雨前情报 | 商保目录申报量腰斩；西部商业航天港正加速形成固体发射能力；BM与三星发布3D堆叠晶体管技术

（监测周期：6.22-6.28）

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1、商保目录申报量腰斩，创新药落地梗阻待破

2、西部商业航天港正加速形成固体发射能力

3、IBM与三星先后发布3D堆叠晶体管技术，三维集成成为埃米级制程核心演进路径

4、LoopEngineering兴起，Token成本与理解债双升

5、京东在川打造无人机进村配送网络，乡村率先跑通低空商业闭环

6、高通推出HBC近内存计算架构，AI存储墙解决方案迎来差异化路线

7、峰飞航空入选香港“监管沙盒”首批试点

8、八部门联合印发文件，AI+消费将重塑院外健康赛道

9、八部门推动“人工智能+消费”提速，以真实场景牵引AI产品规模化落地

10、OpenAI发布GPT-5.6，前沿AI模型进入“能力分层+安全审查”新阶段

11、继无人集卡、无人矿卡后，无人驾驶又下一“城”

12、地热试点政策落地，推动产业规范化规模化发展

13、物理AI发展大势所趋，数据瓶颈亟待突破

14、重磅！全球首个实体瘤CAR-T细胞药物获批上市，成本有望降到几万元

商保目录申报量腰斩，创新药落地梗阻待破

国家医保局数据显示，2026年商保创新药目录申报量仅61份，较去年同比降幅超50%，创新药企对商保的热度骤降。据雨前顾问调研，当前省内商业保险落地面临三重梗阻。医院端，创新药使用豁免政策可持续性存疑，叠加药品 “ 零差率 ” 而商保仅赔药费、住院费用赔付机制不健全等问题，医院不愿承担额外成本。保险端，入保药物持续增加，但 民众 续保意愿不强，参保结构持续失衡；商业保险机构缺乏医疗数据，难以精准测算，导致现有商业医疗保险同质化严重。药企端，产品入商保后仍需自行推进医院准入与医生教育，但商保销量拉动有限，企业积极性降低。建议四川从医院准入、险种创新、数据共享等多方面入手，真正意义上构建起 “ 医保 + 商保 ” 双支撑的医疗消费体系。

（医药能源研究部 郑子荟）

西部商业航天港正加速形成固体发射能力

近日，雨前顾问参会了解到，西部商业航天港规划构建涵盖发射场园区、发射服务区、产业承载区、文旅拓展区、配套基础设施的“四区一配套”空间布局，正全力提升商业火箭发射能力，规划建设2个专用商业发射工位，其中1号工位已启动建设，正加速形成固体发射能力（目前西昌卫星发射中心有两个液体火箭工位和1个固体专用场坪，主要供国家重大任务使用）。同时，航天港正向上申报商业航天领域公共试验与中试验证平台，卫星综合环境试验与验证平台、重复使用火箭通用大型试验基地三大创新试验平台，正全面寻求火箭发射、测运控等企业深度合作。

据悉，凉山是四川省航空航天产业链主要承载地，已将建设西部商业航天港作为一号工程，举全州之力抢占航空航天产业发展经济主赛道，并落实专项政策、组织专班服务全程跟进，以西部商业航天港建设为总牵引，凉山正加快构建“航天特材-星箭制造-发射服务-空天信息-航天文旅”全产业链。

（装备制造研究部 康丹）

IBM与三星先后发布3D堆叠晶体管技术，三维集成成为埃米级制程核心演进路径

6月25日，IBM发布全球首款0.7nm（7埃）Nanostack三维纳米堆叠芯片技术，采用晶圆键合式顺序集成路线，晶体管密度为其2nm芯片两倍，单芯片可集成近千亿晶体管，性能与能效分别提升50%、70%，同步实现SRAM面积40%缩放，预计最早5年启动量产。前段时间，三星也发布业界最小42nm栅极间距3D堆叠FET架构，采用单片外延生长的单片式集成路线，上下层均为三层纳米片结构，目前暂未绑定商用量产节点。二者同属CFET技术路线，均基于纳米片架构演进。

雨前顾问认为，这标志全球半导体正式从平面GAA时代迈向三维堆叠的埃米制程阶段，三维集成成为延续摩尔定律的行业共识路径，将带动High NA EUV光刻、先进键合、新型半导体材料等配套产业链同步升级。两种路线分别代表研发端极限突破与代工端量产导向的差异化方向，将加速产业技术路线分化。国内产业需跳出传统制程追赶惯性，加快布局三维异构集成、先进封装等后摩尔技术，强化底层架构原创研发与关键材料攻关，依托本土成熟产能探索差异化三维集成方案。

