山东
青岛热搜网获悉，6月29日“青岛城市建设投资（集团）有限责任公司2025年面向专业投资者公开发行公司债券”项目状态更新为“已反馈”。
该债券品种为小公募，拟发行金额为102亿元，发行人为青岛城市建设投资（集团）有限责任公司，承销商包括中信证券股份有限公司，长江证券股份有限公司，中泰证券股份有限公司，国泰海通证券股份有限公司，中邮证券有限责任公司，广发证券股份有限公司。
青岛热搜君查询发现，该债券发行过程可谓一波三折，早在2025年8月14日获受理，但是在2025年8月28日、2026年4月2日已两次被证交所提出审核反馈意见。
而监管质询其问题主要包括——贸易业务的真实性与合规性；子公司退市及重大诉讼；债务规模与偿债能力等，青岛城投虽然在第一次审核反馈意见后给了明确答复，但是第二次其仅更新了财报，并未就监管质询问题进行解答。
青岛城市建设投资（集团）有限责任公司（简称：青岛城投）成立于2008年，是青岛市首批国有资本投资运营公司试点企业。其下辖城市更新、交通发展、新能源、国际发展、金融控股、官路水库、青岛航空等十三个直属公司，控股青岛双星、锦湖轮胎等多家上市公司，持有青岛机场、青岛港、青岛农商行、青岛融资担保集团等国有企业国有股权。
青岛城投总债务持续增长，三年及一期（2023年至2026年1季末）累计增加约538亿元，年均增速约8%，短期债务规模接近1,000亿元，债务滚动压力显著，财务杠杆持续攀升，总资本化比率接近70%。债券融资中一年内到期约308亿元，银行借款中一年内到期约577亿元。2026年是债券到期小高峰，本次公司计划发行的102亿元小公募公司债本身就是用于借新还旧，反映其存量债务滚续压力不容忽视。
2025年末青岛城投非受限货币资金约120.74亿元（货币资金总额144.46亿元扣除受限23.72亿元），可用于偿债的存量资金仅约121亿元，远不足以覆盖972亿元的短期债务。这意味着公司必须依赖持续的外部融资滚续。
截至2026年1季度末，青岛城投其他应收款（349亿元）中大量为与政府部门的垫付款，回收周期极长，此前曾因回收不确定性被交易所问询；其他非流动资产（671亿元）含港口公用资产、政府还贷路等，公益性属性较强，收益性偏低；受限资产高达576亿元（2026年3月末），占净资产约40%，可用于再融资的抵押空间有限。
青岛城投经营性业务利润连续三年为负，且亏损持续扩大（-0.01亿→-2.09亿→-4.77亿→-2.18亿（单季）），说明公司主业本身不创造利润，利润高度依赖投资收益。
2025年，青岛城投投资收益高达15.40亿元，占到营业利润总额的65.5%，公司利润来源高度依赖投资收益而非主营业务，主营业务空心化明显。而投资收益主要来自金融资产的公允价值变动，极易受市场波动影响，这种“虚胖”的盈利结构风险性须关注。（本文文字部分由青岛热搜君原创/编辑，感谢青岛热搜网提供算力支持，转载请注明）
青岛城投102亿元公司债申发项目更新募集说明书-青岛热搜网
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