阿里退游，弃车保帅？

阿里巴巴，此刻正在经历着一场断舍离。

近日新浪财经有消息，阿里集团拟出售旗下游戏业务品牌灵犀互娱，交易估价值约在70亿元至90亿元人民币，目前阿里针对该消息尚未作出回应。

2024年以来，阿里对于自身非核心资产开展了瘦身计划，总计套现超过300亿，大家猜测出售游戏业务或许是下一步举措。

透过这次的“退游”事件，我们也能看到阿里巴巴的抉择与野心。

千亿AI基建，逼出“断臂求生”

在一次次的瘦身行动之中，阿里正在重新理解互联网的“下半场规则”。

到了人工智能时代，互联网企业的核心竞争力不再是以往的流量制造能力，而是算力规模以及模型架构方面的能力。

2023年阿里现任首席执行官吴泳铭就任之后，将战略重心投注于AI以及云基础设施之上，计划累计投入超过3800亿元。去年十一月财报电话会议的时候，他还表示3800亿元投资“或许不足”，不排除再度加大投入。

当下的灵犀互娱确实是一个稳定现金流来源，有业内人士核算其2024年净利润在15亿至20亿之间，但是其无法呼应集团“聚焦AI”的新战略，既不能提供技术支持，也没有落地场景，假如这块儿业务真的被出售，那也挺合理的。

如果网传消息成真，这就是一次典型的“弃车保帅”操作，整体上好处更多。

结合先前提及的净利润来推算，此次阿里出售灵犀互娱的定价不足5倍市盈率，很有可能是一次大甩卖，短期内必然会带来财务压力，但是对于AI竞赛持久战而言，这能换取最为宝贵的流动资金以及管理层的专注力。

资本市场的估值逻辑发生了变化，阿里“退游”便有了深层次的原因。

当下美股以及A股当中，半导体相关公司以及AI公司是资本宠儿，如同阿里这类借助电商平台发家的科技公司，其估值倍数与市场主流水平相似，由于当下电商购物已经融入大众生活，此类企业很难为投资者创造叙事空间。

阿里若想要撕掉“旧电商”的标签，需要持续剥离非核心资产，将重心放置于人工智能业务之上，如此便能够重新适配全球市场新一轮的估值体系，最终依靠此来提升资本回报率。

报表保卫战打响

从阿里巴巴最新一期财务报告的数据可以看出，人工智能领域烧钱投入是有代价的，阿里巴巴的AI转型并非如大家所想象的那般容易。

从财务的角度而言，阿里巴巴出售灵犀互娱以实现“回血”，是一个较为理性的决定。

前段时间阿里巴巴发布了“2026财年报告”，其时间跨度为从2025年4月1日至2026年3月31日，由于需要配合年末“双十一”这类促销活动，所以其命名以及时间跨度和一般公司存在不同之处。

阿里最新年报之中，全年营收首次超过万亿元达到10236.7亿元，并且同比增长3%。但是归母净利润降至1059.04亿元，同时同比下降18%，整体上呈现出具有“撕裂感”的态势。

从盈利业务被出售这一情况来看，阿里巴巴的“所有其他业务”存在压力。

灵犀互娱的地位不高，被划归于阿里内部宽泛的“所有其他业务”板块之中，其自身的盈利能力尚可，但是由于队友表现欠佳，致使所在的“所有其他业务”板块整体上出现了亏损状况。

2026财年期间，阿里“所有其他业务”取得2543.67亿元的收入，与此前相比下降了25%，成为阿里六大板块中唯一营收出现下滑的部分，其收入下滑是由于在售卖银泰、高鑫零售（大润发母公司）股份时投资存在损失，以及菜鸟经营数据出现下滑所导致的。