（电子信息研究部 易树立）

LoopEngineering兴起，Token成本与理解债双升

近期，LoopEngineering（循环工程）概念在AI开发者社区极速升温，AI工程从写提示词升级为设计循环系统，实现自主运行、自我验收、失败重试。以ClaudeCode和OpenAICodex为代表的产品已落地多智能体并行、自动迭代的Loop机制，表明基础模型能力差距收敛后，顶尖AI模型公司更多关注循环工程编排等架构层去优化产品能力。然而，这股技术热潮的背后，Token成本飙升、理解力债务等隐患的讨论同步升温。

雨前顾问认为，循环工程的兴起使AI向全过程自主执行系统更近一步，当前大模型能力趋于平缓后，AI研发转向工程侧寻求迭代突破。循环工程可显著提升复杂任务完成率，使AI应用逐步具备“后台服务化”的特征，但须警惕其背后的成本与认知失控陷阱。

Token成本与理解债成为新约束。一方面，循环工程反向加剧应用层成本不可控的核心矛盾，在多Agent并行、多轮执行、上下文持续注入机制下，循环工程的token消耗呈结构性放大，持续加剧算力消耗的成本黑洞。另一方面，循环工程将形成新的理解债与运行债，用户对AI的可解释性与可控性下降，运行可能陷入低质量循环，造成“高消耗低产出”的结构性浪费。

（数字经济研究部 张启茂）

京东在川打造无人机进村配送网络，乡村率先跑通低空商业闭环

近日，京东物流宣布在四川资中打造国内目前覆盖规模最大的无人机进村配送网络。首批开通78条航线，覆盖4个镇的78个行政村，服务5.5万村民，无人机从镇级配送站起飞最快7分钟即可飞越山区抵达取件点。按照规划，到今年年底资中全县22个镇、301个行政村将实现100%无人机配送覆盖，未来京东物流还将在西南四省市超过50个区县开通同类航线。

雨前顾问认为，京东物流在资中的布局标志着低空末端物流正从单点试点迈入规模化验证阶段。当前，低空经济发展的制约性不完全在于空域开放，而在于现有的场景是否用到极致，四川山地丘陵占比高，传统配送进村难、时效慢、成本高，无人机“7分钟飞越山区”的效率优势在省内县域具备明确复制价值，山地乡村配送或成为四川低空无人机最早具备商业闭环价值的场景之一，而成渝地区正在加速建设低空经济产业生态协同，场景规模化落地可反向带动飞行器制造、导航通信、地面保障等配套环节放量。

（装备制造研究部 陆雪莹）

高通推出HBC近内存计算架构，AI存储墙解决方案迎来差异化路线

近日，高通正式发布面向AI数据中心的高带宽计算架构HBC，采用近内存计算技术路线，采用更为“纯粹”的3D堆叠设计，将专用计算单元直接放置在LPDDR存储堆栈下层，通过进一步缩短数据传输路径优化算力与内存协同效率。

雨前顾问认为，高通HBC架构选择LPDDR而非HBM作为存储介质，核心逻辑在于LPDDR供应链成熟度更高、成本显著更低、功耗表现更优，且容量扩展更为便捷，通过“计算贴近内存”的近存架构设计，可有效弥补LPDDR在带宽上的天然不足，最终实现更优的性能成本比与性能功耗比，有望在云端规模化推理场景中形成差异化竞争优势。但现阶段主要挑战集中于散热设计，由于架构采用DRAM位于顶部、发热更大的计算逻辑位于底部的布局，热量需穿过多层内存结构向外散发，设计难度明显高于传统GPU+HBM方案。

（电子信息研究部 李弘阳）

峰飞航空入选香港“监管沙盒”首批试点

峰飞航空入选香港“监管沙盒X”首批试点，将分阶段推进航线规划与全流程试飞。该沙盒是香港民航处在真实受限空域推行的个案豁免试验机制，允许eVTOL先行验证跨境与城市场景，以实证数据推动立法。

雨前顾问认为，与大陆不同，香港发展低空经济所呈现的差异化特征，集中体现为制度构建、实践场景与战略目标三个层面。一是在制度构建上，采用个案为特点的监管沙盒。根植于香港城市空域狭小、试点项目有限等约束，由民航处针对特定项目临时放宽常规飞行要求，以快速验证跨境或城市场景。二是在实践应用上，聚焦复杂拥挤的城市空域。香港高楼密集、国际航线交织且紧邻深圳，低空测试需要实现飞行通道划设与跨境空管衔接，可通过小范围验证积累真实数据，为规则定制提供支撑。三是在战略定位上，锚定国际规则衔接的门户。香港不追求制造端布局，而是依托国际化法治优势，吸引龙头企业开展跨境运行范式的验证，探索与粤港澳大湾区或国际规则兼容的运营体系。三者层层递进，共同彰显了香港以精深化试点破解高密度城市空中交通难题的独特路径，亦与内地广域产业布局形成功能互补，合力驱动大湾区低空生态的系统性构建。

