

A股跟其他国家的股市有很明显的特点。

其中之一就是：A股暴涨暴跌是家常便饭。

而且不管是不是周期股，大部分行业在股价上大都会呈现非常典型的周期型。

即便是弱周期股也是这样。

所以，身在A股一定要在底部敢于被套，在顶部敢于拒绝诱惑。否则就会死无葬身之地。

其实，你只需要做好这两点就足够了，而中间的过程，尽可能的持股不动！

你的收益往往会很高。

而一旦你在中途忍不住乱动，即便做对几个波段，最终都很可能会血亏！

今天我用这篇文章跟大家讲讲A股往往是如何见顶的。

一、总会过度透支

无论是什么行业，A股投资者大都会让股价严重透支未来业绩。

现在能够做到不透支业绩的，恐怕只有银行股了。

原因也不复杂，因为机构和散户都嫌弃它太慢了。

没人炒，自然就不容易透支业绩。

所以它在低波动中逐渐上涨，拉长时间看，其实收益率一点不差。（尤其是通过红利再投）

对于其他行业的大牛股来说，往往都是估值被抬得很高，严重透支了很多年的业绩。

要知道，能连续保持三年业绩增速超过30%，都不是一件容易的事。

然而，对于这些大牛股来说，30%根本不足维持这么高的估值。

由于估值被炒得太高，只要业绩增速有些许下滑，都会引起估值的巨幅震荡。

请注意，即便是业绩的绝对值依然在增长，但只要增速下滑，就足以致命。

为啥呢？

因为任何一个行业都有天花板。当市场发现未来会触及天花板了，那么就看对未来的增速保持谨慎或者悲观了。

这个时候，估值就会往死里杀。

咱们看看新能源指数的情况。

它在2020年的增速只有30%，但股价暴涨。

2021年一季度，业绩增速是94%，主要是因为2020年一季度遇到疫情，基数太低。

它2021年全年的业绩增速是65%！而2022年的增速是95%！

也就是说，2022年其实业绩还是在加速增长。

但是股价则是在2021年四季度就见顶了。

然后就是惨绝人寰的暴跌。而且是无视2022年业绩高增的暴跌。

为啥？因为渗透率达到30%以上了，市场看到天花板了！

所以呀，很多人到死都没搞明白，为啥业绩高增，股价暴跌。

股价早就透支了未来增速了。

类似的像白酒和医药也同样如此。白酒60倍的PE！

现在回想起来，当时的人怎么这么傻啊？

但回到当时，大家觉得白酒贵，自然有贵的道理。

按常理，给个30倍PE我都嫌贵。

当时还有中免，海天味业之类的也是如此。市场集体发疯了。

正是因为当时给的估值太贵了，所以这么多年都还在消化！而这些行业的增速本来就不会很快。所以只能靠股价暴跌来消化。

二、杀估值还经常伴随业绩暴雷

很少有行业在被杀估值的过程中业绩不变脸的。

为啥呢？

因为在周期的上行期，由于行业太赚钱了，吸引了大量资金涌入，都想在这里分一杯羹 。

做的人多了，供给必然过剩！

等到新增的产能开始投产了，产品一下就过剩了。

而这个时候，往往还会遭遇经济下行，需求减弱。那么供需矛盾就更大了。

这个是周期使然，也是人性使然！

只不过在周期上行时，问题被掩盖了，大家只看到 好的一面，完全忽视坏的一面。

大家可能会问，难道这些企业不能克制一点吗？少增加产能不行吗？

答案是：不行。

毕竟市场就这么大，如果你不增加产能，市场就被别人抢走了。

为了保住自己的份额，必然会增加产能。

你看看现在猪肉养殖还在血拼呢。

三、隐藏的库存

在行业上行期，由于供不应求，产品必然涨价。

而涨价本身就要闯下大祸。

经销商和下游看见价格持续上涨，就会害怕未来还要继续涨。

于是就会疯狂的囤货。

最典型的就是白酒。

经销商，黄牛，消费者疯狂的囤货是为了喝吗？

不是的，他们已经把白酒当做金融资产了。

反正未来还要涨价，现在肯定就能买多少是多少。他们会认为这东西稳赚不赔。

这个时候，市场确实会讲很多故事来解释现在囤货稳赚不赔。大家回想一下当时怎么描述白酒的？

现在囤芯片也一样！没有什么本质的不同。等到皇帝的新装露馅了，大家才恍然大悟。

事后想起，都会觉得这些不都是常识吗？为什么当初那么傻？

渠道因为投机而囤货，一旦遭遇经济下行，利率上升，现金流断裂，这些库存就会大片大片的冒出来。

价格很快就会被打成残废。

历史上，囤姜，囤蒜，囤狗，囤虫草，囤口罩，囤房子，囤中药，囤手机，其实都没有本质上的不同！

四、财务造假

泡沫期是财务造假的高发时期。

大家想想当年浓眉大眼的思科居然造假。

一方面是虚增销售额，另一方面是隐瞒过剩的库存。

看到了吧，库存问题由来已久，只不过泡沫期会被刻意隐瞒。

为什么泡沫期容易高发造假呢？

第一，融资需求。

股价高有助于公司再融资。

第二，并购需求。

上市公司兼并购 别的公司，往往都会用换股的方式。

那么股价越高，购买力就越强。

第三，为了兑现承诺，避免股价暴跌。

思科就是这样。当时市场习惯高增长的业绩了。

而思科无法维持高增长，就只能造假。

第四，盲目乐观。

投资者会盲目乐观，分析师也会盲目乐观。从而不再质疑公司的财务细节。

第五，套现的诱惑。

大股东和高管都希望在高位套现。

咱们还可以看看2015年的A股。

当时乐视还是创业板第二大权重股。结果居然造假。

如果真要深扒，当时造假的公司可一点不少。

只不过要看你怎么定义造假。

法律上没有造假，可不一定等于真的没有造假。

要不然2016年之后，TMT的商誉持续暴雷又怎么解释呢？

五、国家意志

这些年，A股整体的业绩并不好。

为什么？

中国GDP都世界老二了，为啥上市企业业绩还不行？

大家不要忘了，我们是社会主义国家！

国家追求的并不是利润！

如果要追求利润，中石油不可能20年业绩不增长。这可是垄断生意！

保险，银行，电力，自来水，煤炭这些 都是垄断行业。

如果国家想赚钱，还不容易？

只需要下达行政指令 ，不准内卷！利润分分钟就会暴涨。

在中国，很难有某个行业能持续的暴利！

因为暴利不利于稳定！

国家希望把绝大部分产品的价格都打下来，让绝大多数居民都买得起！

社会主义的愿景就是物质生活极大丰富！

大家可以回想一下，我们现在用的东西，在20年前，你是否都舍得买？

如果是资本主义国家，他们看重的是利润！至于居民幸不幸福，他们不怎么在意。

现在国家把医药费用也搞下来了。

对于农民来说，每年花一点钱，买上新农合，看病的费用大部分都能报销。

这事要放在美国，绝对不可能。

美国穷人可不敢进医院。所以只能买镇痛药强撑。要不然为啥会有芬太尼的问题呢？

因此呀，大家不要对某个行业太上头。

一旦这个行业在技术上突破，国家一定会让产能过剩！

所以，要么你很有眼光，次次都能踩对国家重点发展的方向。

要么你就得注重估值，千万别买贵了。

今天就讲这么多吧！与大家共勉。

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