上市公司瑛泰医疗深陷实名举报风波

虚构境外投资架构 蓄意规避ODI法定备案

• 一封直指港股上市公司上海瑛泰医疗器械股份有限公司（下称“瑛泰医疗”）跨境投资违规的实名举报函，已正式提交上海市发改委、上海市商务委受理核查。举报材料实锤该企业蓄意搭建境外多层交易架构，隐瞒境内资金真实出资路径，刻意规避境外投资（ODI）法定备案流程，违规推进上亿美元境外并购项目。在监管核查程序正式启动、相关投资未完成法定备案的前提下，企业擅自落地跨境股权交割，公然突破国家境外投资监管红线，涉嫌多重违法违规，资本市场跨境合规乱象再度暴露。

上亿境外并购资金彻底悬空 境外平台无任何承接能力

公开资料显示，2019年登陆港交所的瑛泰医疗，于2026年5月12日官宣重磅海外并购计划，拟斥资1.077亿美元收购开曼企业Valgen Holding Corporation全部股权，且火速完成首期数百万美元股权交割登记，交易推进节奏异常激进。

本次巨额跨境并购全程由瑛泰医疗全资境外平台——香港瑛泰医疗器械有限公司操盘，但核心资金真相彻底戳穿企业的合规说辞。据举报材料查实，香港瑛泰注册资本仅3600万港币，折合美元约460万，账面无任何足额留存利润、经营性现金流储备，自有资金完全无法覆盖首期交割款项，面对后续超1亿美元的总交易对价，资金缺口堪称巨大。

• 所谓境外子公司自主投资的说法纯属虚假包装。本次并购所有交易资金，全部依赖境内母公司瑛泰医疗定向输血，通过直接跨境增资、跨境专项贷款、内保外贷等多重财务通道源源不断输送出境。依据跨境投资监管穿透原则，境内上市主体以资金拨付、跨境担保、融资兜底等方式，支撑境外平台完成大额股权收购，本质属于法定必须前置备案的境外投资范畴，根本不属于无需事前审批的境外子公司自主再投资，企业刻意模糊资金属性的违规意图昭然若揭。
• 拆分架构、刻意规避监管 企业三重违规触碰法律红线
• 举报人通过完整事实梳理与法规对标，精准锁定瑛泰医疗本次并购操作的三项核心违规事实，每一项均明确违反国家跨境投资监管硬性规定，属于典型的主观故意规避监管行为。
• 首先，违规突破发改委境外投资监管要求。根据国家发改委《企业境外投资管理办法》（11号令）明确规定，境内企业直接投资，或通过境外受控企业以融资、担保、资金支持等方式获取境外股权资产，全部纳入境外投资监管范畴，所有非敏感类境外投资项目，必须在资金出境、股权交割前完成法定备案手续。瑛泰医疗在未取得任何发改委备案通知书的情况下，提前完成跨境股权交割，属于明令禁止的“未批先建、未备先投”违规行为，完全无视国家境外投资项目事前监管制度。
• 其次，蓄意违反商务部境外投资管理规定。境内母公司向境外全资子公司输血，专项用于海外股权并购，本质是境内主体的直接对外投资，依法必须申领《企业境外投资证书》，完成全套合规审批流程。而境外子公司自有资金再投资的事后简易报备条款，适用前提为资金完全来源于境外自主经营收益、无任何境内资金加持。瑛泰医疗刻意混淆两种投资模式的核心边界，将境内主导、境内出资的跨境并购，伪装成境外自主投资，恶意简化法定合规流程，规避实质性监管审查。

最后，公然抵触新版对外投资监管新规精神。将于2026年7月1日正式实施的《国务院关于对外投资的规定》，进一步压实境内投资者合规主体责任，明确要求所有跨境投资资金流转、境外股权交易，必须完整履行事前核准备案、跨境资金登记手续，严禁隐瞒资金来源、规避事前监管。瑛泰医疗赶在新规落地前突击推进违规并购、刻意绕开备案流程，属于典型的钻监管漏洞、漠视法规底线的投机行为。

• 业内跨境合规专家直言，ODI完整备案流程周期为2至4个月，流程规范、审查严格。瑛泰医疗为抢占交易进度、规避监管审查，刻意拆分交易架构、包装资金来源，试图以事后简易报备替代事前法定备案，主观违规意图明确，绝非合规认知偏差导致的无心疏漏。

多部门启动核查 全链条惩戒举措直指违规核心

• 目前，该实名举报线索已同步送达上海市发改委、上海市商务委、国家外汇管理局上海市分局三大监管部门，各主管部门均已收到实名举报内容，有待进一步启动穿透式核查工作。截至目前，所有监管单位均未向瑛泰医疗出具任何境外投资备案文件、核准批复，也未形成任何调查结论，本次亿元级海外并购的合规性全程处于待定状态。
• 针对瑛泰医疗的全套违规操作，举报人提出五大硬核处置诉求，覆盖立案核查、交易叫停、手续撤销、行政处罚、人员追责全链条，直击企业违规要害。一是要求监管部门全面立案调查，穿透核查本次并购的全部资金来源、跨境担保架构、内保外贷明细，彻查完整违规事实；二是紧急叫停违规交易，责令企业在完成合规备案、取得法定手续前，终止所有剩余股权交割操作、冻结全部相关资金出境行为；三是若查实企业以隐瞒、虚假手段获取相关备案文件，依法全部撤销违规备案及投资证书，否定交易合规基础；四是对企业实施行政处罚，包括警告、罚款、限制一定期限内境外投资权限，将违规行为纳入信用中国公示系统，实施多部门联合惩戒；五是精准追责到人，对主导本次规避监管操作的企业高管、直接责任人依法单独处罚。
• 对照发改委11号令法律责任条款，企业未备案擅自实施境外投资项目，监管部门可依法责令中止交易、限期全面整改；若查实以隐瞒、欺骗方式骗取备案手续，可直接撤销相关批复并予以从重警告，情节严重、涉嫌违法犯罪的，将依法移送司法机关追责。这意味着瑛泰医疗不仅本次亿元并购交易可能被全盘叫停，企业及相关责任人还将面临严厉的行政处罚乃至司法追责。

跨境合规绝非法外之地 上市公司投机套利必须从严监管

• 作为公开上市、接受资本市场监管的公众企业，瑛泰医疗本该严守跨境投资监管规则，敬畏市场法治底线，但其为一己私利，刻意搭建虚假交易架构、隐瞒真实资金流向、规避法定备案程序，严重破坏全国统一的境外投资监管秩序，扰乱跨境资本收支管理体系，损害港股市场广大投资者的合法权益。
• 上市公司跨境投融资从来不是法外之地，借助境外子公司平台规避境内监管、突击开展违规投资的投机操作，严重扰乱资本市场合规生态。当前监管核查工作仍在有序推进，市场各界高度关注本次核查结果，呼吁监管部门坚持穿透式监管、从严执法，彻底查清瑛泰医疗的全部违规事实，依法作出严肃处置，明确划定上市公司跨境投资合规红线，坚决杜绝企业游走监管灰色地带、挑战法律法规权威的行为，维护跨境资本市场的规范有序。

我们将持续跟进监管核查进展，第一时间披露官方调查结论与最终处置结果。