75万亿定存到期，资金为何没“大逃亡”？

居民财富配置正经历怎样的变局？答案远比预想中更耐人寻味。

2026年，“存款搬家”成为金融市场最受关注的话题之一。多家机构判断，今年将迎来大量长期定期存款的集中“到期潮”，年内到期定存规模可达30万亿元至70余万亿元。

回看2022年至2023年，彼时房地产市场调整、股市持续走弱，大量居民资金出于避险需求涌入定期存款，以城商行、农商行为代表的中小银行三年期、五年期定存利率普遍处于3%至4%的高位。

如今，这些高息定存陆续到期，而当前新增定存利率已回落至1.5%至2%的区间。如此悬殊的利差，让市场普遍预期存款到期后居民将不再愿意接受低利率，“存款大逃亡”似乎一触即发。

然而，现实给出了截然不同的答案。在由21世纪经济报道、广东粤港澳大湾区研究院主办的2026湾区财富大会上，多位一线金融机构人士明确表态：“存款搬家”现象确实存在，但并非大规模迁移。招银理财业务总监、多资产投资部总经理袁尧表示，“从二季度的数据来看，这个现象没有发生，或者说发生的规模比较小。”这一判断与年初的市场预期形成鲜明反差。

这场“雷声大雨点小”的存款到期潮，背后究竟藏着怎样的真相？

“搬家”规模远低于预期

央行最新披露的金融数据，勾勒出这场“存款搬家”的真实轮廓。数据显示，今年4月居民存款大幅减少1.94万亿元，5月继续减少1100亿元，两个月合计减少2.05万亿元。这是近10年来，居民存款首次出现连续两个月净减少。

与此同时，非银金融机构存款在4月、5月合计新增3.61万亿元，资金“跷跷板”效应持续显现。

拉长时间看，今年一季度居民存款增加7.68万亿元，但相比2025年一季度的9.22万亿元，同比少增1.54万亿元；同期，非银行业金融机构存款增加2.03万亿元，同比多增1.721万亿元。兴业证券分析称，这或反映部分居民资金确实向保险、理财等非银机构转移。

然而，拆解增量结构便能发现另一番景象——居民存款整体仍保持较高规模的正增长，意味着相当一部分居民坦然接受了当前的低利率环境，存款意愿并未明显减弱。

更具说服力的是银行端的微观数据：建设银行、交通银行等大型银行在一季度业绩会上均明确表示，到期存款留存率超过90%；工商银行也提到到期存款转存率超过90%。换言之，每10个定存到期的客户，至少有9个选择继续将钱留在银行体系内。

正因如此，平安理财混合投资部总经理唐沪军在大会上直言：“‘存款搬家’的幅度没有大家想象中那么大，对市场的冲击也相对有限。”

资金为何“不敢动”

既然存款收益率已大幅下滑，为何多数居民仍不愿将资金迁移出去？答案隐藏在A股市场的结构性特征以及居民根深蒂固的避险偏好中。

自2024年9月24日起，A股市场逐步回暖，叠加存款利率持续下行，居民资产再配置需求确实有所释放。

但唐沪军指出，当前A股呈现鲜明的结构性牛市特征，赚钱效应高度集中于AI算力、半导体、高股息蓝筹等少数赛道，多数个股仍在震荡低迷中徘徊。“指数涨、个股不涨”成为常态，阶段性回调风险始终存在，这直接影响着投资者的入市心态。

此外，“存款搬家”并非2026年才突然出现的新现象。唐沪军表示，自2025年下半年起，行业对该现象的讨论热度就在持续上升，“2025年7月份居民存款单月减少了1.1万亿元，同期非银机构的存款增加了2.14万亿元，去年10月份和今年4月居民存款更是出现明显回落”。这表明资金迁移是一个渐进的过程，而非市场一度担忧的“批量出逃”。

更深层的原因在于，对普通居民而言，存款仍是“安全感的底线”。尤其经历经济波动后，“不亏”比“多赚”更重要。即便新利率远不如从前，仍有大量家庭选择续存，不愿为了追逐更高收益而承受任何本金损失的风险。

谁才是资金迁徙的真正赢家

从银行体系分流的资金，究竟流向了哪些领域？市场普遍认为，银行理财和公募基金是承接“存款搬家”的重要载体。但从最新数据来看，保险或成为最大“赢家”。

据中金公司测算，2026年一季度，居民资金流入寿险达1.5万亿元，流入私募基金约5836亿元，流入股票保证金约4510亿元，流入公募货币基金约4123亿元，流入贵金属约2244亿元，流入公募固收+基金约1057亿元。保险以绝对优势成为居民存款外流的首要承接方。今年1至3月，保险业实现保费收入2.31万亿元，同比增长6.25%。

近日由21世纪经济报道、广东粤港澳大湾区研究院主办的2026湾区财富大会

保险为何能在众多产品中脱颖而出？袁尧认为，兼顾“收益溢价+保障功能”的分红险发挥了关键价值：“分红险在过去两到三年里给客户创造的回报很不错，同时分红险提供了本金保障和理论上最低收益的条款，给客户带来心理安全边际。”在低利率时代，这种“下有保底、上有弹性”的结构恰好满足了居民“既要收益、又要安全”的双重诉求。

相比之下，银行理财和公募基金一季度的表现则不尽如人意。截至2026年一季度末，全市场理财产品存续规模为31.91万亿元，较2025年末缩水1.38万亿元；3月末公募基金总规模为37.53万亿元，较2月末的38.61万亿元明显下降。

总体来看，2026年的“存款到期潮”本质上是居民财富配置的一次温和再平衡，而非市场一度担忧的“存款大逃亡”。正如兴业证券固收首席分析师刘郁所提示的：“居民与企业虽对长期存款存在一定的收益诉求，但对风险的厌恶似乎更高。因而，高息到期存款最终还是选择了接受低息续作。搬家的资金，多为用途更加灵活的活期存款。”