朴朴交易传闻下，即时零售的几个新动态

这是一个顺应了未来消费碎片化、即时化、融合化的大市场。

作者 | 庞梦圆（上海）

监制 | 邵乐乐（上海）

2026年一季度财报季期间，两个平台级的头部玩家美团和阿里，都给到即时零售很高的战略定位，表示会在这个不断扩大的市场继续猛攻。同期出现的对朴朴超市的竞购传言，也在加剧竞争的紧张感。

阿里定调「即时零售已成为淘宝和天猫平台升级的核心战略支柱」，长期目标是成为市场份额的第一。相应的，其组织结构也做出调整：原淘宝闪购负责人进入集团组委会，盒马负责人直接向中国电商负责人蒋凡汇报。

美团更改财报统计方式，从今年Q1起单独披露「商品销售」数据，「以反映零售业务的战略重要性」，并亮出初期成绩单：核心本地商业里商品销售（主要指快驴，美团闪购里的自营业务歪马送酒等）交易增速为96%，新业务里商品销售（主要指小象、快乐猴）增速41%。

除此之外，高管在财报明确提到，小象超市在2025年实现了「超高GTV增长」，「显著跑赢大盘」。王兴也再度表态：食杂零售是持久战，长期目标是「实现可持续的低个位数利润率」，要将小象超市打造成消费者最喜爱的食杂品牌之一。

两家之所以反复强调即时零售的重要性，核心还是因为这是一个顺应了未来消费碎片化、即时化、融合化的大市场。行业预估，今年底市场规模将达万亿，2030年2万亿。

按照中国商品流通业信息技术专家杨德宏的观点，未来零售业的进化趋势是走向「融合零售」：不再区分线上线下，所有场景共用一盘货、一套供应链体系、一套消费者管理系统。这个逻辑下，即时零售不仅是零售进化一个重要体现，更是核心推动力之一。

但如我们在此前一系列分析中提到的，即时零售的发展，本质是一项系统性的供应链改造项目，需要参与者具备仓配网络搭建、供应链掌控、库存精准预测及系统打通等综合能力，需要平台能力、商家意愿和消费者需求的共振。

当下，即时零售已进化到一个更规范、更系统、更深度的阶段，平台竞争也进入比拼各项硬实力的深水区——并购接连发生就是行业竞争加剧的一种典型现象。

在我们看来，目前深水区的较量主要聚焦在以下两个方面：

1.仓网密度比拼。美团和阿里都在疯狂进行线下开店/仓，提升线下触点的密度，覆盖区域。

2.供应链能力比拼，且自有品牌能力是一个关键指标。自有品牌是渠道能力+供应链能力+消费需求洞察能力的综合结果，比拼自有品牌，意味着即时零售的供应链之争也进入了硬碰硬阶段。

跑马圈地，争抢线下优质触点

线下触点是服务履约的基础，除了骑手数量和速度，触点的多少、形式、位置——也就是仓网结构，是影响即时零售即时性和服务覆盖的另一重关键因素。

行业对优质仓网结构的共识包括：离消费者近、密度大、店+仓结合、且仓的模型正在向朴朴为代表的大仓转型。

目前，美团与阿里都形成了多层次的店+仓结构，并同时在「抢占优势区域」和「提升整体扩张速度」上发力。

美团从线下起家，对闪电仓的布局更早，在纯仓的数量上暂时更有优势。其核心主力包括：覆盖55城、数量据称超2000个的小象超市前置仓；整合叮咚后新增的上千家叮咚买菜前置仓；垂类自营仓歪马送酒等。

阿里因为有盒马，在店的布局上更有先发优势：盒马鲜生目前已近500家，超盒算NB据说超500家。仓的进展上，盒马前置仓去年底开始发力，目前据称已超500家，有行业人士称「速度不及预期」。

另外，两家各有近5万家社会化闪电仓，尽管其中不少是重复的。

尤其值得注意的是，双方都加大了对旗下全品类闪电仓品牌的扩张力度——松鼠便利和淘宝便利店。

据我们了解，松鼠便利目前超800家，淘宝便利店约700家。近期，双方都定了年内开到3000家的激进目标。甚至有消息称，「淘宝便利店是闪购今年最重视的零售业务。」

有服务商告诉我们，为吸引加盟商，淘宝便利店加大了在房租、配送费、流量上的补贴力度，并开放3000款SKU供加盟商免费使用3个多月。具体包括：

• 平台会给400平的仓2万元房补，800平的仓3万元房补，「北上广深一线城市的房补可能还要翻倍，分别达到4万、6万」；

• 配送费上，假设同行是5公斤以内收5元配送费，超过5公斤，每增加1公斤加6毛到8毛钱，阿里会自己贴钱，做到「20公斤以内配送费都是5块钱」——配送费门槛降低，被部分行业人士认为有利于拉动平台在夏季水饮消费高峰期的增长；

