北京
5月26日深夜，小米集团发布2026年第一季度业绩公告，营收991亿元，同比下滑10.9%；经调整净利润61亿元，同比暴跌43.1%。
最受关注的小米汽车，其智能电动汽车及AI等创新业务分部营收199亿元，同比增长6.9%，经营亏损为31亿元。
这是2025年三季度以来，小米智能电动汽车及AI等创新业务首次出现经营亏损。要知道，去年三四季度这个板块可是分别赚了7个亿和11个亿的。
不仅由盈转亏，毛利率也在往下掉。一季度汽车及AI业务毛利率20.1%，比上季度的22.7%降了2.6个百分点，跟去年同期比更是低了3个多点。
翻阅Q1财报，有一句值得细读：“在第一代XiaomiSU7系列停售且交付量减少的情况下，共交付80856辆新车，实现同比增长6.6%”。
也就是说，小米汽车一季度总共交付8.08万辆，新SU7在整个一季度贡献极少，扣除新SU7的7000余辆，剩余超过7.3万辆基本由YU7系列包揽。
对比同级新势力今年一季度的成绩单：零跑：11.02万辆（第一）；理想：9.51万辆（第二）；蔚来：8.35万辆（第三）；小米：7.86万辆（第四）。
排第四，好像一般般。但零跑、理想、蔚来都是车型矩阵多个系列。小米呢？就SU7和YU7两个系列。
论每款车型的平均贡献效率，小米其实甩开所有对手不止一个身位。用一款爆品碾压对手，这套打法在手机圈被小米验证过无数次。
问题是，汽车和手机，能一样吗？
今年年初，雷军在直播里放了个大招：2026年全年交付目标55万辆。
咱们来算笔账。
一季度交付了8万辆出头，意味着接下来的三个季度，小米汽车需要交付超过47万辆，月均超过5.2万辆。
目前造车新势力里，少有能做到单月稳定破5万的。就算特斯拉，Model 3（参数丨图片）和Model Y在全球最猛的时候，也没这么夸张。
如果真要让雷总梦想成真，背后需要的产能扩张、渠道拓展、新车放量，每一项都是硬仗中的硬仗。
说句公道话，一季度净利润大跌，很大程度上是因为汽车业务前期投入巨大，工厂二期、渠道建设、研发费用，这些都是刚需。
另外，SU7和YU7的交付爬坡确实存在一些客观困难。供应链、产能、品控，这些都不是有钱就能一夜搞定的事。
雷军以前说过一句话：“站在风口上，猪都能飞起来。”但造车这个风口，风大浪更大。小米从手机跨界到汽车，已经比绝大多数人想象中的成功多了。
再说几句
说小米汽车业绩“爆雷”，现在下结论为时过早。小米汽车有没有问题？有，产品线单一、产能瓶颈，但这些都不是致命伤。
真正值得关注的是，接下来的三个季度，小米汽车能不能拿出第三款车型？产能能不能从现在的月均3万拉到5万？
如果这些都能做到，那55万辆的销售目标虽然难，但不是不可能。如果做不到，那雷总可能又要直播喝小米粥了。
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