（装备制造研究部 何继承）

八部门联合印发文件，AI+消费将重塑院外健康赛道

6月18日，商务部等八部门联合印发《关于加快“人工智能+消费”发展的实施意见》，文件以推动AI与消费深度融合为主线，提出了17条举措。健康消费领域，锚定居家健康、养老服务、适老化改造等场景，重点推动智能健康监测、养老智能终端等产品的应用示范。

雨前顾问认为，本次发文精准承接了医疗器械产业的发展趋势，即国内院内医疗器械、传统IVD市场增长缓慢，院外健康消费将成为行业的新增量。一方面，政策以AI为核心抓手，通过补齐传统家用IVD、POCT设备“只检测、无服务”的行业短板，可打通居家检测、风险预警、慢病随访、转诊干预的全链路闭环，激活家庭健康监测的实用价值。另一方面，医疗器械行业的竞争逻辑也将再次升级，AI的角色将不再是技术赋能，而是产业链利润分配新工具。行业将逐步告别单一产品销售模式，向场景化、服务化、智能化的健康管理解决方案升级；未来，健康场景入口与用户长期健康数据的运营将成为核心竞争。

（医药能源研究部 解晓倩）

八部门推动“人工智能+消费”提速，以真实场景牵引AI产品规模化落地

6月18日，商务部等八部门联合印发《关于加快“人工智能+消费”发展的实施意见》，提出扩大智能终端供给、布局人形机器人消费新赛道、推动AI在居家养老等场景应用等。政策特别强调通过标准制定、资金支持、场景创新等手段，破解AI技术与市场需求的匹配问题，促进智能产品和服务普及，旨在培育新的消费增长点。

雨前顾问认为，从产业发展来看，政策将进一步推动真实消费场景反向牵引技术迭代和产业成熟。通过建设体验中心、中试基地，支持首发首展，以及发展租赁、共享、试用等模式，有望形成“低成本体验—用户反馈—产品迭代—规模消费”的闭环。未来企业竞争或将进一步转向软硬件协同、场景适配和持续服务能力，掌握渠道入口、用户需求洞察和供应链整合能力的平台型企业，将更具竞争优势。从规模应用来看，“人工智能+消费”将推动消费政策由补贴产品逐步转向建设产业生态。未来或将进一步围绕跨品牌互联互通、适老化设计、数据安全、售后责任等方面完善配套规则，降低智能家居、养老机器人等产品进入大众市场的门槛。地方层面可优先开放养老服务、智慧零售、县域物流等需求刚性强、应用效果可量化的场景，降低企业商业化验证成本，推动形成可复制、可持续的消费增长点。

（数字经济研究部 张文梓伊）

OpenAI发布GPT-5.6，前沿AI模型进入“能力分层+安全审查”新阶段

6月27日，OpenAI发布GPT-5.6系列模型，包含旗舰级Sol、均衡版Terra与轻量版Luna，分别面向复杂推理、日常高频任务和低成本批量调用。性能上，Sol在Terminal-Bench 2.1编程测试中超过Claude Mythos 5。定价上，Sol维持GPT-5.5水平，即输入 5美元/百万token、输出 30美元/百万token；Terra约为其一半，Luna约为其五分之一。受美国政府安全审查要求影响，GPT-5.6当前仅以“受信合作伙伴限量预览”的方式开放。

雨前顾问认为，GPT-5.6的核心影响在于前沿模型的发布逻辑正在变化，进而将重塑行业竞争秩序。一方面，Sol、Terra、Luna形成清晰的能力与价格分层，推动大模型从单一旗舰竞争转向类似云计算的分级供给模式，有利于企业按任务复杂度配置模型，降低规模化部署成本。另一方面，安全评估、访问控制和政府审查成为产业准入变量。闭源模型将面临更强分发约束，倒逼企业重视多模型冗余、本地化部署和供应链安全，开源模型与主权AI将迎来窗口期。同时，随着模型在网络安全和智能体执行等高风险领域能力增强，安全评测将从配套环节上升为产业准入条件，红队测试、行为审计、模型分级与访问控制将成为前沿AI商业化的新型基础设施。

（数字经济研究部 文巧）

继无人集卡、无人矿卡后，无人驾驶又下一“城”