• 流量上，家附近开了淘宝便利店的网友，点进淘宝的淘宝闪购页面，就会在首页看到「淘宝便利店」的入口。

相较于生鲜，便利店仓所涵盖的日百等品类，保质期更长、跨区域通用性更高，整个仓的可复制性强，可通过加盟快速起量。因此，淘宝便利店和松鼠便利围绕店铺数量的较量，会成为影响美团和阿里谁能更快在线下拉起一张大网的重要业务。

此前浙江德清一菜场改的对外营业版淘宝便利店

需要提醒的是，阿里手中还有一张未被即时零售激活的暗牌——菜鸟驿站。

菜鸟的站点深扎在消费者一公里生活圈内，是天然的即时零售触点。目前虽以收发快递为主，但若未来与供给端数据深度打通，便能精准透视社区级的消费需求画像，提前配置本地高频、刚需、应急的SKU，直接拉高履约效率。

基于一个个快递驿站，把本地消费网格化地透视出来，也是一些从业者此前推演即时零售未来形态时的思考切入点。他们由此推断：即时零售前置仓可容纳的SKU宽度，应更接近朴朴的全品类大仓模式，而非仅聚焦于生鲜食杂。

如今，小象和盒马的前置仓也确实全面转向了这一方向，500至1000平米，6000至8000个SKU。大仓不仅能承载更丰富的商品，更能通过规模效应摊薄固定运营成本。

不过，前置仓与快递站点SKU的深度映射，一定是融合零售发展到成熟阶段才会发生的事。走到这一步，需要的远不止点位基础设施的搭建，更需要入口习惯的养成、供应链能力和库存体系的全面贯通，是长周期系统努力的结果。

供应链之争的核心看点，目前在自有品牌

融合零售的发展趋势下，零供关系也在变化，渠道与供给的结合会更紧密，相互关系会从博弈走向同盟。其结果体现之一就包括，渠道特供品、渠道自有品牌正在变多——这已经是当前几乎所有线上线下渠道的共性变化，不只是即时零售。

即时零售玩家从山姆和奥乐齐学到的重要经验，也包括提升自有品牌占比。山姆自有品牌占比超30%，还有大量渠道特供品，奥乐齐自有品牌占比超90%。

换句话说，自有品牌占比及交易情况，正成为衡量即时零售平台在商品力上的重要指标，包括商品的价格能力、差异化能力、流量吸引力。

也因此，美团、阿里、京东，以及之前的叮咚买菜、朴朴超市，都在不断加大对自有品牌的投入力度。

阿里有盒马沉淀多年的全球直采和商品开发能力，消费者也对盒马在生鲜、烘焙、零食、3R食品上的竞争力有一定心智认知，尤其一些网红品。现在，这套供应链能力正复用在疯狂扩店的盒马前置仓、超盒算NB。目前，超盒算NB的自有品牌占比也已超过60%。

美团的自有品牌建设起步较晚，但也有象大厨、歪马送酒等品牌，且能力在不断提升。近几个季度财报沟通会，王兴都反复强调自有品牌的进展及重要性，例如在本季财报中提到：小象超市自有品牌占比持续攀升；并带动北京、上海等核心城市客单价稳步提高。

叮咚买菜更是做自有品牌的典型代表，在区域扩张收缩后，叮咚很大程度上是靠自有供应链、对自有品牌产品的开发，稳住阵脚并实现了盈利。收购叮咚买菜，也能直接补充美团的供应链能力。

当然，除自有品牌这个长期竞争高地外，两家在供应链能力较量上的另一重关注点，依然是看阿里如何把传统电商的供给体系与即时零售做更大结合，看美团如何吸引到更多品牌供给、长尾的百货供给，同时保持性价比。

这个层面上，阿里的重点在于做入口、供应链、组织的系统性整合。

阿里的供给池非常宽，除盒马外，淘宝天猫和1688拥有大量的线上品牌与白牌，淘宝闪购还在上翻各类本地供给，甚至连淘宝便利店都开始推品牌定制款，但他们散落在不同的业务线，各算各的账、各管各的货，甚至存在互相拉扯。

