这个39万亿的行业，可能也要被AI改写了

科技圈当前流行这样一句话：

“只要多活十年。”

意思是，大家普遍相信，十年之后，人类的各项疾病，将被科技所攻破。

但十年后改变的，何止是健康，可能还有我们的钱袋子。

在华夏基金投研平台5.0的发布会上，华夏基金副总经理、投研总监阳琨说了这样一段话：

“中国AI产业链的发展，给国内投资人带来了历史性的机遇，使得中国公募基金第一次有可能实现比肩国际一流投资机构。”

什么意思？

过去几十年，我们一直是追赶者。但这一次，不一样了。

这轮AI革命，中国制造成为了影响全局的重要变量。全球AI产业链里，中国是“绕不开”的那一环。

这意味着什么？

中国的投资机构、中国的普通投资者，可能将第一次参与一轮科技大周期的财富分配。

不再只是凑热闹，而是真正分享技术革命带来的长期财富创造。

不再只是陪跑，而是有机会打造出一流投资机构，让经济增长，真正变成基民账户里的财富增值。

打造比肩国际的一流投资机构，华夏基金的底气在哪？

答案，藏在28年的进化里。

1.0时代，华夏基金在业内最早提出"研究创造价值"，打造专业化、体系化的研究团队，开风气之先。

2.0时代，伴随资本市场走向成熟，华夏基金构建起"理论+系统+专家"的投研体系，产品布局走向全面化、标准化、特色化。

3.0时代，资产管理模式从"单兵作战"向"平台化、体系化、模块化"深度进化，以资产配置为核心，搭建多层次投研架构。

4.0时代，华夏基金运作管理跃升至一体化、平台化、数字化、规模化、多账户的资管新模式。

到今天，5.0时代，华夏基金以"国际化、平台化、生态化"为核心，打造具备全球视野的投研团队，平台化一体化的投研模式，多资产全能生态平台。迎接的，是更为激烈的全球化的投资竞争。

华夏基金5.0投研体系的升级，究竟在布局什么？

01 国际化：抓住属于中国资管的时代贝塔

当所有人都在关心“AI到底有没有泡沫”的时候，华夏基金看到的，是另一层机遇。

他们思考了三件事。

第一件事，分歧。

对AI泡沫认知，出现了明显的分歧。

一种认知来自实业。

常年深耕一线产业链研究，华夏基金发现，实体经济中，AI的发展如火如荼。实体从业者不仅不觉得当前是泡沫，甚至坚信明天会更好，他们满脑子思考的，就是如何满足AI快速增长的产业需求。

一种认知来自金融。

AI板块巨大的涨幅、大型的IPO、拥挤的交易结构……所有这些金融指标，都在指向短期的泡沫、局部的过热。

如何理解这种分歧？

华夏基金看到的是，短期资本巨大的热情背后，是AI长期的产业趋势，这是一次极其重要的技术创新，可能开启一个长达50年的康波周期。

在这样半世纪级别的产业浪潮里，短期波动不可避免，但方向不会逆转。

问题是：这一次AI技术周期，有什么不一样？

这是华夏基金思考的第二件事，崛起。

这一轮AI科技浪潮中，有一句玩笑话，说这轮行情是“美国公司赚到了估值，东亚公司赚到了利润”。

过去几年，美股7巨头每年海量的资本开支里，80%都流向了算力、基础设施建设，到最后，现金流回报大部分都流向了东亚供应链上的公司，其中就包括中国。

从这个角度上，中国AI产业链未来仍然存在巨大的产业机会。

另外，与互联网时代的商业模式不同，AI更接近传统制造业。我们在使用AI大模型的时候，边际成本并不为零，大家是需要为Token付费的。

在这种模式下，性价比就成为了消费者的核心考量。这是一个典型的制造业逻辑：市场不再是赢家通吃，而是会分化出大众市场、长尾市场甚至奢侈品市场。对中国模型厂商来说，这就是机遇，“中国智造”的商业化路径，有可能再一次被验证。

也就是说，在这一次的AI技术周期中，中国产业链不管是硬件还是软件，都将站上国际舞台，成为全球市场的重要玩家。

这对中国的投资机构来说，意味着什么？

华夏基金看到的，不只是投资回报，还有巨大的时代贝塔。

也就是第三件事，重估。

一个是中国资产的重估。中国产业链在全球竞争地位的提升，相关领域的优质资产也会得到国际资本的认可。

另一个则是中国投资机构的能力重估。

在过去，中国投资机构一直深耕A股，很少参与国际竞争。华夏基金作为国内公募基金的领军者，在国际上的规模排名也只有80名左右。所以很长一段时间里，公募基金大多的追求，就是做好中国资产的管理专家。

