一个广告营销老炮，率先冲刺A股无人驾驶第一股

杰西卡 发自 副驾寺
智能车参考 | 公众号 AI4Auto

A股创业板，也即将迎来无人驾驶第一股。

不过相比登陆美股、港股的Robotaxi玩家，已经在冲刺的西井科技，是一家从港口起家的无人驾驶公司。

上海西井科技，近日已在深交所创业板获得正式IPO申请受理，计划募资总额约37亿元。

成立于2015年的西井科技，瞄准港口场景，2019年实现新能源无人驾驶重卡的量产落地，后来进一步扩展到工厂物流场景，其中最知名的客户就是问界母公司——赛力斯。

2025年，在赛力斯重庆超级工厂内，西井交付了智能物流项目。而且正是靠这笔大单，西井2025年营收同比暴涨152.34%，赛力斯也成了西井科技2025年的第一大客户。

即便如此，西井科技目前仍处于亏损状态，三年内累亏超13亿元，毛利率也在10%的门槛徘徊。

另外，相比其他自动驾驶玩家，西井科技一度也是“异类”，因为在被认为最硬核技术的自动驾驶赛道里，西井科技的创始人，广告营销出身。

这种“出身”身份，也一度让西井科技创始人不如其他自动驾驶公司创始人知名。

只是现在，随着冲刺创业板，藏不住了。

西井科技业务解析

招股书中，西井科技自述为一家专注于AI产业化应用的科技企业。

其核心业务是为海港、陆港、空港、智慧工厂及多式联运等大物流场景，提供覆盖智能执行、作业协同与运营决策的一体化解决方案。

企业核心技术逻辑分为两层：

其一是物理AI层，以无人驾驶新能源商用车、自动化起重与存储设备、智能补能系统为载体，承担各作业节点的智能执行。

其二是运营AI层，以全场智能调度平台、场景感知与协同系统为核心，承担任务编排、资源调度与运营优化。

双层架构之间，通过实时的指令下发与状态回传形成闭环。

△图片由AI生成

具体到产品线上，物理AI层是公司的现场执行载体。

其产品矩阵四大核心品类，涵盖无人驾驶新能源商用车系列、自动化起重与仓储设备、PowerOnAir智能补能系统，以及IoT感知硬件。

其中，无人驾驶新能源商用车是公司的核心收入载体，包括四款无人驾驶卡车型号：

这些无人车搭配PowerOnAir智能充换电服务，单换电站平均换电时长小于5分钟。

运营AI层则是数字决策中枢，产品矩阵包括三类：

• 智能调度平台ReeWell，已对接全球20余种主流码头操作系统，统筹无人车、港机、补能设备全局任务，自动规划路径、处理设备故障异常；
• 场景感知与协同系统WellOcean，覆盖岸桥、门机、场桥、闸口等核心作业节点，用于实现集装箱箱号、破损、车辆自动识别，减少现场人工登记；
• 路船智慧平台Loopo，则面向多式联运场景，目的是打通“工厂-船舶-陆运”全链条数据，目前尚未产生收入，正为中长期业务储备。

这些产品通过两种商业模式推向市场，一类是设备+方案直销模式，一次性交付全套无人车、调度系统，客户自持资产，收取项目款，短期收入弹性大。

另一类是运营服务模式，西井自有车辆派驻客户场地，按集装箱作业量按月收费，客户零设备采购成本，持续产生稳定长期收入。

按灼识咨询的统计，2025年，全球枢纽型物流场景的自动驾驶商用车解决方案收入、车队部署规模，西井均位列第一。

目前，西井的直接客户包括港口运营商、港口机械制造商、大型物流运输企业，以及高端装备生产制造企业等。

港口核心客户，包括天津港、上海振华重工、迪拜环球港等，2025年全球吞吐量前20的港口中，70%已与公司达成合作；物流企业客户则有宝驷智慧物流、象兴国际等。

在制造业，西井还有一个我们熟悉的大客户——赛力斯。

西井为赛力斯重庆超级工厂打造了智慧物流项目，部署了18台Q-Truck，配合重载集装箱立体库与智能调度系统，以实现工厂物流全流程自动化。

这个项目让赛力斯一跃成为西井去年的第一大客户，也让公司的财务水平产生了不少变动。

西井科技赚钱水平如何？

先看西井科技的营收水平。

2023年、2024年、2025年，公司营业收入分别为1.81亿元、1.95亿元和4.93亿元，2025年增长明显，增幅达152.34%。

△图片由AI生成

收入结构上，枢纽型物流是公司的基本盘，2023年和2024年占比均超过94%。

不过到2025年，公司承接的赛力斯工厂智能物流项目交付验收，生产型物流收入达1.64亿元，占总收入的33.23%。

这是公司技术能力，从港口向工业制造场景复用的首次规模化验证。

利润层面，过去三年，公司主营业务毛利率分别为6.14%、10.83%、10.43%，整体呈上升趋势，但仍处于较低水平。

招股书解释，这是受到项目交付周期超出预期、原材料价格波动及收入结构变化等因素影响。

而且未来如果出现行业竞争加剧、技术迭代加快， 而西井未能及时优化产品结构、获取优质项目，或是公司产品交付延迟、运营项目效率爬坡周期较长、原材料价格上涨等情况，西井还可能继续面临毛利率偏低的风险。

