双创板一骑绝尘的“三七”现象为何能得以固化？

双创板一骑绝尘的“三七”现象为何能得以固化？何种情况下能改变为“四六”或“五五”行情？

各位投资者朋友，大家好，我是忠言

今天是6月21日，星期日

今天忠言周评跟大家讨论的话题是：

双创板一骑绝尘的“三七”现象为何能得以固化？何种情况下能改变为“四六”或“五五”行情？

第一个话题：双创板一骑绝尘的“三七”现象为何能得以固化？

尽管上周管理层对部分基金偏离主题的风格漂移，提出了修正要求，一些基金也纷纷离开了科技巨头。同时又对多数指数进行了样本股的调换，增加了科技股成份，使大盘突破了僵局，又上了一个台阶。但是非常遗憾，除了两天的结构平衡之后，后两天又恢复到四六行情和三七行情。

这一周最大的看点是连续大涨的创业板，创出了历史新高4272点，本周涨了11.02%。连续上涨的科创板涨到了2310点，本周大涨13.24%。今年以来，双创板累计涨幅达到了33.4%和36.3%，那是标准的大牛市，跑赢大多数股市。

但是非常遗憾，上证指数今年只涨了3.07%，沪深300指数只涨了6.7%，上证50涨幅更小，只有1%。六成投资者跑出了大盘，约2200股40%左右的股票跌到了去年四月七日3040点的水平。还有700多只15%的股票跌到了2024年9.24行情前的2689点以下。

为什么会出现这种极端分化的情况，在上一周的周评里，我已经详细的列举了这种结构分化的惨烈程度。那么本周再来分析一下他的具体原因。

第一个原因是美股一起化带来的极致分化。在全球股市全球经济一体化的时代，美股起到了一个带头大哥的作用，它有通用性和适用性，所以对A股的走向有强烈的引领作用。

比如美股今年涨幅最大的是纳指，涨14.1%，其次是标普涨9.6%，道指涨7.3%。那么A股也是，双创板一起俱成，其他指数依次靠后。

然后从市场的集中度来看，美股原来炒七姐妹，现在加上了美光、闪迪和SpaceX等一些新进高科技。那么A股也集中在二十股和三十股里面，全是高科技巨头，没有老动骨。

市场热点方面，美股是半导体、芯片、存储、光通讯、PCB等，那么A股也是紧跟了这些热点，而且跟的非常的紧。

成交量对比，美股十姐妹占到了全美成交量的14%左右。那么A股二十多股三十股成交量，占到了A股日成交的15%，也是同步的。

差异点在哪里呢？美股是结构分化，它是六四行情，甚至七三行情。A股是三七行情，偶尔四六行情，这是差一点。

第二个原因，A股的资金不足于启动全面牛市。2007年6124、2015年5178是齐涨共跌的大牛市。2015年的时候，市值只有60万亿，现在已经到了120万亿，翻了一倍。当时2800只股票，现在5500多只，股票数量也翻了一倍。

美国是全球资金的追捧，而且市场的资金量本身就比较大。而且美国投资者不频繁交易的，大部分是中长线持股，A股是短线成风。

所以靠现有的资金是推不动全面牛市，加上我们国家队现在市值只有4万亿，外资持有的A股也是4万亿。机构投资者的力量不足，而且多数公募基金和私募基金的资金都压在了老登股当中。

市场有限的资金，尤其是活跃资金就放弃了全面牛市，而是做结构性牛市、结构性牛股，集中资金打歼灭战，在局部领域里面制造出牛市的火爆。5%约270多家股上涨，而5000多只股票不同程度被边缘化。

第三个原因，目前主线AI是全球经济和全球股市的重点方向，是大资金的聚焦点。美国股市也是主要集中在AI领域，它是引领方向的，下面有很多分支，但主线就是AI。韩国股市、日本股市，包括我国台湾股市，也是这个情况。

这周外围市场的AI再度爆发，再创历史新高。这对我们A股造成了很重要的影响。

AI同样也是中国政府的重大国家经济发展战略，首要的方向，是十五五规划里的首要方向AI+。这已经提了一两年了，到现在出成果了，这些AI+的公司的业绩越来越辉煌，所以引起了人们的高度关注。

在本周的陆家嘴论坛上，吴清再度强调了要支持多领域的硬科技企业上市，强调了科创板的第五套标准的适用范围，要扩大至人工智能领域，要更好的服务于成长型创新创业企业的发展。

人工智能、硬科技、成长型创新创业，这些方向与美国股市的重点战略方向是一致的。表明AI是中国股市的长期主线，尽管有波动，但是主线不变，至少要到2028年，甚至2030年整个十五五规划。

并且还强调，要提高对这些硬科技企业的包容性、适应性。市场的火爆与这个也有关的，就不再与传统的20倍市盈率才有价值，现在是前瞻性市盈率、市占率来估值。

第四个原因就资金的趋利性所致。目前市场的资金，主要流入了5%约270多只股票里。

这些股每天的成交量大都是在100-400亿之间，可以看它们的K线图，基本都是一路上扬，无论在任何时间介入，基本都是赢的。

这就导致越来越多的投资者忍不住了，只能把手中的老登股割肉去换。一边是一路下探创新低，一边的一路高歌连创新高，吸引了越来越多的资金，包括融资盘。

第五个原因就是AI加，这个赛道已经很景气了，但是它的景气度将一直持续到2028年，所以还会有那么多人前仆后继的去追赶。

当然景气度到2028年，不是现在炒的所有的股都这样，里面有假的。比如这两天上交所公布了72只异常波动，里面澄清公告里就暴露有假的。深交所公布了149只异常波动公告，里面至少有10%是蹭概念蹭热点的。