但现在不一样了。华夏基金看到，随着中国AI产业链的崛起，作为最靠近国内产业链、对中国资产定义能力更强的国内投资机构，有可能在这样的历史机遇下，实现弯道超车，打造比肩国际一流的投资力量，这就是时代贝塔带来的机遇。

阳琨举了个例子。燃油车时代，中国企业要超越BBA，难度很高；但在新能源的浪潮之下，抓住时代机遇的中国汽车制造业，已经成为了全球最重要的玩家。

“金融行业是实体的映射。”阳琨说，中国企业已经走上了世界舞台，中国的资管行业也必然不会落后，只不过看谁先抓住这个机会，谁率先走向国际化的竞争。

时代贝塔的超级机遇面前，华夏基金准备怎么做？

他们的答案是：走出去。

1️⃣ 让投研走出去。

建立全球科技跟踪框架，从全球产业链看中国资产。

过去中国的公募基金是"闭门研究中国资产"，而现在，华夏基金的思路是，"站在世界看中国，站在中国看世界"。

这是AI投资浪潮下的必然选择。AI产业链本身就是全球化的，华夏基金要做的，就是让研究团队拥有全球视野，让投资决策基于全球配置，打造一支“全球视野、全球研究、全球配置和全球服务”的国际化投资团队。

2️⃣ 让产品走出去。

光有视野不够，还得有工具。

华夏基金的QDII产品这几年发展很快，国际投资团队已经打下了不错的基础。

下一步目标，是持续丰富海外投资品种，让国内投资者能更充分全面地分享到全球优质资产的增长红利。

3️⃣ 让能力走出去。

打造比肩国际的一流投资机构，还需要让全球资金认可中国机构的专业能力。

华夏基金也是中国资产出海的先行者与主力军，目前已经在泰国、巴西推出了对标中国资产的ETF，香港子公司资产管理规模更是超过了2000亿港币。

02 平台化：深耕专业价值的土壤

先问一个问题：在投资领域，为什么有些人能取得更大的成就？

巴菲特给过一个答案：极致的专注。

他有一个著名的“5/25法则”，写下你列出的25个目标或兴趣，然后圈出最重要的5个。现在——这才是难点——务必避免其他20个。因为巴菲特认为，投资最大的威胁不是失败，而是分心，要专注于正确的事情。

怎样才能让投研人员不分心，专注做自己擅长的事？

华夏基金的解题思路，就是平台化。

华夏基金的平台化，不是凭空蹦出来的，而是根植于其“研究创造价值”这一长期理念慢慢生长壮大起来的。

他们平台化的根基之一，是让专业的人，做专业的事。

他们提倡“投研一体”，构建了“专家式研究员-行业组长/行业投资牵头人-全行业投资经理”三级架构，高效转化研究成果。

这样一来，每一位投研人员都可以在平台找到自己的“生态位”，在自己的能力圈里持续深耕，成为各个细分领域的专家。

结果是，我们看到，无论是之前的新能源浪潮，还是当前的AI浪潮，市场上几乎每一个重要的投资主线里，都能看到华夏系选手领先的身影。

近一年来，华夏基金旗下诞生出24只主动权益“翻倍基”。

其中，“华夏产业龙头”系列赫然在列，这个系列，就是华夏基金对中国优质产业链的深度布局，每一位基金经理都在各自的产业赛道里精耕细作，长期专注的深度研究，最终呈现为超额收益的持续积累。（数据来源：Wind，仅统计主份额，数据截至20260616）

“平台化”下的专注，不是追逐风口，而是深耕能力圈，聚焦、不漂移，把一件事做到极致。

分散在各行各业的投研尖兵，依托平台聚拢成团，形成体系化作战能力，这也是单兵基金经理无法比拟的优势。

还有一个好处是什么？

平台化还衍生出了华夏基金独家的方法论：交叉验证。

研究高度专业化之后，华夏基金还会让各个领域的视角流动起来，打破“信息茧房”。

比如现在，美国AI股票涨，中国AI股票也涨，美债利率飙升，中国债券收益率却在不断下行。教科书上说的股债跷跷板，现实却给出了一组矛盾信号。市场短期可能犯错，但持续一个季度、半年以上的大趋势，不可能靠盲动驱动。

怎么办？华夏基金的解法，就是交叉验证。

让股票和债券的团队对话，让国内和海外的视角碰撞，让主动和被动策略相互映照，让不同的产业链交叉验证。在逻辑的交锋中，投资团队才能一步步接近真相。

特别是在一些颠覆性的领域里，通过交叉验证，往往才能看到变化的暗流涌动。

华夏基金平台化的投研体系，既让每个人都能保持独立判断，又能够整合投研资源、强化团队协作。基金经理可以从不同的角度看待问题，用不同的方法验证逻辑。投资，从单打独斗，走向相互滋养、持续赋能。

