上海
今天周三，如期发车。美股和A股的短期波动都可能加大，本期发车继续调结构。
先看美股，喜忧掺半。
喜的一方面，科技股业绩增长强劲，市场看涨预期也比较高。基于业绩增长预期，花旗将年底标普500的目标价上调到8100点，比现在高10%左右。
上图来自花旗
忧的几方面，
1）市场比较拥挤。这轮行情走的又急又快，离不开资金的推动。高盛的统计显示，略微回调后，主要经纪商在半导体板块的总敞口和净敞口继续上升，又创下了历史新高。
上图来自高盛
2）美联储加息预期重新升温和政策透明度下降。美银刚把对美联储的预期从“年内维持利率不变”改为“年内加息三次”，9月就可能加息。与此同时，高盛也在担忧沃什领导下的美联储政策透明度下降对市场的影响。观点是：政策透明度的显著降低，会让市场对美联储政策思路的假设失去验证依据，从而导致金融市场更加动荡。
3）流动性收紧。高盛统计的融资价差已经扩大至2024年底以来的最高水平，这意味着投资者对持仓进行融资的成本正变得更加高昂。
上图来自高盛
4）财报季的担忧。业绩不用太担心，主要是Capex（资本开支）展望，低的话，可能立刻跌给你看，逻辑是AI趋势放缓；但反过来，太高也不是什么好事，市场又要担心未来资金来源了。当前，市场给科技巨头的容错空间非常小，稍有点不满意的地方，就可能大跌。
总结起来，美股的长期前景是不用太担忧的，但短期内困难重重，要有波动可能放大的心理预期。
A股方面，
科技和老登的分化还在继续，老登跌跌不休，偶有反弹，但隔天就是更大的下跌，再创新低。反观科技，虽然波动大，反还在持续创新高中。
看市场资金变化，日成交额重回3万亿上方，融资资金也许连续几个交易日持续买入，融资余额已经快接近3万亿，市场情绪还是比较高。
上图来自Wind
看“居民储蓄存款/股市总市值”，当前是1.3，离“1”的极限位置也还有不小的空间，意思是居民储蓄搬家入市的趋势还可能持续下去。
上图数据来源于Wind
居民储蓄搬家入市会选什么呢？市场早已给出答案，科技强者恒强的趋势短期内可能也没那么容易被打破，我们也适当再做下调仓，增强组合的进攻性。
商品方面，
黄金最近比较弱，也主要是受美联储加息预期升温压制，高盛刚因此调低了黄金目标价。而且技术面上，黄金跌破了200周均线的关键支撑，短期内震荡下行的概率可能更大。
但从长期视角看过去，黄金依旧是资产配置中必不可少的一环，本期发车也继续少量定投。
上图来自Wind
以上是本期发车的全部解读，文章如有提到行情变化，数据均来自wind。上述观点仅代表本材料制作之时我司结合当时的市场行情作出的分析判断，不构成任何投资建议，随着市场行情等因素的变化，文中的观点会结合实际情况进行调整。
最欢迎成为懒猫组合客户，如果你已经购买了任一组合，可以添加小助手进入“投后服务群”，我们会在客户群中提供更丰富的投顾服务。
以下是组合跟投入口：
**风险提示：
基金投顾服务由盈米基金提供。“懒猫全球配置”风险等级为R3，适合C3及以上的投资者；“懒猫全球稳健”风险等级为R2，适合C2及以上的投资者。基金投资组合策略为其他客户创造的收益，并不构成业绩表现的保证。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异，过往业绩不代表未来表现，如需购买相关产品，请您提前做好风险测评，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断购买与自身风险等级和承受能力相匹配基金产品或基金投资组合策略，独立承担投资风险。 投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。 定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。 但是定期定额投资并不能规避基金投资所有的固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因试点资格被取消不能继续提供服务的风险。文中若提及到上市公司仅作为资讯分享，不构成个股推荐，仅供参考，市场有风险，投资需谨慎。
免责声明:本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前请核实。据此操作，风险自担。
特别声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，本平台仅提供信息存储服务。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
