上海
从山东济宁的毛纺龙头到深陷财务造假、被实施ST的问题企业，如意集团的陨落，是一场脱离实业根基的资本幻梦的破灭。创始人邱亚夫因财务造假遭终身证券市场禁入，公司连续四年巨亏超24亿元，昔日“中国版LVMH”的豪言，如今只剩唏嘘。
如意集团起家于毛纺面料，深耕上游本是其核心优势。笔者曾多次在媒体采访点评警示，本土纺织企业的根基在垂直产业链深耕，盲目跨界并购是舍本逐末。但邱亚夫在行业景气时，摒弃实业初心，走上“全球扫货”的资本捷径。
2010年后，如意斥资近400亿元，收购法国SMCP、日本Renown、英国Aquascutum等国际二三流品牌，试图堆砌出奢侈集团雏形。但笔者此前就指出，并购不等于业务整合，如意仅将品牌用于合并报表美化业绩，未派驻团队参与经营，各品牌各自为战，未形成协同效应。这种“只买不管”的模式，让400亿并购沦为“碎片化资产”，既未反哺面料主业，也未搭建品牌运营能力。
华丽的报表掩盖不了内在的空洞，高负债、弱经营的双重压力下，业绩连年下滑，变卖资产也难解困局。资本狂欢的泡沫，在行业下行与监管收紧后彻底破裂。2022至2024年，如意累计虚增利润7.81亿元，2022年虚增额更是当期利润的324.1%。造假背后是持续恶化的基本面：2019年营收11.5亿元，2025年跌至3.6亿元，负债高企、资不抵债，此前收购的国际品牌悉数变卖仍难挽颓势。2026年5月，公司被ST，邱亚夫领400万元罚单并遭终身市场禁入，为资本冒险付出惨痛代价。
笔者以为，中国鞋服企业的全球化，核心是“能力输出”而非“资产堆砌”。如意的悲剧，在于混淆了“并购规模”与“品牌价值”，误将资本运作当核心竞争力。其深耕毛纺面料的初心，本可通过技术研发、产业链延伸构筑竞争壁垒，却被盲目扩张的野心吞噬。
立志做“中国LV”，却连基础的产业整合都未能完成。如意的故事再次提醒从业者：品牌与企业的成长，从来不是靠花钱收购就能实现。资本是工具而非目的，脱离主业根基的扩张注定是空中楼阁。在消费回归理性、监管趋严的当下，本土企业唯有坚守实业初心，深耕核心产业能力，企业方能穿越周期。任何脱离根基的投机式扩张，最终只会落得一地鸡毛。
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