上海
导语：国际投行集体下调全年金价目标，而全球央行增持黄金的长期趋势并未改变。
文/中科财经
近期，面对国际金价剧烈波动的市场行情，国内多家股份制银行与国有大行接连出手，一边大幅上调个人贵金属延期交易保证金比例，抬高交易门槛防范穿仓风险；一边陆续关停代理上海黄金交易所个人贵金属交易业务。与此同时，国际投行集体下调全年金价目标，而全球央行增持黄金的长期趋势并未改变。
保证金比例大幅上调，全行业收紧杠杆风控
6月以来，贵金属市场波动急剧放大，银行风控举措密集落地。6月22日，中国银行、华夏银行、广发银行同日发布调整公告，大幅提升黄金、白银延期合约保证金水平。其中广发银行力度最强，将相关合约保证金直接由100%提升至140%；华夏银行黄金、白银延期品种保证金统一上调至120%；中国银行黄金延期合约客户保证金比例提升至120%。
事实上本轮风控收紧早已拉开序幕。仅在6月上旬，中国工商银行、中国建设银行、中国农业银行便率先将金银延期合约保证金上调至120%，中国工商银行同步提高强制平仓保证金门槛至100%。随后招商银行在6月中旬跟进上调追保保证金比例。短短一个月内，多家银行连续加码风控，大幅压缩个人投资者交易杠杆，以此抵御金价波动带来的穿仓风险。
多家银行逐步退出个人贵金属代理业务
存量交易迎来收尾
上调保证金只是短期风险防控手段，越来越多银行选择直接退出这项个人业务。继此前邮储银行、平安银行宣布关停上海黄金交易所个人贵金属业务后，6月下旬再有两家银行启动业务收尾工作。
6月24日中国工商银行发布公告，将于7月24日清算后停办上海黄金交易所个人贵金属竞价交易，关闭全渠道交易权限，督促存量投资者尽快平仓、提货并提取资金。广发银行早在2022年就已暂停代理上海黄金交易所个人贵金属延期交收合约的开仓交易和现货实盘合约的买入交易，此次提出在2026年6月底全面停办代理上海黄金交易所个人贵金属交易业务。统计数据显示，自2025年9月至今，已有至少15家银行陆续限制甚至暂停代理上海黄金交易所个人贵金属交易业务。
业内人士表示，金价极端行情极易让普通投资者蒙受巨额亏损，银行收缩乃至退出业务，既是规避极端行情下的资金违约风险，也是为了保护风险承受能力较弱的散户，减少盲目杠杆交易带来的损失。
投行集体下调金价预期，央行购金需求依旧坚挺
在短期资金面与货币政策双重因素主导下，本轮国际黄金价格迎来深度回调。2026年国际金价冲高后快速回落，最低跌至4023美元/盎司，最大跌幅接近三成。美元走强、降息预期延后等成为压制金价的核心因素。
市场预期随之快速转向，各大国际投行纷纷大幅下调金价目标：摩根士丹利将下半年金价目标下调500美元至5200美元/盎司；高盛把年末目标价下修至4900美元/盎司，并警示加息会让金价下探至4400美元/盎司；德意志银行更是预警，若美联储持续加息，金价下探至3800美元/盎司并非没有可能。
短期金价承压的同时，黄金的长期配置价值依旧稳固。世界黄金协会最新调研显示，89%的央行预计未来一年继续增持黄金储备，45%的央行明确计划加码购金，增持意愿创下历史新高。全球央行持续囤金，将为金价构筑长期底部支撑，短期波动与长期基本面出现明显分化。
本轮银行大规模收紧贵金属交易业务，是金融机构保护投资者、守住风险底线的必然选择。对普通投资者而言，随着杠杆门槛抬升、交易渠道不断缩减，高杠杆黄金投机空间持续收缩。短期金价仍将受美联储货币政策左右维持高波动，在投机交易降温之后，黄金投资将更多回归长期资产配置属性。
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