这些景气赛道，比如光通信上周流出了188亿，本周流入了239亿，所以打不死的小强，为啥？因为易中天是跟英伟达深度绑定的，英伟达不到易中天也不到。

最近工信部发布了《人工智能信息通信创新发展实施意见》，从2026到2028，重点发展光模块，明确支持光模块、光电芯片、光通信技术研发升级落地，列为AI算略底座的最强核心。所以他说的时间就可以很长。

海外的云厂商持续加码算力基础建设，一直到2030年，预计将投入1.6万亿美元，那就是10万亿以上的人民币。光纤这一块不要说了，涨价5.5倍，而且订单排到2028年供不应求，中国占全球的产能70%。

所以光通讯、光模块、光纤，现在还加上光芯片。另外芯片、半导体、集成电路、AI服务器，不断地冒出一些国产替代的一些新气象。等等这些都有力的支持了我们中国的AI，支持了数字经济。

这些人们耳熟能详的赛道，涨了还在涨，而且它的景气度到2028年，甚至更长。那么关键就要看中报。现在大资金进入这二十家三十家巨头，他们基本上通过调研，通过他的研究，基本预期到他们能够达到这个水平，因为很多一季报就增长50%了，中报就更厉害了。

这就是为什么双创板一骑绝尘两极分化，只能维持三七行情的五大理由。

第二个话题：何种情况下能改变为“四六”或“五五”行情？

全面牛市不可能了，人们也意识到结构性行情将成为常态，那么什么时候能够改善呢？会不会改善呢？我认为一定会的，那么什么情况下会改善呢？我预估了五种情况。

第一种情况，就是现在热炒AI巨头里面，当管理层强调要清查蹭热度、蹭题材、蹭概念。去伪存真之后，边缘部分退出了。还有风格漂移的基金分散了持仓之后回归主题了。

这个情况下面，其他没有涨的AI概念，进行了高低切换之后，那么这个情况会改变的。先改变到四六，那2200股涨，那么人们轮到的机会就比较多了。

第二种情况，随着经济复苏取得成效，企业盈利的增加，产业政策不断的推出新政，比如扩大消费的政策等等。

这个时候，一些被市场边缘的，严重超跌的，跌到2689点的那些周期股，可能有点机会了。比如金融、地产、有色、建材、商业股。这种情况下面市场的宽度会扩大一点。

第三种情况就国家队再度出手，把沪深300、中证A500指数，并且是已经换了样本股以后，能够把这两个指数拉起来。

比如把沪深300能够向众多外资预期的达到5400点，现在是4900点，还有500点10%的空间。

还有一些中小市值的股，这个星期比如中证A500就涨了4.86%，沪深300涨了3.44%，深成指涨了7.13%，中证500涨6.99%，中证1000涨6.93%，中证2000涨了5.89%，都比上证指数1.46%强。

已经有这方面的苗头，因为华泰博瑞510300ETF，我们看到现在他每天成交量在不断的放大，又回到了5元。显然国家队又进去，因为它公布信息是滞后的，成交量和价格都在提升。

另外，社保基金又新进入了10股票的十大股东，不可轻视。社保基金新进的股票有一个好处，它不会踩雷，而且一般大小非也不减持。甚至由于社保基金最近大量进入了医药股，所以药业板块有可能会被拉动。

又比如宇数科技六月底七月初的上市，那么带动人形机器人可能来一波行情。或者什么机会商业航天又启动了。

所以景气赛道还不仅仅是刚才讲的这些AI+，还包括创新药、人形机器人、商业航天等等，六大新型支柱产业都属于这个范围。

所以主线不变，热点范围扩大，而且高低切换，这里面也有机会的。

第四种情况，就是外资进入A股的数量增加。现在吴清刚宣布，外资持有A股4万亿。中国的AI资产占了全球AI资产10%，但是外资配备只是占了1.2%，所以有巨大的发展空间。

在五月底QFII已经有981家，前五个月增加了56家，这是很罕见的，连中东的主权财富基金等等，都纷纷的往东靠，流入我们A股。

第五种情况，就是陆家嘴论坛上，吴清主席刚刚宣布的，要设立主动ETF。虽然我们的ETF最新规模是4.77万亿，大量的储蓄资金、中小投资者买ETF，今年是赚钱的，不在我们的三七行情里面，是盈利的。有些ETF还赚的很好，20%都有。

传统指数ETF：被动跟踪特定指数，不追求超额收益。主动ETF：基金经理可自主选择投资策略、进行资产配置和个股筛选，力争实现超越基准的超额收益，同时保留ETF实时交易、持仓透明、费率低廉等优势 。

所以这个出来了以后，大家想想，现在很多资金买个股不涨，价格高的股不敢买，怎么办？以后就去买主动ETF。相信那个时候至少有一两万亿的资金会进来。

中国现在有160万亿的居民储蓄，理财资金储储蓄，都可以买主动ETF。还有中长线的资金，养老基金、保险资金、社保资金都会来买，因为只要能够赚钱，资金的趋利性使然。

所以这个品种出来，可能会改变目前市场的三七现象。

估计首期推出的，肯定是能够有助于大盘均衡的，选超跌的板块进去油水最大。有资金进来，当然买超跌的，买相当于2689点的水平的这些板块。

比如买有红利价值，现在分红，他只要买进分红就超5%，七八月份就是分红要期了。还有一些超跌成长的中小股票，那么主动ETF一篮子买，他不怕没有交易量。所以看看主动ETF能不能改变一点目前的情况。

希望中国股市既然美股化的话，争取尽量从三七变四六，然后变五五分，甚至像美国那样的六四，或者七三。但愿如此！

以上的意见和分析

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