这种平台化的投研实力，也转化为华夏基金中长期业绩成绩单。

国泰海通证券最新发布的权益类基金业绩评价报告显示，近五年公募基金公司权益收益平均回报达15.87%，同期沪深300指数下跌11.85%。聚焦13家权益类大型基金公司，华夏基金近5年绝对收益率达到18.37%，超额收益率达到19.24%，两项指标均位列第一。

（数据来源：国泰海通证券，截至2026年3月31日）

03 生态化：重构产品逻辑

生态化，则是公募基金高质量发展背景下，华夏基金的破题之笔。

A股市场中，几十个细分赛道，上百个细分行业，如何创设资产、捕捉机会？怎么区分“押赛道”与“产业投资”？周期更迭中，冷门要不要坚守，热点又该怎么追？

这些问题，在以往都压在基金经理一个人身上。既要追求业绩排名，又要坚守风格不漂移，怎么看，都是让人皱眉头的难题。

华夏基金的解法，是打造一个生态化的多资产全能平台，创设足够多标准化的、风格鲜明且稳定的各类投资产品和工具，把专业投资交给基金经理，将产品线运营留给公司。

具体怎么做？

第一，做好资产的定义。

把主动投研能力融入到资产创设当中。产品布局不是每个方向都撒种子，而是在有长期成长价值的产业趋势早期，有选择、有节奏地定义清晰的产品方向。

第二，用科学的基准框定投资范围。

每一个产品都设定科学的投资基准，这样一来，基金经理就清楚自己的边界在哪，既杜绝了投资风格的大幅漂移，又保留了发挥投研能力的空间。

第三，用考核引导行为。

不考核短期排名，而是看3-5年期相对于基准的超额收益。消费基金经理，不会被拿去和科技基金经理比业绩；军工基金经理，也不会因为板块低迷而受到不公平的考核待遇。在华夏基金的体系内，大家更看重的是，基金经理在自己的领域里，有没有持续创造阿尔法。

第四，用产品名称和宣传，向客户清晰传递定位。

以华夏的"龙头系列"为例，名字本身就告诉投资者，产品在投什么、专注什么，“所见即所得”，更有效地销售给合适的投资者。

第五，基于资产配置框架，持续打造更加多样化的产品体系。

“资产配置是唯一免费的午餐”，未来居民财富增长的解法之一，就是多资产配置。在资产配置的框架之下，华夏基金也在持续打造更加多样化的产品体系。

在这套生态系统下，华夏基金已经孕育了超过500只公募产品，从全球、全市场、细分赛道、大行业、跨行业、跨资产等多个视角构建了丰富的投资策略和产品类别，为财富管理带来更多可实现的“创意组合”，为投资者多元配置提供优质工具。

04 结语：华夏基金为什么要定一个更难的远大目标？

读到这里，很多小伙伴可能会有一个疑问：无论从规模还是业绩来看，华夏基金早已稳居国内公募第一梯队，是妥妥的行业领头羊，为什么偏偏要走出舒适圈，去应战海外市场的惊涛骇浪？

有一本书，《为什么10倍增长比2倍增长更容易》，里面引用了谷歌“登月计划”项目负责人、X实验室CEO阿斯特罗·特勒博士的一段话。他说：

“如果目标是实现10倍增长，那么这个过程通常并不会比10%的增长难上100倍。有时，追求更大规模的增长反而更简单，因为比起你需要比周围所有人都更聪明，转变观念的成本更低。”

意思是说，当一个目标足够大，团队思考的问题就不再是“我们如何更努力”，而是“我们必须彻底改变什么”。

对华夏基金来说，打造比肩国际的一流投资机构，就是一个“10倍增长”的目标。要实现这个目标，整个投研体系都要发生变化，这就是投研体系5.0版本升级的真正底色。

• 他们要做的，是从相对收益的内卷，走向更加多样化、可持续的收益来源，开拓更宽广的水源；
• 他们要做的，是从对单一基金经理的依赖，走向可解释、可复制的平台化投研体系，让能力沉淀在系统里；
• 他们要做的，是从明星产品的突围，走向生态化资管平台的长期耕耘，让产品长出自己的生命力。

这是一场勇敢者的重构，注定不容易。

但中国的资管公司要真正站上国际舞台，这也是一条绕不开的路。

风险提示：以上观点仅代表作者个人意见，文中提及基金仅为示例，不构成投资建议。基金投资有风险，入市需谨慎，过往业绩不代表未来表现。

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