从整体优化的方面来看，如果灵犀互娱被出售，“所有其他业务”的报表会有一定的改善。而这种财务操作，体现了管理层对“资本效率”的极致追求。

在互联网增量时代比拼跑马圈地的时候，大水漫灌式低效率投资是主流的做法。但到了存量竞争时代的时候，行业对于投资项目的聚焦能力，以及项目精细化管理产生了新的要求。

阿里将资金从游戏业务中抽出，并投入到具有高增长潜力的AI赛道，这是时代的必然选择。

治理阵痛

业务收缩的同时，阿里内部组织风气也在经历一场深刻改革。以本次“退游”为契机，阿里得以直视自身的内部治理挑战，即“1+6+N”组织架构的隐患。

阿里在2023年启动了“1+6+N”组织架构，赋予了各业务单元更大的经营自主权，其本意是激发组织活力，让每个业务口都能像创业公司一样灵活作战。

但放权之后，新的问题也随之出现：部分业务单元在高压KPI的驱动下，管理动作逐渐变形。当管理者变成一个纯粹的指标分配机器，阿里“客户第一、员工第二”的文化内核便沦为空谈。

虽然“1+6+N”架构只运行了两年左右的时间，当下阿里已切换为“四大集体”架构，但是价值观偏离的问题还在延续，前不久火爆全网的长文《置身钉内》，就是这一问题最好的印证。

事情发展到这一步，已经到了需要不破不立的关口，针对自身的“大公司病”，阿里最高层开始出手纠正。

作为对《置身钉内》的回应，公司的最高权力机关“合伙人委员会”在内网罕见发声，批评部分团队的高压管控模式，称“这并非阿里文化所应有的模样”，并且对涉事公司的高管层进行了人事更替。

制度层面的改变正在进行，通过消除花名制的新老差异、优化跨业务人才流动机制、推动管理层年轻化这类改革，最高层正试图从根源处缓解组织僵化，使公司回归到热爱员工且具有创造力的正轨之上。

在这样的背景下，阿里巴巴出售灵犀互娱，有了一层为组织架构减负的新意图。

游戏业务进行收缩，那么相应的管理架构就需要进行瘦身。所以阿里出售灵犀互娱不只是单纯的财务决策，更是对公司管理结构来了一次“断舍离”。为什么？因为少一个业务单元，就少一套KPI体系，少一层汇报的链条，还会少一批“利益相关方”。

从长远的角度来看，阿里这样做所产生的组织红利，或许比几十亿元回笼的现金更具价值。

水田插秧，隐喻AI长跑？

前段时间，阿里巴巴称将投入3800亿元用于人工智能相关项目，且有传言称其要出售游戏业务，这时该公司高管层进行了一次颇具深意的公开“露脸”：

在浙江农村之中，马云带领着阿里核心管理层于水田之上，开展了一场插秧活动。媒体将此事公开之后，各方随即出现不同说法，有的称这为体验生活，有的则指责此举为作秀。

笔者认为这属于一场内部动员会，马云运用朴实的农业道理，来阐述阿里在人工智能时代的长期主义，并且插秧的那三个核心动作，恰好对应着阿里巴巴当下的战略选择。

第一即为选苗，需要确定哪些秧苗是值得种植的，以及哪些秧苗是需要舍弃的。

阿里将灵犀互娱这类非核心业务进行剥离，此乃“选苗”思维的体现。公司内部很多不符合AI主战略的业务，无论当下发展状况如何，都必须予以去除。这种“弃车保帅”并非短视之举，而是农人的理性行为。

其二为养地，庄稼能否良好生长，取决于土地是否肥沃。

阿里巴巴花费三千八百亿元所进行的AI设施基建，这实际上就是为奠定基础。倘若没有底层算力以及云基础设施的积累，即便再好的人工智能应用种子，也难以在未来茁壮成长。这些投入不会立刻产生利润，但却是未来技术丰收的土壤根基

最后便是等待，农耕需要依照农时来进行操作，千万不可心急上火。

研发人工智能所要求的积极心态，正是那种尽人事听天命的豁达。而这场田间课堂的出发点，就是在给全公司降降温，马云或许是想让大家将眼光放得远一些，不要总是盯着短期指标，阿里未来的AI转型实际上是一场持久战。

总之，阿里“退游”并非战略上的败退，而是主动进行战略收缩与聚焦，阿里高管田间插秧所种下的是一家科技巨头的长期主义信念，至于最后能够收获多少，时间将会给出答案。