近日，深圳市智能网联交通协会发布《2026年5月深圳市功能型物流无人车月度运行与发展报告》。报告显示，5月无人物流车总运行里程达18.2万公里，环比增长31%；完成无人配送282万单，商业价值约2408万元。从运营数据来看，夜间运营成为突出亮点，夜间运营里程达3.7万公里，占总运行里程两成以上；京东、新石器、九识等企业夜间运行比重已超三成；尤其是京东的“日间社区配送+夜间跨区调拨”模式使得单车日均使用时长从12小时提升至24小时，日均运输趟次从3趟增至5趟，单车运营成本降低约20%，运力利用率提升66%。

2026年5月底，深圳修订《深圳经济特区智能网联汽车管理条例》，为测试区域的有序开放提供了法规支撑，同时进一步明确了不同场景下的事故责任归属，为无人驾驶商业化运营试点提供了制度层保障。同时2026年3月，深圳率先开放夜间路权，为功能型无人车提供规模化应用场景‌。

雨前顾问认为，深圳市开放夜间路权的探索为无人驾驶应用突破提供了重要支撑，继无人集卡、无人矿车后，无人物流车夜间运营成为又一个无人驾驶规模化应用的场景。

（装备制造研究部 王强）

地热试点政策落地，推动产业规范化规模化发展

近日，国家能源局发布《关于组织开展地热能高质量开发利用试点工作的通知》，文件明确“十五五”阶段地热发展目标。将通过试点搭建完整的地热管理配套政策，落地一批规模化地热项目，总结出可全国复制的浅层、中深层地热技术方案与经营模式。

雨前顾问认为，地热应用具备明显地域差异，北方集中供暖更适合推广中深层地热，南方非连续供暖更适配浅层地热应用。随着各地地热项目加速落地，地热设备、工程施工等相关企业订单迎来增量机会，同时减少天然气消耗与碳排放。但也要看到长期存在的发展阻碍，不同地区地质条件差异大、前期勘探投入成本高、各地审批规则不统一以及商业模式盈利稳定性不足等问题都制约地热大范围铺开。此次试点有望通过示范项目摸索统一标准与盈利路径，为地热能全国规模化推广奠定基础。

（医药能源研究部 雷雪莲）

物理AI发展大势所趋，数据瓶颈亟待突破

6月23日，Momenta通过聆讯，冲刺港股“物理AI第一股”。此前，英伟达成立NVIDIA Cosmos Coalition全球协作联盟，集结全球顶尖世界模型研发团队推动技术发展。特斯拉发布“宏图计划4”，打造将AI带入物理世界的产品和服务。据预测，2030年全球物理AI市场规模将达到4300亿欧元，其中自动驾驶、具身智能是核心应用。

雨前顾问认为，物理AI数据层瓶颈亟待突破。当前全球高质量物理数据仅约50万小时，与GPT-5级别大模型所需的超100亿小时训练语料相比，存在数万倍的量级差距。现有真机实采数据虽质量较高，但绑定本体形态，成本高，难以规模化。仿真合成数据凭借误差可控、长尾场景覆盖能力、边际成本递减等优势，将成为破解数据瓶颈的核心路径。

（数字经济研究部 易睿敏）

重磅！全球首个实体瘤CAR-T细胞药物获批上市，成本有望降到几万元

据悉，当前国内晶圆厂代工厂产能利用率持续处于高位，尤其是在成熟制程（28nm及以上）和部分特色工艺领域。受此影响，多家芯片设计公司的流片及量产排期在代工厂出现延迟，产品排产时间普遍后延3个月以上，已对产品交付周期与市场供应造成明显冲击。部分中小设计企业面临“有订单、无产能”的困境，被迫调低出货预期或寻求海外代工替代方案。

6月22日，科济药业旗下恺兴生命的舒瑞基奥仑赛注射液（商品名：恺力美）获NMPA批准上市，成为全球首个获批用于实体瘤治疗的CAR-T细胞药物，为二线及以上治疗失败的胃癌患者带来新希望。舒瑞基奥仑赛通过将患者T细胞体外基因编辑后回输体内精准识别肿瘤，给药方式为静脉注射，为胃癌患者提供全新末线治疗手段。科济药业表示正在开发通用型CAR-T，用健康人T细胞提前制备，生产成本有望降至数万元。

雨前企服认为，舒瑞基奥仑赛注射液获批上市打破了CAR-T仅能治疗血液肿瘤的十年行业壁垒。此前CAR-T细胞仅仅用于治疗血液肿瘤瘤，但实体瘤用药需求是血液瘤10倍以上，细胞治疗从细分小众赛道直接升级为肿瘤创新药核心主线。而通用型CAR-T技术路线规模化后，单疗程成本有望压缩至数万元，彻底改变细胞疗法“百万天价”现状。通用型CAR-T技术是中长期主流路线，无需患者个性化制备，现货型批量生产，远期成本有望压缩至数万元，让老百姓用得好也用得起。

（雨前企服 赵伟）

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