山东
导语
近期己内酰胺及下游产业链处于成本强、需求弱的局面，上游原料纯苯偏强震荡、硫磺价格继续上涨，原料刚性成本持续走强；但下游PA6切片、锦纶纺丝、工程塑料终端需求整体低迷，己内酰胺、PA6及锦纶全产业亏损加深。
上游原料走势偏强，己内酰胺成本提升
图1 2025-2026年纯苯周度价格走势图（元/吨）
图2 国内硫磺港口现货指数价格走势（单位：元/吨）
数据来源：隆众资讯
纯苯方面，虽5-6月纯苯价格较前期高位回落，但近期纯苯市场跌后企稳，目前中石化己内酰胺挂牌持稳与7700元/吨，本周华东市场纯苯现货价格在7600-7780元/吨，相较己内酰胺而言纯苯对成本影响较大，企业纯苯压力仍存。
硫磺方面，2025-2026年硫磺价格持续上涨，3月以后受到中东局势影响，硫磺供应和运输受限，价格更是一路走高。目前随着国内硫磺主力炼厂开启保障磷肥企业生产模式，暂停对非磷肥企业的资源供应，现货货源收紧预期再度升温，硫磺价格继续突破新高，华东港口价格涨至8750元/吨高位，己内酰胺企业硫磺原料供应紧张且价格高企，加剧己内酰胺行业成本压力。
需求持续低迷，己内酰胺及下游产品价格延续跌势
图3 2024-2026年己内酰胺和PA6价格走势（元/吨）
图4 国内锦纶长丝华东市场价格走势图（元/吨）
数据来源：隆众资讯
己内酰胺及下游产业链产品自4月价格冲至高位后，终端需求逐步趋弱，尤其5月以后需求端负反馈持续加重，成本向下传导严重受阻，己内酰胺、PA6、锦纶纤维等产品价格加速下跌。目前华东市场己内酰胺现货价格跌至11100元/吨承兑送到，PA6常规纺切片在11000-11200元/吨现款送到、高速纺切片部分价格11500-12000元/吨承兑送到，锦纶纤维价格也逐步下跌。
中间环节承压，己内酰胺及下游产业链亏损加重
图5 2025-2026年己内酰胺产业链周度利润对比图（元/吨）
数据来源：隆众资讯
己内酰胺产业链整体处于高成本、弱需求的困境中，产业链产品亏损继续加深。己内酰胺来看，上游原料纯苯和硫磺价格高企，己内酰胺成本较高，但产品己内酰胺和副产品硫酸铵价格均在下跌，己内酰胺亏损加重，上周己内酰胺生产毛利-2720元/吨，较前周下跌267元/吨。己内酰胺装置毛利-340元/吨，较前周下跌460元/吨；PA6来看，PA6切片供应过剩格局更加突出，切片库存高企，行业内卷式竞争，切片价格跌速更快，PA6切片与己内酰胺价差持续缩窄，甚至部分低价切片与己内酰胺价格倒挂，PA6亏损幅度也扩大，PA6上周利润为-920元/吨，较前周下跌180元/吨；锦纶纤维方面，同样处于承压局面，终端纺织领域原料采购缺乏信心，且持续压价，价格与利润均下跌，上周锦纶长丝利润-640元/吨，较上期下跌120元/吨。
己内酰胺及下游产业链在成本与需求背离的情况下，产业链亏损严重。后市来看，上游纯苯和硫磺价格在中东局势未有快速缓和之前，价格或仍以偏强为主，短期己内酰胺成本压力持续高企。需求端，6-7月为纺织传统淡季，汽车消费修复偏缓等情况下，PA6终端需求难有实质性回暖，下游整体采购备货谨慎。短期来看，己内酰胺产业链高成本、弱需求的矛盾难以快速化解，市场承压态势或将延续。原料成本刚性难降，需求基本面改善乏力，行业短期内难依靠需求回暖实现盈利修复，行业主动控产、灵活减产来收缩供给、缓解库存压力、倒逼产品价格企稳利润修复，或仍是行业自救主要方向。
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