四川
昨天A股再度出现风格逆转，回看上个月底本月初以来，AI硬件和非AI硬件正在激烈的抢夺方向盘。
并且AI硬件已经出现一定的疲态，传统板块也从防御进入了相持阶段。
分享一下我社群的复盘，原文如下：
一、触发器：货币资金利率
资金利率DR001在上月底进入1.3%这个关口。
进入6月后，利率继续攀升，本周已经在1.4%附近波动了。
此外，资金利率还出现了期限倒挂，说明央行已经转向。这意味着资金泛滥期结束，资金将边际收紧，进入适度宽松期。
1年存单利率也拉升到了1.5%附近。
资金边际收紧意味着什么呢？
之前跟大家分享过，不同板块对宏观流动性的敏感度不同。
热门被爆炒之后，一旦宏观流动性从泛滥边际收紧，行情就难以为继。
请注意，边际收紧并不代表货币政策就进入紧缩阶段了。
这就好比水龙头的水流量 。假设之前的流速是10，现在降到了8。
虽然8的水量也大，但冲不动热门了。
那么哪些板块能被8的水流冲刷，它们就会逐渐占领优势。
巧合的是半导体也是在上月底本月初开始调整的。并且成交额随着宏观流动性的边际收窄，也在缩量。
今天受到海外事件影响而放量，但却出现了拉高出货的走势。
并且科创50和创业板继续降波。
接下来，央行的态度会持续吗？
我个人认为会持续。
首先，随着季度末的到来，流动性本来就会季节性收紧。
第二，是时候从外需转为内需了，央行要粮草先行。
值得注意的是，由于现在央行的全球影响力很大，
国内利率的边际变化，也会影响海外的科技股炒作。
正好，今晚SpaceX上市，咱们提高利率也会打击他们的资金面。
二、传统板块的复苏节奏
由于各个板块的微观流动性不同，所以传统板块的复苏也有区别。
当前走势最好的是银行。它已经站上无穷成本线，并且均线呈现多头排列。
周线图也上穿了长期均线组。
保险以平安为例，正在挑战穿越长期均线组。
家电回撤不大，最近也在反复向上挑战。
比较弱的则是白酒，医药，恒科等等。他们还在尝试穿越短期均线组。
总之，现在银行打了头阵，算是一个好信号。
不过，风格切换往往都不是一帆风顺的，因为热门会抵抗，冷门也会遭遇阻力。
而天时就是央行的态度偏向谁。
如果后期再出一些提振内需的政策，就会更加有助于叙事上的风格切换。
三、油价跌破90美元
昨晚特朗普突然TACO，油价跳水，布油跌破了90美元！
油价现在在一个狭窄的箱体波动。
反正从央行的粮草先行来看，中东那边有可能是要出点阶段性的结果了。
一旦能源断供解决了，即便油价高一点，宏观叙事也不会只有AI了。
那么AI抽干一切的情况就会缓解。
之所以能源断供有利于AI叙事，是因为断供后，经济活动会停滞，资金对全球经济预期会变差。他们就会找确定性更强的板块抱团。
看来看去只有AI的资本开支暂时不受断供影响。（注意，也只是暂时而已）
不过，以特朗普的个性来说，反反复复，虚虚实实肯定是少不了的。
现在，黄金也跌破了年线，接下来会往哪里去，反正我不知道。
四、科技和长债，一体两面
跟随AI硬件调整的是长债。
早上开盘，长债还比较强，说明有FOMO的资金涌入。
但由于资金利率维持在1.4%以上，到了上午10点左右，十债利率就开始上升。只不过临近3点时又跳了水。
半导体也跟随长债跳水。
由于不少理财产品的权益类有很多科技股票。
这个时候，长债和科技一起跌，他们的净值会承压。
一个不小心，就可能玩出赎回潮。到时候就有好戏看了。
五、保持耐心
股市喜欢走极端。
它像钟摆一样，总在两个极端来回摆动。
而留在中间的时间非常短暂。
所以股市的定价很少是理性的。
但正是因为它不理性，我们反而可以利用它来赚超额。
钟摆摆向一端之后，就会聚集巨大的势能，然后摆向另一端。
不过也要继续保持耐心，降低预期。
因为股市短期的波动很难预测，且常常充满意外。
热门的回调会带着抵抗，冷门的均值回归也会遇到阻力。
在K线图上，我们就能看到两股力量在一条条均线上来回拔河。
越是在拐点处，惊心动魄的波动越频繁。
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