熊市中的牛市......

今日聚焦

在AI牛鼻子美光科技交出一份优异的答卷后，昨天的市场再次回归科技独领风骚的节奏中，日韩股市大涨，日间交易的纳指期指也同步上行。前一日还在担心的杠杆问题，以及资本开支隐患瞬间就烟消云散了。。

AI这场派对持续良久，期间总有人打算喝完这杯就撤，但架不住续杯的速度实在太快，酒杯还没放下，就又给倒满了。而这些倒酒的，就是海外AI大厂不断超预期的业绩、屡屡上调的资本开支、以及各种语出惊人的愿景，确实让人意乱神迷，无法自拔。

而酒香不怕巷子深，很多本来滴酒不沾的人，也忍不住加入这个派对，想要感受一下何为快活。结果就造成，盛宴的规模越来越大，人们都沉浸在杯觥交错中，其他的地方自然人迹罕至，甚至直接荒废了。

这里用酒来比喻AI，是有用意在的。想当年，酱香科技是去讽刺不断上涨的白酒，仿佛醉生梦死才是未来。而如今，酒企或者说股东恨不得真把酱香科技刻在酒瓶子。。

最近看到某老登股东建议董秘去收购半导体厂，原因是公司现金很多，放着也没用，不如去提提估值，赚点偏财。。公司自然是婉拒了，但这侧面彰显出了传统行业股东们内心的焦急。

下图可以看出，昨天又是4200多家公司下跌，但指数却红彤彤的一天。

中位数层面，昨天继续大跌2%，事实上，如果看今年全年的话，中位数指数已经下跌了30%，这意味着对大多数股票以及股东而言，今年是标准的熊市。至于火热的科技，无非是熊市中的牛市罢了。

这种历史级别的撕裂还会持续多久，不得而知，但从常识和规律出发，一定程度的收敛是必然会发生的，而且可能已经不远了。即便要进行调仓和决策，最好也要等到极端状态有所好转后，这样出错的概率会更小一些。

最近我思考了很多关于景气投资和价值投资的分歧，前者是只争朝夕，后者是静待花开，虽然都是为了赚钱，且都有各自的盈利路径，不过投资体验的差距确实是很大。

但二者就真的不能结合吗？我认为不然，其实有一个思路可以尝试，即买景气周期中最有价值的公司，或者是在深度价值公司中，选择隶属于更景气行业的那个。对于很多价投派来说，可以尝试这个方法，也许可以更好的让自己接受和把握成长股的投资机会。

再聊下昨晚出炉的5月PCE数据吧，作为美联储很重视的通胀信号，其意义还是很重大的，尤其是在美联储加息预期抬头的这个时点。

近期美元指数和美债收益率持续上行，加息预期是很重要的催化，而这对资产端的影响是比较负面的，包括黄金、比特币、以及对海外流动性很敏感的港股，都出现了不同程度的下跌。

从结果来看，5月PCE指数同比增长3.4%，符合预期。数据落地后，交易员削减了对美联储加息的押注。从利率预测工具口径来看，年内加息的概率下降了一丢丢，但目前仍高达80%，加息两次及以上的概率为40%。

不过终归通胀并未进一步恶化，这算是偏积极的消息。后面随着油价下跌逐步计价，世界杯短期效应消退，通胀仍有改善的可能，需要持续跟踪关注。

通胀数据符合预期的背景下，昨夜美债、美元指数并未出现较大的波动，美股也未受到太多的影响，截止收盘，三大指数涨跌不一，但幅度都不是太大。

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重点新闻

1、两部门印发《新型能源体系建设"十五五"规划》的通知。计划到2030年初步建成清洁低碳安全高效的新型能源体系，新能源发电量占比达到30%。还提到，要加快钢铁、有色、石化、化工、建材等传统产业转型，强化可控核聚变、太空电站、高温超导输电等理论研究和技术创新。

文件还提到了很多细节，比如煤炭保供、制氢规模提升、天然气增长等，不一一列举了。总之，未来五年国内能源体系将会有翻天覆地的变化，相关板块也将持续受益。

2、广东发布脑机接口科技与产业协同发展五年计划。其中，提到按规定将脑机接口相关服务纳入医疗服务价格项目，将符合条件的医疗服务项目纳入医保支付范围。

脑机接口逐步被医保接纳，意味着在临床应用层面将会比较成熟，医保支付会降低患者使用门槛、扩大市场需求，进而加速产业商业化进程。

3、恒逸石化上半年预盈净利润为55.00亿元至60.00亿元，同比+2326.31%至2546.88%，环比+75%至100%。半年赚的比机构全年预期还要高出一些，太猛了。。

化工行业已经披露预报的业绩都很不错，行业β蛮强的。最近板块也开始有走强的迹象，但相比这炸裂的业绩表现，依然存在一定的修复空间。

4、高盛认为我国白酒行业最艰难的去库存阶段已经过去，供应端削减提速、关键中高端品种批发价格企稳、渠道库存趋于健康，行业正处于复苏极早期阶段，同时还将部分上市公司的评级从卖出上调至买入。

白酒板块年线已经六连阴，今年跌幅近30%，昔日大白马这个走法确实太夸张了。。高盛预计今年白酒行业的营收和利润都将恢复小幅增长，明后年也将延续增长。中报将至，将是重要的验证窗口，若出现边际复苏，板块估值或存在修复的机会。

全球市场

数据来源：choice

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