△图片由AI生成

同时，西井仍处于亏损状态。2023年、2024年、2025年，归母净亏损分别为4.16亿元、4.88亿元和4.53亿元，三年累亏13.6亿元。

△图片由AI生成

亏损原因有三：营收规模尚小、研发投入较大、销售及管理费用维持在较高水平。

过去三年，西井的研发费用分别为1.81亿元、2亿元和1.92亿元，合计5.73亿元；研发费用占营收比例从2023年的99.95%降至2025年的38.98%。

同期的销售费用分别为5962万元、6023万元和8154万元；管理费用分别为1.49亿元、1.91亿元和1.82亿元。

最后看现金层面，西井经营现金流已连续三年为负，硬件备货、车辆自产投入占用大量流动资金。

截至2025年末，公司账面现金及现金等价物为4.82亿元。

本次上市，西井拟募资37亿元，这笔资金计划投向四个方向：

自动驾驶算法世界模型与AI驱动生产要素调度体系升级项目，拟投入11亿元，这是公司深化核心技术布局、构建长期竞争壁垒的关键举措。

自动驾驶整车及具身智能产品研发试制项目，拟投入10亿元。该项目将在上海青浦新建研发试制中心，构建完整的正向研发与试验验证能力。

全球化业务拓展项目，在欧盟、东南亚、美洲、中东等地新建区域运营中心，拟投入4亿元。

最后是补充流动资金，拟投入12亿元，由此可见硬件备货、自有车队采购、研发给西井带来了不少现金支出压力。

西井科技创始人：同济校友，营销出身

西井科技的创始人谭黎敏，1981年8月生人，本科毕业于上海同济大学。

特别的是，谭黎敏并非自动驾驶或港口老炮，而是广告营销与企业战略咨询出身。

2006年到2009年，他在上海威汉广告任执行创意总监，2009年到2015年任上海东莱文化传播总经理。

谭黎敏曾透露，他在给用户做战略咨询报告时，发现很多行业存在用工短缺的问题，这恰恰可以利用AI补足。因此2015年5月，他拉着团队在上海长宁，注册了西井科技。

西井最早的方向其实偏“软”，瞄准的是类脑神经元芯片Westwell Brain、百亿级人脑仿真模拟器，计划做通用AI底层。

2016年团队正式搭起来后，西井接触到一个港口客户的场景诉求，发现集装箱物流里，“理货—调度—水平运输”全链路都能被AI重做一遍，而且港口封闭、规则清晰，比开放道路更容易落地。

于是，西井做了第一次也是最关键的一次掉头：从类脑芯片切入，进入智慧港口这个垂直场景。

同年，公司拿出WellOcean全流程智能解决方案，签下第一个商业化客户。

2018年是其产品侧的分水岭。西井帮振华重工做了全球首辆自主驾驶无人跨运车Auto-Strad，同年推出自动驾驶品牌Qomolo，以及无人驾驶新能源商用车Q-Truck，下半年又与和记港口集团签了自动驾驶战略合作。

这个过程中，公司的产品落地、市场拓展及团队建设，很大程度上由西井COO章嵘推动。

章嵘是法国里昂国家应用科学学院出身，曾先后就职于摩托罗拉和法国奥克西兰，补上了西井在工程化与海外落地的短板。

公司成立9年，从2016年天使轮起步一路融资，公开可查的超10轮，投资者包括中交基金、深投控、五粮液基金等产业资本和财务资本。

2025年12月最后一轮完成增资时，公司最新估值为68.61亿元。

招股书披露的股权结构中，实控人谭黎敏直接持4.67%，加六家员工持股平台一致行动，合计控制27.52%。

公司无单一控股股东，股权较为分散。也就是说，目前没有哪家机构在西井内部占绝对话语权。

西井冲刺创业板上市之时，恰逢自动驾驶行业处于一个比较清晰的节点上，商业化拐点和资本市场层面都实现了共振：

一方面，工信部已发布首批L3有条件自动驾驶车型准入许可，技术从测试跨到商业化应用。

另一方面，港股成了竞速的新主战场，据不完全统计，2025年全年有15家产业链公司递表港交所。

资本市场跑出的名单中，已上市的自动驾驶行业公司已有一连串。

L4出行侧，小马智行、文远知行在2025年11月同日登陆港交所，走“美股+港股”双重主要上市；面向矿区场景的希迪智驾在2025年12月挂牌；做封闭/半封闭场景自动驾驶的驭势科技，也在5月刚上市。

还在路上的同样热闹。Momenta拿完证监会备案，预计今年7月8日挂牌，冲刺港股“物理AI第一股”；同日，做矿区无人驾驶的易控智驾也预计赴港上市。

元戎启行、轻舟智航据称已都已有上市计划，做无人重卡的主线科技、ADAS方案商福瑞泰克等也都在不久前陆续交表。

西井则是这波浪潮里少数选择A股、且锚定港口/大物流场景的玩家。

这一次，如果成功就会成为创业板乃至A股无人驾驶第一股。

创业一路始终“非主流”的西井科技，会在最主流的资本市场，获得认可吗？

招股书传送门：
https://reportdocs.static.szse.cn/UpFiles/rasinfodisc1/202606/RAS_202606_291935265AC63B095B4B5AAEADF37E4ACF5E4D.pdf