但按照「融合零售」的标准，以及阿里对「大消费入口」的追求，淘宝/千问最终应该满足消费者的一站式购买需求，且不分线上线下。其最终要做的，就是未来零售想要实现的——把所有的货以更快、更好、更便宜的方式交到消费者手中，无论是什么配送方式，甚至无论是否需要配送（比如直接到楼下的社区硬折扣购买）。

这必然需要渠道、供给两个层面都充分融合打通，背后是平台和商家在链路、组织结构、利益分配上的一系列调整做支撑。

阿里已经在做这方面的改变。蒋凡统管中国电商，强调「一个大淘宝」，盒马、天猫超市等都接入「淘宝闪购」，以及最近盒马负责人严筱磊直接向蒋凡汇报等，都是组织和业务正进一步融合的体现和趋势。

美团的重点在整体供给能力的提升，尤其是品牌供给的引入。

即时零售发展早期，消费者习惯没有完全养成，渠道对优质供给吸引力有限，导致很多闪电仓存在同质化白牌供给过剩的情况。过去两年，行业已经在经历汰换。

作为主力玩家的美团也一直在推动闪购的供给侧改革：做自有品牌外，美团还推出品牌官方旗舰店，合作品牌范围不断扩大，面向商家的供应链服务平台「闪电帮帮」也不断更新升级。据了解，近期闪电帮帮在西南地区开出了第一家中心仓。

朴朴是电商与即时零售融合的区域小样本

那么回到那个至今仍悬而未决的竞购传闻，在当前阶段的平台较量中，朴朴的价值到底在哪里？

整体上我们认为，朴朴是一个现成的电商与即时零售融合的区域小样本。这是在综合了区域市场渗透率、品类宽度（尤其是与电商货盘的交叉度）、毛利率、货损率、成本费用率、整体盈利情况后的评估结论。

综合行业报道，朴朴大本营在华南，2024年已实现盈利，毛利率22.5%。平均履约费用占比约17.5%，生鲜损耗率约1.5%，客单价高达80元。

支撑这些的，是它在福州、厦门的市场渗透率高达75%，仓储面积800-1000平，SKU在6000-8000，且其中，生鲜占比低于50%以下，百货占比在不断提升。

泉州朴朴

生鲜往往是即时零售的引流担当，但生鲜货损率高，单价低，控制好比例才能改善整体业务情况。

百货单价高，但需求不稳定，一定要非常精准地测试出所在仓周围实时动态的消费需求，才能真正提升客单价、毛利率——这实际上是电商平台的优势，电商平台通过交易和物流信息可以精准了解每个三五公里区域的消费需求画像，没有这些数据的朴朴，只能通过烧钱慢慢测试SKU结构。

据了解，朴朴内部有严格的测款/库存控制机制，除新品上架后会获得 2—3 周的测试保护期外，平均库存周转天数控制在3-4天。

整体上，朴朴是一个大仓、高渗透率、全品类，且实现了财务自闭环的即时零售模型。有行业人士曾告诉我们，几年前，朴朴在福州的用户活跃规模一度已接近淘宝——这应该也是阿里用即时零售做防御的底层逻辑。

相比一下，叮咚买菜是一个小仓、窄SKU、强供应链的模型。它在华东的渗透率仅10%左右——这当然跟华东零售竞争的激烈程度也有关系，仓储面积平均不到500平，SKU千余个。也因此，其生鲜损耗略低于朴朴，为约1%；但平均履约费用占比略高于朴朴，为约20%。

所以一定程度上，可以将朴朴看作天猫超市/京东超市的即时零售形态，它具备电商与即时零售融合的雏形，既有的区域密度、大仓基建，可以直接容纳更多线上供给的注入与更新。

从行业竞争态势来讲，朴朴自身也要需要继续提升SKU的精准度、库存周期效率、以及供给本身的差异化来提高整体的抗风险能力，开线下店、做朴朴厨房，已经是其加固自身壁垒的尝试。

不过要注意，即时零售始终是一个区域、一个区域的较量。所以无论对朴朴的并购案是否发生，以何种形式发生，包括朴朴在内的所有即时零售玩家在供应链能力上的提升，在区域布局上的跑马圈地，甚至更深层的库存管理能力提升等，都还是会继续。

所以，即便并购真的发生，并购也不是终点，而是行业竞争的新加速点。且不排除，未来在别的品类，还会有新的并购意向在推进。