物理AI第一股Momenta来了，新时代的钟声敲响了！

时代的拐点通常会有一个标志性事件。

人工智能的拐点来自于CHATGPT 的发布，新能源车上半场的标志性事件可能是华为赋能了多家老牌企业，DeepSeek的发布则意味着国产模型打破垄断。 当一个标志性事件发生的时候，资本市场也总是轰轰烈烈。

近日Momenta通过了港交所的聆讯，外界给了个标签叫做物理AI第一股。这很可能是又一个标志性事件：

智能驾驶的下半场开始加速，物理AI 的万亿产业周期要正式拉开帷幕了！

物理AI是什么?

物理AI（Physical AI）这个概念最早是由 ARK Invest的创始人 Cathie Wood（木头姐）系统性地提出并推广的。

大约在 2023-2024年 期间，随着大语言模型的爆发，木头姐开始强调 AI 的下一个重大方向：AI 不应只停留在数字世界，必须获得身体来操控真实环境，简单来说就是"AI is getting a body"。

在今年的CES 2026上，英伟达发布 基于超2000万小时真实数据训练的 Cosmos 物理AI模型，黄仁勋宣布"物理AI的ChatGPT时刻已到来"。

物理AI所包括的范围来说，目前自动驾驶是发展最快、最接近规模化盈利的物理AI分支。其次是工业机器人/智能制造目前落地最快、订单最实。第三是人形机器人和家用机器人赛道，热度很高但是还在早期等待大模型的阶段，最后应用潜力最大但发展最慢的是家用/服务机器人，比如叠衣服或者扫地机器人具身化的发展。

Momenta CEO 曹旭东多次强调，物理 AI 的核心是数据 Scaling 和商业 Scaling 的正反馈，而自动驾驶是目前唯一能同时跑通这两者的物理 AI 细分领域。

Momenta优势在哪里？

现在车企的自动化驾驶选择无非三种：全栈自研投入大、周期长、风险高，多数车企没这个底气；华为智驾能力强，赋能充分但绑定深。

Momenta 的"纯第三方"定位恰好卡在这个缝隙里——技术够硬，姿态够低，车企用它的方案，品牌还是自己的。

这背后是Momenta 的R7世界模型：把物理世界的运行规律压缩进一个模型里，让 AI 具备物理世界的「常识」。“世界模型”可以拆成三步：

第一步，让AI先“懂物理”——用海量真实驾驶数据，把车速、刹车距离、转弯惯性等物理规律和常识“喂”给模型，让它明白这个世界怎么运转。

第二步，给AI一个虚拟“练兵场”——在仿真世界里推演各种突发情况，重点覆盖现实里少见、一旦出现却很危险的“长尾场景”。

第三步，配一个“教练”——让模型在高度接近真实世界的仿真环境里做强化学习，自己摸索哪种做法更优，而不是单纯模仿人类司机。

这套模型能练得这么好，靠的是“喂料”足够多。依托超90万台量产车跑出的超120亿公里真实里程，以及从中提炼的超1亿段高质量数据，这些数据被反复用于训练R7世界模型，让它在关键场景里的能力持续变强。

在商业Scaling上也形成良好的闭环。

2023年至2025年，Momenta营业收入从7.43亿元涨到24.13亿元，三年翻三倍，年均复合增长率超80%。

全球排名前10的大车企里，有9家都是它的客户，像奔驰、宝马、奥迪、通用、丰田等等这些大牌，统统都是它的客户。搭载Momenta系统的量产车已经超过90万台，合作车型超过100款，累计定点车型数超过210款。

Momenta 的 R7 世界模型靠的就是这套"数据规模 × 商业规模"的双轮驱动：数据越多模型越聪明，模型越聪明车企越买单，车企越多数据又越多。

这是行业共识也是 Momenta 跑在最前面的原因。

对车企来说，这意味着交付周期短、落地风险低——Momenta 不到40天就能部署10万台车的智驾系统，比自己从零搭建团队快得多。

Momenta 的优势是"数据-技术-商业-资本"的闭环飞轮——用海量数据训练出领先模型，用领先模型赢得车企订单，用车企订单反哺更多数据，再用资本和研发投入持续加固这个循环。

成长空间在哪里？

首先， Momenta许可收入三年翻42倍，从0.23亿飙到9.68亿。这说明它正从"按人头收费"转向"按模型收费"。那么未来它能不能也像 OpenAI 一样直接卖 API ？车企调用接口就能让车自己学会开。

这也许才是物理AI第一股估值的真正支点，是未来可能重新定义汽车的智能化方式。

第二，R7 世界模型的关键描述是"一套基座，覆盖全场景"。80万辆车每天在路上跑，积累的是关于重力、摩擦力、惯性的通用知识。这些知识可以外溢到工厂机械臂、仓库机器人、家用服务机器人。

Momenta正在把这一整套世界模型的技术用到更多场景里去：一边继续做乘用车辅助驾驶，另一边让无人驾驶出租车、无人物流车规模化落地，2027年还将拓展无人驾驶卡车。

据CIC灼识咨询预测，到2030年，Robotaxi全球及中国市场规模将分别达到约818亿美元和381亿美元；Robovan全球及中国市场规模将分别达到约850亿美元和535亿美元；Robotruck全球及中国市场规模将分别达到约330亿美元和165亿美元。

第三层想象力在于进化为全球标准的可能性。

Momenta已覆盖亚洲、欧洲、中东、大洋洲、拉美、北非10+国家和地区。自动驾驶出海最大的壁垒不是技术，而是数据合规和本地化适配——欧洲的道路规则、中东的沙漠环境、东南亚的摩托车洪流，每个市场都要重新训练。

第四个容易被忽视的是Momenta 估值中的Robotaxi业务的看涨期权。特斯拉 Cybercab 计划2026年量产，萝卜快跑周订单已破25万单，规模化盈利正在从故事变成事实。而 Robotaxi 的网络效应极强：车越多→覆盖越广→用户越多→数据越多→模型越准→体验越好→车更多。2027-2030年，这条第二增长曲线的斜率，会比辅助驾驶陡峭得多。

新能源车的渗透率从2021年的13%到2025年50%，而NOA（导航辅助驾驶）正在复制这一个过程。NOA目前的2025年渗透率只有11%预计2030年达到60%。 在第三方城市NOA供应商市场，Momenta销量市占率65%，行业第一。

有人说Momenta是物理AI世界的Anthropic，还有人说他是不卖车的特斯拉。

这些说法都对但也没有那么重要。重要的是当一个新浪潮起来的时候，能否在浪潮开头就形成了先发优势，以及让市场相信你能在牌桌上笑到最后。如果行业未来只剩3-4位选手的话，此次IPO通过聆讯意味着Momenta几乎拿到了一张船票，赢了一大半, 同时也意味着我们在物理AI 的竞争上比国际更快速落地，在万亿物理AI的竞争中占据重要的先发优势，这也意味着我们可能会更快速得迎来物理 AI 的「GPT 时刻」。