广东
6 月 30 日，老字号珠宝龙头老凤祥（600612）发布重磅公告，宣布旗下子公司正式终止对迈巴赫奢侈品亚太（MAP）的股权投资计划，转而由老凤祥臻品商贸与迈巴赫商贸（上海）有限公司签订全新品牌代理协议，双方合作由此从亚太区域股权绑定全面收缩、调整为中国市场品牌代理合作，合作布局范围、商业模式迎来根本性转变。
图片源于老凤祥公告
回溯本次合作缘起，早在 2025 年 10 月，老凤祥便对外抛出跨界奢侈品布局规划。彼时公司公告披露，旗下老凤祥香港有限公司计划出资 2400 万美元，认购迈巴赫奢侈品亚太（MAP）2000 股普通股，取得标的公司 20% 股权。这笔投资落地后，老凤祥将拿下迈巴赫奢侈品亚太地区非独家经销权、上海区域独家经营权，双方曾共同规划 2025 至 2030 五年间，在亚太区域落地约 75 家线下门店。老凤祥也意图依托此次跨界投资，整合自身中高端渠道资源，加快从传统黄金珠宝企业向综合多元化奢侈品集团转型。2026 年 3 月，公司曾发布公告延期该笔股权投资，时隔三个月，相关投资计划彻底宣告终止。
图片源于老凤祥公告
对于终止股权投资的核心缘由，老凤祥在公告中作出明确说明。德国迈巴赫奢侈品有限公司（MIOL）调整区域运营架构，授权境内控股主体迈巴赫商贸（上海）全权负责迈巴赫奢侈品在中国大陆全部商业运营业务，这一变动直接导致香港主体迈巴赫奢侈品亚太（MAP）原有商业模式、经营边界、品牌商标授权条款均出现重大变更。经合作多方友好协商达成一致，老凤祥香港公司签署《<投资及股东协议> 之解除协议》，彻底终止股权认购计划；同时老凤祥臻品商贸同步解除此前与 MAP、迈巴赫商贸（上海）签订的旧版品牌代理合作协议。
虽股权合作画上句号，但老凤祥并未放弃迈巴赫奢侈品国内赛道布局。为持续深耕迈巴赫奢侈品在华业务，公司旗下老凤祥臻品商贸与迈巴赫商贸（上海）落地全新《品牌代理协议》，合作重心由覆盖广阔亚太市场收窄至中国大陆本土市场，合作逻辑从长期战略股权投资，切换为轻资产品牌代理运营模式。
据公开资料区分，本次合作标的迈巴赫奢侈品业务与梅赛德斯 - 迈巴赫汽车板块完全独立，二者无业务关联。迈巴赫奢侈品板块起步于 2009 年，2013 年德国迈巴赫奢侈品有限公司（MIOL）正式成立，产品线覆盖高端光学、马具、轻奢服饰、运动用品、香水、家居、银器、高端宠物用品等全品类奢华消费品，品牌布局遍及全球 75 个国家与地区，全球线下零售门店达 617 家。迈巴赫奢侈品亚太（MAP）为 MIOL 全资设立的香港运营平台，此前全权承载亚太区域奢侈品运营职能；品牌进入国内市场后，多次借助进博会展示全系产品，以上海作为国内核心布局支点，不过现阶段其国内门店规模、市场份额暂无权威公开数据。
业内分析人士指出，此次老凤祥调整合作模式，是兼顾外部合作主体架构变动与自身经营现状的务实选择。从经营基本面来看，老凤祥近两年经营承压，营收、归母净利润连续两年下滑：2024 年实现营业收入 567.93 亿元，同比下滑 20.50%，归母净利润 19.50 亿元，同比下降 11.95%；2025 年营收回落至 528.23 亿元，同比下滑 6.99%，归母净利润 17.55 亿元，同比下滑 9.99%；2026 年一季度公司营收 137.42 亿元，归母净利润 5.47 亿元，盈利增长动能偏弱。
此前 2400 万美元的跨境股权投资属于重资产长期投入，而品牌代理模式无需大额资金入股，资金占用更低、经营灵活性更强，能够有效降低企业跨界扩张的财务压力。同时，合作范围收缩至国内市场，也便于老凤祥依托自身遍布全国的线下珠宝门店、成熟本土渠道，精准匹配迈巴赫奢侈品国内消费客群，集中资源深耕本土高端消费赛道。
针对后续合作规划，老凤祥并未披露新代理协议的合作年限、门店拓展目标、业绩对赌等细节。市场认为，此次模式调整短期将放缓公司国际化奢侈品扩张节奏，但长期来看，依托老字号品牌公信力与线下渠道优势，轻资产代理模式或将成为老凤祥多元化转型更为稳妥的路径。未来公司如何融合黄金珠宝主业与迈巴赫轻奢品类、落地线下复合门店，仍有待后续经营动作落地验证。
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