河南
恒大和万科的两笔买卖，都黄了。
6月25日，恒大物业公告宣布，清盘人与潜在买方的控股权出售谈判已终止，历时10个月的交易告吹。
6月12日，万科公告，环山集团股权转让挂牌期内，未征集到符合条件的意向受让方，本次挂牌自行终结。
恒大物业的转让，是清盘人在扫荡资产；
万科转让猪业，是自己要回收现金。
两笔交易，一个共同点，最终目的都是还债；
但，不凑巧的是，这两笔交易，都遭遇了各自行业的寒冬。
五百强物管的缴费率从2021年的89%下降到2025年的71%；上市物管公司的缴费率从2021年的92%下降到2025年的78%；
生猪价格从2021年1月的35.64元/公斤下降到2026年6月的9-10元/公斤。
在行业上升期，不管做什么都能赚钱，不是因为赚钱的能力有多强，而是行业推动着赚钱；
行业一旦进入下行期，基本上就可以看出来，这世界就是一个巨大的草台班子，谁也没比谁强多少！
买下养猪也好，买下物业公司也好，或者买下其他资产也好，本质上买家都是在投资；
然而，不止一个人说过，就现在的环境，最好的投资是不投资。
统计局的数据似乎在证明着这种说法——
1-5月份，固定资产投资（不含农户）178512亿元，同比下降4.1%
截取一下分月数据，如下：
1-2月份，52721亿元
3月份，49987亿元
4月份，38585亿元
5月份，37219亿元
——数据很明显，环比在走低。
投资上不去，说明两个可能；一个是没有信心，一个是算不过来账，买家认为这笔买卖不划算。
信心比黄金更重要，但信心不是凭空就能来的，至少得让买家（投资人）看得到可以触摸的未来；
买卖不划算说明卖价的报价还是高了。
投资，意味着有可能赚钱，也有可能赔钱；
向着下行的行业，或者震荡的行业投资，赚钱的概率应该远小于赔钱的可能。
物业如此，养猪也是如此。
这也许是恒大和万科，两家公司的挂牌交易最终没有成交的主要原因。
由此，拓展到其他行业，也能适用于这个最基本的投资逻辑。
恒大的物业，按照财报上给到的指标，还在赚钱。
2025年营收136.78亿元，同比+7.22%；归母净利润9.87亿元，同比-3.37%；
能赚钱的物业，还是有对应的估值的；没有成交，大概率是报价高出了潜在买家的预期；
我隔壁有个新开小区，2024年首开成交一万四五，据说首批卖的不错，剩余没卖出去的也不少；前几天推出了一批特价房一万二加送车位，售楼部里再次挤满了人。
小实例和恒大万科的大买卖一样，没有成交不了的生意，只有成交不了的价格，价格降到位了，自然买家就来了。
恒大，和万科，如果再次挂牌物业和养猪，极大可能要比现在的价格低不少，当然这个前提是他们急需用钱。
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