对不起，下半年不会救市了！

最近，老杨的各类数据分析都表明，当前市场正在筑底，部分城市已经开始复苏。

但仍有不少网友持反对观点，认为目前楼市不具备止跌条件，核心原因是整体经济依旧偏弱，居民收入减少、赚钱难度加大，在这样的背景下，大家自然没有购房意愿。

但我想和大家说明，今年宏观经济整体相比过去两年已经出现小幅改善，关键在于经济内部结构分化十分明显。

我们可以划分两类共四项指标来看：

第一类指标表现偏弱，分别是消费持续低迷、房价尚未全面上涨、房地产投资活动整体冷清。

这两项指标大家体感会比较强烈，也和日常生活息息相关。

不过还有另一类经济数据，呈现出明显走强的态势。

这类数据包含两个核心指标：物价与出口。

今年以来，这两项指标持续向好。

确定性走出为期三年的通缩

不论是 CPI 还是 PPI 均已由负转正，这意味着中国经济走出了长达三年的通缩状态。

物价回暖，对整体经济而言是重大利好。

没想到的是，今年2月开始走出通缩后，通胀来得这么快。

统计局最新数据，今年5月，CPI上涨1.2%，涨幅与 4 月持平。

注意，这是在猪肉价格同比大降16.1%情况之下，实现的正增长。

这轮猪价大跌，真是惨呀，把养猪企业与农户坑惨了。

大家说说，到底是吃不起肉了，还是不想吃肉了？

PPI同比上涨3.9%，较 4 月（2.8%）大幅扩大 1.1 个百分点，创近四年新高。

受中东战事影响，石油开采、燃料加工、化工原料价格涨幅突出。

物价的变化，具有鲜明的周期性，这与经济、金融、股市、楼市等相似。

当前物价，已确定性的进入上行通道，当前的点位类似2016年10月，那时楼市已进入超级繁荣期，一二线房价涨得找不到北了。

从物价与房价周期性运行过程中的关系来看，全国房价距离止跌，应该不会太远了（但也不会太近），老杨目测大约在明年吧…

出口数据表现更亮眼！

接下来结合图表，大家就能清晰看懂走势，这是全国出口增速数据。

最新公布的今年 5 月份单月出口同比增速为 13.8%。

我对该指标做了移动平均处理，让曲线走势更加平滑，处理后数值为 12.7%。

自今年 2 月起，出口增速持续攀升，表现明显优于 2023 年、2024 年、2025 年同期。

当然，目前增速仍低于 2021 年。

之所以不及 2021 年，原因在于 2020 年疫情暴发后，我国疫情防控成效显著，产业链并未中断；而彼时海外多国受疫情冲击，大量制造业被迫停工。

在这一特殊背景下，2021 年我国出口增速迎来爆发式增长。

到了 2022 年，形势发生逆转，海外多数国家逐步放松疫情防控，而咱们反而收紧。

2023 年至 2025 年，受疫情过后的疤痕效应影响，国内出口增速有所回落。

但今年以来，出口走势迎来新变化。

从出口结构来看，机电产品、新能源汽车出口大幅增长；而服装、鞋子、玩具等低附加值传统消费品，今年出口同比反而出现下滑。

这也体现出我国新质生产力的发展成果，包含清洁能源在内的高新科技相关产品，出口竞争力十分强劲。

事实上，去年出口就对我国经济增长形成了有力支撑，而今年出口对经济的拉动作用进一步增强。

因此可以判断，今年整体经济正处于小幅改善的过程中。

经济环境发生正向变化

我们参考全国经济环境指数也能发现，相关数据已经出现微妙变化。

从图表中可以看到，2021 年经济尚未明显降速，经济环境指数运行在零轴上方，处于景气区间。

2022 年之后，指数落入负值区间，代表经济景气度走弱。

从 2022 年四季度一直到 2024 年 6 月，经济环境指数长期在 - 80 左右徘徊。

近三个月，经济环境指数有所回升：4 月为 - 48，5 月为 - 52。

5 月指数相较 4 月小幅回落，主要受 PMI 指数走弱影响。

展望今年下半年，我认为经济环境指数虽依旧处于负值区间，但和过去几年相比，整体已经实现小幅改善。

这一变化对于楼市而言，属于边际层面的小幅利好，但同时也给房地产市场带来另一个问题：国家层面大概率不会再出台重磅刺激新政。

事实上，过去一年相关重磅新政就已处于停发状态。

上一次力度较大的楼市新政，还要追溯到 2024 年 9 月下旬。

受该政策影响，股市迎来一轮上涨，而房地产市场仅出现短暂脉冲式回暖，到 2025 年 3 月便再度回落。

我此前也提到，2025 年出口表现尚可，在一定程度上对冲了内需疲软的压力，因此当时楼市未出台新政也在情理之中。

结合以上分析，今年出口势头比去年更强，即便消费、房地产等内需板块表现偏弱，国家也很难再推出宏观层面以及房地产领域的重磅刺激新政，这个逻辑是比较清晰的。

不过，即便今年下半年不再有重磅新政落地，我依旧认为，今年楼市整体表现会优于去年。

这个观点我已经多次分析，感兴趣的朋友可以回看我往期的内容。