剥离药业聚焦白酒，啤白融合尚未见效，金种子酒的复兴还有多远？

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5月28日，金种子酒召开2025年年度暨2026年第一季度业绩说明会。金种子酒表示，华润全力支持金种子酒业做强做大。公司坚持健康业绩观为统领，以“保增长、优结构、去库存、提质效”为主题，以深耕阜阳根据地市场建设，推动金种子产品进入啤酒终端，加大团购宴席拓展力度，发力新零售业务为主要渠道策略，推进年度工作落地。

显然，借力华润的啤酒渠道，将是金种子酒提振业绩的重要举措。在华润支持下，金种子酒能否走出业绩下滑的困境呢？

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产品线全面下滑

自华润在2022年入主后，金种子酒的业绩始终未有起色。

2022年-2025年，金种子酒收入分别为11.86亿元、14.69亿元、9.25亿元、7.22亿元，分别同比增长-2.11%、23.92%、-37.04%、-21.96%；归属于上市公司股东的净利润分别为-1.87亿元、-2206.96万元、-2.58亿元、-1.99亿元。

金种子酒在2025年报中表示，收入减少主要是白酒销售减少及金太阳药业股权转让所致。据悉，2025年11月，金种子酒公告称，公司已与深圳珺澄药业有限公司签署《产权交易合同》，将以1.26亿元的价格将控股子公司金太阳药业92%的股权转让给珺澄药业。

金种子酒表示，此举符合公司“做强底盘，做大馥合香，提质增质，再创新辉煌”的发展战略，有利于公司进一步优化产业结构，提高公司资产和资源的使用效率，聚焦主业发展。

次月，金太阳药业办理完成工商变更登记和《公司章程》备案手续，取得了颍上县市场监督管理局换发的《营业执照》。至此，金种子酒不再持有金太阳药业股权，金太阳药业不再纳入公司合并报表范围。

进入2026年，剥离药业的金种子酒业绩尚未回暖。2026年第一季度，金种子酒收入1.9亿元，同比减少35.74%；归属于上市公司股东的净利润为-1524.13万元。

这背后与白酒行业发展现状有着不小的联系。在2025年报中，金种子酒表示，2025年，全国白酒累计产量354.9万千升，同比下降12.1%。当前白酒行业已全面迈入存量竞争深水区，整体呈现产量收缩、产值微增的发展格局，行业分化态势持续加剧，产品结构优化、市场集中度提升成为长期发展主线。目前高端、次高端白酒销量占行业总销量比重不足5%，伴随宏观经济企稳向好、居民消费能力与消费意愿持续提升，大众白酒市场仍存在显著的消费升级空间。

但从收入来看，2025年金种子酒的产品线全面下滑。高端酒（X＞500元/瓶）收入4913.62万元，同比减少3.36%；中端酒（100＜X≤500元/瓶）收入1.46亿元，同比减少26.48%；低端酒（X≤100元/瓶）收入3.9亿元，同比减少21.2%。

金种子酒表示，2025年以调整结构夯基础、建立模式提流速、聚焦核心图破局为框架推进销售工作。在产品结构上，一方面推动产品结构向上发展，提高中高档产品销售占比，增强企业未来竞争力和盈利能力；聚焦核心产品，突破发展，梳理确定高、中、低3瓶酒。中高端盒装主推馥合香，建立品类势能和品牌形象；中档盒装酒主推金种子6，聚焦开发核心终端保存量；低端光瓶酒主推种子特贡，提高市场渗透率和渠道覆盖面。

在2026年经营计划中，金种子酒提到，要科学规划新产品研发与现有产品升级，创新定价模式及业务模式，提升产品结构竞争力。明确高端、中端、低端三瓶酒核心结构，实现高端树形象、中端赚利润、低端保流量。聚焦主导产品培育，打造大单品雏形。从区域层面，各板块市场确立主线产品，培育区域主销大单品。

目前来看，金种子酒的经营压力依旧存在。2026年第一季度，金种子酒的高端酒收入1880.26万元，同比减少16.28%；中端酒收入4051.7万元，同比减少44.87%；低端酒收入1.26亿元，同比减少18.6%。

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聚焦省内市场

除了理清产品端外，金种子酒也在发力新渠道。其在财报中提到，紧跟酒类消费线上化、即时化、场景化趋势，抢抓电商新零售与团购两大增量赛道，培育公司第二增长曲线。系统规划电商、定制与新零售业务，做好与主线产品区隔，强化电商运营与内容营销协同，补齐数字化短板。

财报披露，2025年，金种子酒在电商方面实现店铺GMV同比增长62%，运营费用同比下降59%。聚焦达人、会员、直营三大核心方向发力，深度合作千万级、百万级腰部达人，达播销售额同比增长37%；线上会员规模达62.3万人（2025年新增15万人）。在团购方面，搭建系统化政企团购运营体系，精准对接政商资源，部分区域实现“一镇一商一人”全覆盖，营收同比增长327.28%。

同时，金种子酒在2025年报中提到，要用好华润啤酒市场资源，以中低端产品为切入点，以点带面融入华润啤酒安徽市场终端，做到渠道、产品、组织、服务协同，形成啤白融合新模式、金种子重要增长极。

除了渠道方面，金种子酒再度聚焦安徽省内市场。金种子酒在2025年报中表示，其在产品聚焦和终端聚焦的基础上，进一步聚焦重点市场。首先打造阜阳根据地，提高根据地市场的占比和地位；其次，馥合香和种子酒各选择不同的重点市场，聚焦资源重点提升。

2025年，金种子酒来自安徽省内的收入5.95亿元，同比减少19.98%；省外收入1.09亿元，同比减少31.44%。显然，金种子酒在省外发展面临更大的挑战。

面对业绩压力，金种子酒也率先稳定省内市场。2026年要深耕根据地市场建设，筑牢发展核心根基。以阜阳为核心战略市场，持续做纵深度，推进渠道结构扁平化。集中渠道、产品、组织、政策四大核心资源，全方位做深、做透、做细阜阳市场，打造金种子市场发展新样板，实现市场份额、终端覆盖率、消费者渗透率、市场满意度及品牌影响力全面提升。以此为基础推动模式输出，逐步构建“核心市场绝对领先、重点市场稳步突破、外围市场有序布局”立体化市场发展新格局。

剥离药业、聚焦白酒主业；依托华润进入啤酒渠道；深耕阜阳根据地等措施都反映出金种子酒提振业绩的决心。然而，2026年一季度营收与利润双双下滑，全线产品持续萎缩，都让金种子酒的未来发展面临挑战。金种子酒能否找到可持续的业绩增长点，仍需要在产品力与渠道协同上做出实质性突破。

作者丨五仁

来源丨征探财经（ID:teccj6)