史上最大IPO今夜开盘：SpaceX每股135美元，估值1.77万亿

美东时间6月11日，SpaceX（Space Exploration Technologies Corp.）正式确认其首次公开募股（IPO, Initial Public Offering）定价：每股135美元，发行555,555,555股A类普通股。

股票将于6月12日（也就是今天）在纳斯达克全球精选市场（Nasdaq Global Select Market）和纳斯达克德州交易所（Nasdaq Texas）同步挂牌，代码"SPCX"，预计6月15日完成交割。

此外，SpaceX还授予承销商一项为期30天的"绿鞋"期权（Greenshoe Option，即超额配售权）：可按发行价额外购买至多83,333,333股。如果全额行使，这次IPO还能再多募集约112亿美元。

值得一提的是这次定价的方式本身。传统大型IPO通常先公布一个价格区间，再根据路演反馈反复修订、最终敲定。SpaceX反其道而行：从一开始就咬死135美元这个数字，不设区间、不接受讨价还价。据报道，公司在路演期间就明确告知承销商：价格不会动。这种"爱买不买"的底气，在IPO史上极为罕见。

而市场用真金白银回应了这份底气，据彭博社报道，认购需求达到可发行股份的约4倍，另有报道称总认购金额一度突破2500亿美元。

01

—有多大？沙特阿美的两倍还多

按135美元的发行价计算，SpaceX本次IPO募资约750亿美元，公司估值约1.77万亿美元。

这是什么概念？此前全球最大IPO的纪录保持者，是2019年上市的沙特阿美（Saudi Aramco），募资294亿美元。SpaceX一次性把这个纪录翻了2.5倍。

1.77万亿美元的市值，意味着SpaceX挂牌首日就将跻身美国市值前十，比特斯拉（Tesla）更值钱，比巴菲特的伯克希尔·哈撒韦（Berkshire Hathaway）更值钱，比奢侈品巨头LVMH更值钱。

承销阵容同样豪华到近乎"全员到齐"：高盛（Goldman Sachs）、摩根士丹利（Morgan Stanley）、美银证券、花旗、摩根大通、巴克莱等十家投行担任主承销商，另有Allen & Company、瑞穗（Mizuho）等十三家机构担任副承销商。本次发行同步覆盖美国、加拿大、英国、瑞士、欧洲经济区多国、澳大利亚和日本，一场真正意义上的全球发售。

02

买SPCX，到底买到了什么？

很多人对SpaceX的印象还停留在"造火箭的公司"。但翻开招股书会发现，今天的SpaceX是三块业务的集合体：

1. 发射业务（Space）猎鹰9号（Falcon 9）、猎鹰重型（Falcon Heavy）以及仍在研发中的星舰（Starship）。这是SpaceX的立身之本，凭借火箭复用技术，公司在全球商业发射市场占据压倒性份额。

2. 星链（Starlink）全球最大的卫星互联网星座，招股书中归入"连接（Connectivity）"分部。这是目前公司最重要的盈利引擎，也是支撑估值故事的现金流基石。

3. AI业务（xAI）这可能是与大众旧认知落差最大的一块。2026年2月，SpaceX完成了与马斯克旗下AI公司xAI的合并（xAI此前已并入X Holdings）。据招股书披露，AI分部2025年营收约32亿美元，但由于大举采购GPU、兴建数据中心，是亏损最严重的部门。

换句话说：今天买入SPCX，买到的不只是火箭和卫星，还有一家正在烧钱的大型AI公司，以及一个写进招股书的长期愿景，轨道AI数据中心（把算力搬到太空去）。

公司披露的2025年合并营收约186.7亿美元。对照1.77万亿美元的估值，市销率（P/S）高达约95倍，即便对高成长科技公司而言，这也是一个极其激进的起点。本次募资将主要用于星舰的量产与发射基础设施、星链星座扩张，以及AI算力的扩建。

03

—火星上的100万人，写进了股权条款

上市之后，马斯克对SpaceX的控制权不会有丝毫松动。

他持有约8.5亿股A类股（每股1票），以及多达56亿股B类股，每股10票。凭借这一双层股权结构（Dual-Class Structure），马斯克在上市后依然拥有绝对话语权。

其中最具马斯克风格的细节是：这56亿股B类股中，有10亿股的归属条件是"100万人在SpaceX建立的火星殖民地上生活"。把科幻小说写进股权激励条款，资本市场史上恐怕找不出第二例。

以发行价计算，马斯克的持股价值已使他站在了人类历史上第一位"万亿富翁"的门槛上。受益者远不止他一人，以及在公司员工中造就约4000名新的百万富翁。另外过去二十多年里下注SpaceX的约400家风投机构，也将迎来集体收获时刻。

参考

https://spacexipo.com/#priceannouncement